Trois groupes de Wall Street exhortent les régulateurs américains à assouplir les règles de Bâle

Trois grandes fédérations financières ont averti les régulateurs américains que les règles prévues dans le cadre de Bâle Endgame nuiraient à la liquidité du marché des bons du Trésor, les appelant à réviser le dispositif.

Trois des plus grandes fédérations financières mondiales ont exhorté les régulateurs américains à réviser les exigences de fonds propres proposées dans le cadre de Bâle Endgame, avertissant que les règles telles que rédigées nuiraient à la liquidité du marché des bons du Trésor, d'une valeur de 28 000 milliards de dollars, a rapporté le Financial Times jeudi.

Les groupes ont envoyé une lettre conjointe à la Réserve fédérale, à la Federal Deposit Insurance Corporation et au Bureau du contrôleur de la monnaie, selon une copie de la lettre citée par le FT. La lettre soutient que les propositions actuelles obligeraient les banques à détenir beaucoup plus de fonds propres pour leurs activités sur les bons du Trésor et les pensions, réduisant potentiellement leur volonté d'intermédiation sur le marché obligataire souverain le plus profond du monde.

Le cadre Bâle Endgame, qui met en œuvre les normes mondiales de fonds propres d'après 2008 connues sous le nom de Bâle III, est un point de friction entre les régulateurs et le secteur bancaire depuis que les autorités américaines ont proposé leur version en juillet 2023. La date de mise en œuvre initiale de juillet 2025 a déjà été repoussée après d'intenses pressions du secteur, et la dernière lettre indique que Wall Street cherche à obtenir de nouvelles concessions.

Ce revirement intervient alors que la Fed maintient son taux directeur à 3,50 %-3,75 %, la plupart des grandes maisons de courtage, dont Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley, n'envisageant aucun changement de politique pour le reste de 2026, selon une enquête de Reuters. Si les régulateurs répondent aux demandes de Wall Street, la rentabilité des banques pourrait s'améliorer grâce à des charges de fonds propres moindres sur le négoce d'obligations d'État. S'ils restent inflexibles, les établissements de crédit pourraient faire face à des coûts de conformité plus élevés, ce qui pourrait limiter leur capacité de tenue de marché à un moment où les émissions de bons du Trésor restent élevées.

Au cœur du différend se trouve la manière dont les règles traitent les portefeuilles de négociation des banques, en particulier les détentions de dette publique américaine. Le secteur estime qu'imposer des pondérations de risque plus élevées sur les bons du Trésor — traditionnellement considérés comme des actifs sans risque — forcerait les négociants à réduire leurs engagements bilanciels, amplifiant la volatilité en période de tensions. La lettre cite les turbulences du marché des pensions de septembre 2019 et le dysfonctionnement du marché des bons du Trésor de mars 2020 comme exemples de ce qui pourrait devenir plus fréquent sous des contraintes de fonds propres plus strictes, selon le rapport du FT.

L'issue a des implications qui dépassent les valeurs bancaires. Un marché des bons du Trésor moins liquide augmenterait les coûts d'emprunt pour le gouvernement américain et se répercuterait sur les taux hypothécaires, les obligations d'entreprises et la dette municipale. Le Congressional Budget Office prévoit que le déficit fédéral atteindra 1 900 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, ce qui maintient une pression à la hausse sur les émissions de dette à un moment où les besoins d'emprunt du Trésor restent élevés.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.