Les titres tokenisés approchent les 60 milliards $ alors que le HBAR s'inscrit dans le flux institutionnel

Les titres du Trésor américain tokenisés et les actifs réels ont atteint près de 60 milliards de dollars de valeur totale sur 7 000 produits, selon un rapport de BeInCrypto, alors que des plateformes allant d'Ondo Finance à Hedera poussent les titres basés sur la blockchain vers les marchés réglementés américains.

« Les chiffres disent tout haut ce que beaucoup taisent : le goulot d'étranglement de la tokenisation n'a jamais été une pénurie d'actifs, mais un manque d'accès », a déclaré David Taylor, co-fondateur et PDG d'EtherFuse, qui tokenise la dette souveraine du Brésil et du Mexique. « Un marché de 60 milliards de dollars que 97 % des gens ne peuvent pas toucher, où la moitié des actifs ne bougent jamais, n'est pas encore un marché. C'est une salle d'attente. »

Ce chiffre global masque une forte concentration. Sur les 1 289 actifs tokenisés d'une valeur supérieure à 100 000 dollars recensés, 910 (représentant 32,9 milliards de dollars) n'ont montré aucune activité de transfert hebdomadaire. Seulement 62 actifs détiennent 88 % de la valeur totale du marché, et les cinq premiers — le produit HELOC de Figure, l'USYC de Circle, l'or Tether, le fonds BUIDL de BlackRock et le JMWH de Justoken — représentent environ la moitié. L'USYC de Circle détient 2,96 milliards de dollars sur seulement 44 adresses de portefeuille ; le BUIDL de BlackRock, 2,42 milliards de dollars sur 109 adresses. Onze produits d'une valeur de plus de 100 millions de dollars sont chacun détenus par une seule adresse.

Cette concentration reflète un fossé structurel entre les actifs conçus pour être échangés et ceux qui fonctionnent comme des reçus numériques sur des registres autorisés. Environ 27 milliards de dollars du cœur du marché appartiennent à cette dernière catégorie, jamais destinée à être transférée publiquement. Justoken, qui tokenise des contrats énergétiques et agricoles argentins, est passé de 861 millions de dollars lors de son lancement en janvier 2026 à 2,2 milliards de dollars en mai, grâce à des allocations supplémentaires de YPF Luz — sans aucune activité de transfert, par conception. La plateforme n'a levé que 17,5 millions de dollars en financement de capital-risque contre près de 3 milliards de dollars de valeur tokenisée, un ratio de 165 pour 1 qui ressemble plus à une économie d'infrastructure qu'à une gestion d'actifs.

Le modèle aligné sur la SEC d'Ondo ouvre une nouvelle voie

Ondo Finance a lancé jeudi des versions basées sur la blockchain de l'iShares Core S&P 500 ETF (IVV) de BlackRock et des actions de Micron Technology (MU) dans le cadre d'une structure conçue pour fonctionner dans les règles américaines existantes sur les valeurs mobilières. Les jetons sont émis sur Ethereum via Oasis Pro TA, un agent de transfert enregistré auprès de la SEC qu'Ondo a acquis l'année dernière, Broadridge assurant le vote par procuration et les communications avec les actionnaires. Le produit n'est pas encore disponible pour les investisseurs américains.

Ce lancement fait suite à la déclaration du personnel de la SEC de janvier 2026 décrivant comment un modèle de garde par un tiers pourrait se conformer aux lois existantes sur les valeurs mobilières. Selon cette approche, un intermédiaire réglementé détient des actions conventionnelles en garde et émet des jetons blockchain représentant le droit d'un détenteur — une alternative à la tokenisation parrainée par l'émetteur qui a suscité des critiques après qu'OpenAI a déclaré l'année dernière ne pas avoir autorisé l'offre tokenisée de Robinhood liée à ses actions.

Ondo détient plus d'un milliard de dollars d'actions et d'ETF tokenisés couvrant plus de 430 titres, selon la société. La démarche intervient alors que la Depository Trust & Clearing Corporation étend son infrastructure basée sur la blockchain et que des bourses comme le Nasdaq et la Bourse de New York annoncent des initiatives de tokenisation.

Le rôle d'Hedera dans la couche de règlement

Le réseau hashgraph d'Hedera est devenu une couche de règlement pour les flux d'actifs réels tokenisés, traitant les transactions pour des cas d'utilisation incluant la tokenisation de bons du Trésor et les marchés de crédits carbone. Le débit élevé du réseau et ses faibles frais prévisibles le rendent adapté au règlement d'actifs de qualité institutionnelle, où les coûts de transaction doivent rester inférieurs aux seuils de points de base.

Les prévisions du secteur divergent fortement quant à la vitesse à laquelle le marché se développera. McKinsey projette 2 000 milliards de dollars d'actifs tokenisés d'ici 2030, hors stablecoins. BCG estime entre 600 et 1 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans les fonds tokenisés à la même date. La projection plus large de Standard Chartered, incluant le financement du commerce et les obligations, atteint 30 000 milliards de dollars d'ici 2034. Même le plus conservateur de ces chiffres représente environ 30 fois le marché actuel.

« C'est un problème d'infrastructure, pas un problème d'actifs », a déclaré Taylor d'EtherFuse. « Un marché de 60 milliards de dollars auquel 97 % des gens ne peuvent pas participer, ce n'est pas la tokenisation qui tient sa promesse. C'est la tokenisation coincée sur la ligne de départ. »

La seule catégorie d'actifs que le rapport de BeInCrypto qualifie de prête pour la production est celle des bons du Trésor américain. « Tout est comparé au taux sans risque », a déclaré Taylor. « Si vous voulez construire un produit différent, vous avez besoin du taux sans risque pour comparer votre produit, et sur la blockchain, cela n'a tout simplement pas vraiment existé jusqu'à présent. »

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.