Le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 4 points de base à 4,441 %, alors qu'une percée diplomatique entre les États-Unis et l'Iran a repoussé la prochaine hausse de taux anticipée de la Fed à mars 2027.
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Les rendements des Treasuries chutent de 4 points de base à 4,44 % alors que l'accord avec l'Iran remodèle les perspectives de la Fed
Le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 4 points de base à 4,441 %, alors qu'une percée diplomatique entre les États-Unis et l'Iran a repoussé la prochaine hausse de taux anticipée de la Fed à mars 2027.
Le virage diplomatique entre les États-Unis et l'Iran a bouleversé le calcul des hausses de taux sur le marché obligataire, faisant chuter le rendement du Trésor à 10 ans à 4,441 % et repoussant le prochain resserrement anticipé de la Fed au-delà de mars 2027. Le président Trump a annoncé le 11 juin une pause des frappes militaires contre l'Iran, s'orientant vers des négociations diplomatiques qui ont abouti à un projet de mémorandum d'accord en 14 points entre les deux nations, selon des rapports.
Les swaps indexés sur le overnight ont fortement évolué après cette annonce, certains contrats commençant à anticiper la prochaine hausse de taux potentielle aussi loin que mars 2027. Quelques jours plus tôt à peine, le marché se préparait à la possibilité d'un resserrement à court terme après les précédents engagements militaires entre les États-Unis et l'Iran en 2026, qui avaient considérablement poussé les rendements des Treasuries à la hausse, le rendement à 30 ans approchant des plus hauts pluriannuels.
Le rallye obligataire a balayé l'ensemble de la courbe. Le rendement à 10 ans est tombé à environ 4,46 % le 12 juin avant de glisser davantage à 4,441 % le 15 juin, un net renversement par rapport aux plus hauts pluriannuels qui avaient caractérisé une grande partie du marché obligataire de 2026. Le rendement à 30 ans a également reculé par rapport à ses récents sommets, les traders dénouant des positions constituées dans l'attente d'un conflit prolongé. Le rendement à 2 ans, plus sensible aux anticipations de politique monétaire de la Fed, a également baissé alors que le calendrier des hausses de taux se décalait encore plus dans le futur.
Le facteur du détroit d'Ormuz
Le cadre diplomatique porterait sur la désescalade régionale, le détroit d'Ormuz et l'allègement des sanctions. Cette voie maritime étroite traite environ un cinquième de l'approvisionnement mondial quotidien en pétrole, et les tensions militaires dans la région avaient créé une prime de risque persistante dans les prix du brut pendant une grande partie de 2026. Cette prime alimentait directement les chiffres de l'inflation qui maintenaient la Fed en alerte.
Les prix du pétrole brut ont chuté à l'annonce de l'accord, brisant la chaîne inflationniste qui soutenait les arguments en faveur de nouvelles hausses de taux. La baisse des coûts énergétiques réduit la pression sur la Fed pour qu'elle agisse, ce qui a rendu les obligations plus attractives, faisant baisser les rendements et monter les prix sur l'ensemble de la courbe des maturités. La chute du brut a également fourni un vent arrière pour les actions, les contrats à terme sur indices boursiers progressant de plus de 1 % à cette annonce.
Quelle est la prochaine étape
La durabilité du rallye dépend du maintien de la percée diplomatique. Un mémorandum d'accord en 14 points n'est pas un traité de paix signé. Si les négociations s'effondrent, l'ensemble de la transaction pourrait se défaire — les rendements poussaient vers des plus hauts pluriannuels sur fond de pessimisme avant de tomber à 4,46 % sur fond d'optimisme, et un retour à l'escalade militaire pourrait pousser les rendements vers de nouveaux sommets, tandis que les prix du pétrole flamberaient et que les anticipations d'inflation s'envoleraient.
La dernière fois qu'une grande initiative diplomatique américano-iranienne s'est effondrée, c'était en 2019, lorsque les États-Unis se sont retirés de l'accord sur le nucléaire. Dans les mois qui ont suivi, le brut Brent a augmenté de plus de 20 % et le rendement à 10 ans a baissé alors que les investisseurs fuyaient vers les valeurs refuges. Un scénario similaire pourrait se produire si les négociations actuelles échouent, même si le contexte macroéconomique plus large d'une inflation élevée en 2026 diffère considérablement de l'environnement d'avant la pandémie.
Le fait que les swaps anticipent la prochaine hausse des taux en mars 2027 reflète un soulagement réel, mais les décisions réelles de la Fed dépendront des chiffres d'inflation réalisés dans les mois à venir. La banque centrale n'a pas modifié sa position, et la prochaine réunion de politique monétaire offrira le premier test formel pour savoir si le changement diplomatique a modifié les propres perspectives de la Fed. Pour l'instant, le marché obligataire parie que c'est la paix, et non la politique, qui fera le travail de la Fed.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Les rendements des Treasuries chutent alors que l'accord avec l'Iran entraîne une révision des hausses de taux de la Fed[2] Les contrats à terme à Wall Street progressent de plus de 1 % alors que les marchés saluent l'accord avec l'Iran[3] Les Treasuries progressent alors que les investisseurs réduisent leurs anticipations de hausse de taux de la Fed après l'accord avec l'Iran[4] Le dollar et les rendements des Treasuries chutent après l'accord États-Unis-Iran
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