Trump fait pression sur le président de la Fed, Warsh, pour une baisse des taux alors que l'IPC atteint 3,8 %

Trump a publiquement exigé dimanche que le président de la Fed, Kevin Warsh, baisse les taux d'intérêt, quelques heures avant la réunion des 16 et 17 juin de la banque centrale, alors que l'inflation américaine s'est accélérée à 3,8 % — son plus haut niveau depuis trois ans.

« Il n'y a absolument aucune raison d'augmenter les taux », a déclaré Trump sur le plateau de « Meet the Press » sur NBC. « Ils augmentent les taux, ils essaient de tuer notre réussite. Nous devrions en fait baisser les taux. »

Le taux des fonds fédéraux se situe entre 3,5 % et 3,75 % après que la banque centrale a maintenu le statu quo depuis une baisse de 25 points de base en septembre 2025. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré vendredi que « si les tendances récentes se poursuivent, il pourrait bientôt être nécessaire d'agir », tandis que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a appelé à la patience, estimant que la Fed devrait attendre que l'impact du conflit au Moyen-Orient sur l'inflation devienne « plus clair ». Les marchés évaluent désormais à 45 % la probabilité d'une hausse des taux d'ici septembre, selon le prix des OIS.

L'affrontement entre la Maison-Blanche et la Fed crée un contexte volatil pour les actifs risqués. Le S&P 500 a chuté de 6 % depuis la publication de l'IPC de mars, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans a grimpé de 35 points de base à 4,65 %. L'indice du dollar américain a augmenté de 2,3 % sur la même période, les écarts de taux s'étant creusés. Le Bitcoin est tombé sous la barre des 60 000 $ pour la première fois depuis octobre 2024, prolongeant une baisse par rapport à son sommet de 126 000 $, alors que les sorties institutionnelles des ETF ont dépassé les 3 milliards de dollars rien qu'en janvier.

Les pressions inflationnistes s'accentuent alors que le conflit au Moyen-Orient fait des ravages

La flambée de l'inflation découle directement du conflit au Moyen-Orient. Le blocus du détroit d'Ormuz par l'Iran au début de la guerre a fait grimper les prix du pétrole, et cette pression sur les coûts s'est répercutée dans toute l'économie américaine. Les données de l'IPC de mai, attendues mercredi, devraient montrer une nouvelle accélération de l'inflation à 4,2 %, selon un sondage Bloomberg auprès des économistes. Ce serait le niveau le plus élevé depuis fin 2022 et intensifierait la pression sur la Fed pour qu'elle agisse.

La dernière fois que l'IPC américain a dépassé les 4 %, en septembre 2022, la Fed était en plein milieu de son cycle de resserrement le plus agressif en quatre décennies, augmentant les taux de 75 points de base lors de réunions consécutives. Le S&P 500 a chuté de 24 % au cours des six mois suivants, le taux des fonds fédéraux ayant atteint un pic à 5,5 %. Le rendement à 10 ans a dépassé les 4 % pour la première fois depuis 2008.

Un statu quo hawkish ou une baisse ? Le dilemme de la Fed

Warsh, qui a pris ses fonctions le mois dernier après que Trump l'a nommé pour remplacer Jerome Powell, a précédemment exprimé une préférence pour des coûts d'emprunt plus bas. Mais les données sur l'inflation ont modifié les calculs. Les commentaires hawkish de Hammack suggèrent qu'au moins certains membres du FOMC considèrent les hausses de taux comme nécessaires, créant une potentielle division lors de la réunion de juin.

Trump a appelé à plusieurs reprises à une réduction du taux des fonds fédéraux à 1 % ou moins. Dimanche, il a donné une marge de manœuvre nominale à Warsh — « Kevin est excellent, je veux qu'il fasse ce qu'il pense être juste » — avant de se contredire immédiatement : « Mais mon sentiment est que, quand un pays se porte bien, on ne devrait pas immédiatement augmenter les taux pour le punir. On devrait lui donner une incitation. »

Ces tensions rappellent les précédents affrontements de Trump avec Powell, qu'il avait traité d'« idiot » et de « crétin » pour ne pas avoir baissé les taux assez vite. La différence cette fois-ci : l'inflation est plus élevée, le marché du travail se stabilise après une année 2025 turbulente, et la crédibilité de la Fed est en jeu. Le rapport sur l'emploi de vendredi a montré que les États-Unis ont créé 228 000 emplois en mai, au-dessus du consensus de 190 000, donnant à la Fed plus de marge pour donner la priorité à la lutte contre l'inflation.

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la Fed peut maintenir son indépendance sous pression politique alors que l'inflation reste tenace. Si la banque centrale maintient ses taux malgré les demandes de Trump, elle risque une tempête politique. Si elle les baisse, elle risque de perdre le contrôle des anticipations d'inflation — un scénario qui pourrait pousser les rendements obligataires à long terme à la hausse et exercer davantage de pression sur les actions. La décision des 16 et 17 juin donnera le ton pour le second semestre 2026.

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