Points clés
Une détente fragile entre les deux plus grandes économies du monde fait face à son prochain test alors que les présidents Trump et Xi se préparent pour un sommet à enjeux élevés à la mi-mai, une rencontre qui pourrait débloquer des gains à court terme pour les actions chinoises même si les tensions structurelles s'intensifient.
Le prochain sommet de la mi-mai entre le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping alimente les attentes d'un rallye tactique à court terme des actions chinoises, selon un rapport de stratégie de Goldman Sachs, alors même que les deux puissances naviguent dans un paysage marqué par des frictions économiques et militaires.
« Ce sommet sera bien loin de son dernier voyage en 2017 », a déclaré Rush Doshi, directeur de la China Strategy Initiative au Council on Foreign Relations. Doshi note que si Trump peut croire qu'il gagne, l'actuelle détente précaire favorise Pékin, qui a réussi à contrer la pression tarifaire américaine en tirant parti de sa domination sur les minéraux de terres rares, forçant Trump à reculer sur ses tarifs de « libération » de 2025.
Les économistes de Goldman Sachs anticipent un résultat transactionnel plutôt qu'un « grand accord ». Ils s'attendent à ce que la Chine accepte d'acheter davantage de produits agricoles et énergétiques américains en échange d'un assouplissement de certaines restrictions technologiques et d'une légère réduction des tarifs douaniers. Cela pourrait donner un coup de pouce spécifique aux entreprises chinoises qui exportent vers les États-Unis et aux actions cotées à Hong Kong faisant l'objet de ventes à découvert massives, ce qui pourrait générer des rendements excédentaires à court terme, a précisé la banque, tout en maintenant son opinion « Surpondérer » sur les actions A et H.
La réunion se déroule sur fond de rivalité profonde. Si la diplomatie au niveau des dirigeants peut apporter un calme temporaire, les pressions concurrentielles sous-jacentes s'intensifient sur plusieurs fronts. L'ordre du jour est assombri par quatre questions clés : un éventuel paquet commercial, les restrictions américaines sur la technologie de l'intelligence artificielle, l'escalade des tensions sur Taïwan et la guerre en cours des États-Unis contre l'Iran, un partenaire clé de la Chine au Moyen-Orient.
Un changement significatif de la puissance économique sous-tend le sommet : le contrôle structurel de la Chine sur les minéraux critiques et les chaînes d'approvisionnement en terres rares. Cette domination, qui s'est avérée décisive lors des impasses commerciales de 2025, est devenue un levier systémique d'influence géopolitique. « Les États-Unis se rendent au sommet confrontés à une réalité inconfortable : leur consommation rapide de systèmes d'armes avancés au Moyen-Orient et en Ukraine va aggraver les profondes vulnérabilités des chaînes d'approvisionnement liées aux éléments de terres rares », a noté Heidi E. Crebo-Rediker, chercheuse principale au Council on Foreign Relations. Pour Pékin, cela renforce la valeur de ses investissements stratégiques, lui permettant de projeter une confiance calme et de contrôler l'équilibre de la relation. Bien que les États-Unis et leurs alliés investissent dans des chaînes d'approvisionnement alternatives, ces efforts mettront des années, voire des décennies, à diluer l'avantage de la Chine.
Au-delà de la coercition économique, la rivalité s'intensifie dans la technologie et la géopolitique. Les États-Unis conservent une légère avance dans l'intelligence artificielle, mais les entreprises chinoises comblent l'écart, augmentant les enjeux pour la sécurité nationale. L'administration Trump a assoupli certaines restrictions sur la vente de puces haut de gamme, espérant « rendre Pékin dépendant » de la technologie américaine, mais beaucoup à Washington craignent que cette stratégie ne donne à la Chine les outils pour surpasser les États-Unis.
Taïwan reste la question la plus périlleuse. Le ministre chinois des Affaires étrangères, Wang Yi, a averti que Taïwan « est le plus grand risque dans les relations sino-américaines », et Pékin devrait presser Trump de modifier la politique américaine. L'ambivalence de Trump envers l'île, notamment le retard d'un transit demandé par le président Lai Ching-te, a créé ce que la Chine considère comme une ouverture. Xi pourrait pousser les États-Unis à s'opposer formellement à l'indépendance de Taïwan — un changement par rapport à la politique actuelle de non-soutien — et pourrait offrir des concessions économiques en retour. « Ce que nous craignons le plus, c'est de mettre Taïwan au menu des discussions entre Xi Jinping et le président Trump », a déclaré un haut responsable taïwanais à Bloomberg.
Pour Xi, le sommet est un outil tactique pour gagner du temps, ralentir la pression concurrentielle et renforcer la Chine en vue d'une confrontation qu'il juge inévitable, ayant ordonné à l'APL d'être prête pour une éventualité à Taïwan d'ici 2027. Pour Trump, l'objectif est moins clair : une série de victoires transactionnelles à vanter, ou une approche stratégique plus discrète (« hide and bide ») pour remédier aux faiblesses économiques des États-Unis. Si le sommet peut produire une trêve temporaire et des opportunités d'alpha pour les traders, la rivalité fondamentale entre les États-Unis et la Chine continue de s'approfondir.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
