Points clés :
Le CPU réémerge en tant que hub de contrôle de l'infrastructure IA, déclenchant une vague de relèvements d'analystes à travers la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs, alors que les charges de travail passent de l'entraînement à l'inférence agentique.
L'analyste d'UBS, Timothy Arcuri, a relevé l'objectif de cours d'Advanced Micro Devices Inc. de 455 $ à 670 $ et celui d'Arm Holdings Plc de 260 $ à 470 $, pariant que les racks CPU autonomes capteront une part croissante des dépenses d'infrastructure IA. « AMD dispose d'un avantage distinct dans les racks IA agentiques autonomes, qui sont davantage axés sur les cœurs et le débit », a déclaré Arcuri, qui a maintenu une recommandation d'achat sur les deux titres, dans une note publiée mercredi.
Ces relèvements reposent sur un changement structurel dans la façon dont les systèmes IA sont construits. UBS prévoit désormais que les revenus des CPU serveurs d'AMD atteindront 23 milliards de dollars en 2027, 29 milliards en 2028 et 50 milliards de dollars d'ici 2030, contre une estimation précédente de 41 milliards pour cette dernière année. La banque s'attend à ce que l'architecture x86 capte 60 % du marché des serveurs IA autonomes, AMD absorbant la majeure partie de cette demande supplémentaire compte tenu des défis de roadmap et d'approvisionnement d'Intel Corp. Arm, quant à elle, devrait revendiquer environ 70 % du marché des CPU head-node — les processeurs qui se connectent aux unités de traitement graphique — d'ici 2030, reflétant l'expansion des puces Grace et Vera de Nvidia Corp. aux côtés d'Axion de Google LLC et de Graviton d'Amazon.com Inc.
L'opportunité de marché est immense. UBS projette que le marché mondial des CPU serveurs passera à plus de 170 milliards de dollars d'ici 2030, contre environ 35 milliards de dollars en 2025, soit une multiplication par cinq, portée par l'essor de l'IA agentique — des systèmes qui planifient des tâches, appellent des outils, accèdent à des bases de données et gèrent des flux de travail complexes. Ces charges de travail reposent fortement sur le traitement séquentiel, la gestion de données à faible latence et un débit d'entrée/sortie élevé, des domaines où les CPU surpassent les GPU. Cette évolution positionne le processeur comme le « hub de contrôle » des systèmes IA plutôt qu'un simple processeur hôte pour accélérateurs.
La franchise EPYC d'AMD gagne alors que l'architecture x86 capte 60 % des racks IA autonomes
L'opportunité d'AMD est ancrée dans les exigences techniques de l'IA agentique. Les serveurs IA autonomes — des systèmes qui exécutent l'inférence et l'orchestration des tâches sans coprocesseur GPU — privilégient un nombre élevé de cœurs et les performances multithread, des domaines où la gamme EPYC d'AMD excelle. Les revenus des CPU serveurs de l'entreprise reflètent déjà cette dynamique : AMD a déclaré un chiffre d'affaires total de 10,25 milliards de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2026, en hausse de 38 % sur un an, les revenus des centres de données ayant bondi de 57 % à 5,78 milliards de dollars. La direction a indiqué un chiffre d'affaires d'environ 11,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui implique une croissance de 46 % sur un an.
Le pipeline client est exceptionnellement riche. Meta Platforms Inc. s'est engagée à déployer jusqu'à 6 gigawatts de GPU Instinct, AMD étant nommé fournisseur principal pour les processeurs EPYC de sixième génération. Oracle Corp. a construit un supercluster Helios de 50 000 GPU utilisant du silicium AMD, et un accord avec OpenAI couvre 6 gigawatts de déploiement de GPU. Ces victoires ancrent un carnet de commandes bien rempli que les bulls considèrent comme le socle du nouvel objectif d'UBS.
Les actions AMD se négociaient aux alentours de 521 $ mercredi, quasiment stables sur la séance, le titre se situant en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 562,99 $. L'objectif de 670 $ implique un potentiel de hausse d'environ 29 % par rapport aux niveaux actuels, bien que le ratio cours/bénéfice trailing d'environ 172 fois laisse peu de marge d'erreur.
TSMC et ASE émergent comme bénéficiaires structurels de l'expansion des CPU
Le déploiement des CPU ne concerne pas uniquement les concepteurs de puces. Bank of America Corp. a simultanément relevé ses objectifs sur Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. et ASE Technology Holding Co. Ltd., arguant que la demande croissante de CPU entraînera une expansion parallèle de la fabrication avancée et du packaging.
BofA estime que le marché mondial de la fabrication de semi-conducteurs liés aux CPU serveurs passera à 49 milliards de dollars d'ici 2028, contre 15 milliards de dollars en 2025, la part de la production externalisée passant de 52 % à 71 %. Ce changement profite à TSMC, qui fabrique à la fois les puces EPYC d'AMD sur ses nœuds 3 nm et 4 nm et les processeurs serveurs basés sur Arm pour Nvidia, Amazon et Google. La technologie de packaging avancé CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) de la fonderie est également très demandée à mesure que les conceptions de CPU en format chiplet se multiplient.
L'opportunité dans le packaging est tout aussi significative. BofA projette que le marché du packaging et des tests liés aux CPU serveurs passera à 9,6 milliards de dollars d'ici 2028, contre 1,9 milliard de dollars en 2025, sa part du marché total du packaging avancé passant de 11 % à 24 %. ASE, le plus grand fournisseur mondial de services de packaging et de test de semi-conducteurs, devrait bénéficier de l'architecture chiplet qui nécessite une intégration plus complexe et des cycles de test plus longs, augmentant ainsi la valeur par puce.
Pour les investisseurs, les relèvements coordonnés de deux grandes banques autour du récit du « CPU comme hub de contrôle de l'IA » signalent une possible revalorisation à l'échelle du secteur. Le multiple trailing de 172 fois d'AMD intègre une croissance agressive, mais la projection d'un marché adressable de 170 milliards de dollars d'ici 2030 constitue un ancrage à long terme si l'exécution tient. TSMC et ASE offrent une manière moins risquée de jouer cette même tendance, captant les revenus de fabrication et de packaging quel que soit l'architecture gagnante du débat architectural. Le principal risque reste les contrôles à l'exportation américains : AMD a déjà absorbé une charge de stocks de 800 millions de dollars liée aux restrictions chinoises, et tout durcissement pourrait redéfinir la trajectoire de la demande pour l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
