Les rendements des obligations britanniques au plus haut depuis 28 ans face à la menace d'une déroute électorale

Les coûts d'emprunt du gouvernement britannique ont grimpé à leur plus haut niveau en près de trois décennies alors que les investisseurs se préparent à un bouleversement politique lors des élections locales de ce jeudi. Les sondages indiquent une défaite catastrophique pour le Parti travailliste au pouvoir, alimentant l'incertitude et poussant le rendement du gilt à 30 ans à un sommet jamais vu depuis 1998.

« C'est une tempête parfaite pour le Royaume-Uni », a déclaré Katharine Neiss, économiste en chef pour l'Europe chez PGIM Fixed Income. Elle a cité une combinaison de la trajectoire budgétaire précaire de la Grande-Bretagne, de sa vulnérabilité à la crise énergétique mondiale et de l'instabilité politique persistante comme facteurs de l'anxiété du marché.

La liquidation des obligations d'État britanniques, appelées gilts, a été brutale. Le rendement du gilt à 30 ans a dépassé les 5,7 % cette semaine, tandis que le rendement de référence à 10 ans a approché les 5 %, selon un rapport du New York Times. La hausse d'un demi-point de pourcentage du rendement à 10 ans cette année est le triple de l'augmentation observée sur les Bunds allemands et dépasse largement le mouvement des Bons du Trésor américain.

Les résultats électoraux sont sur le point de servir de référendum sur le leadership du Premier ministre Keir Starmer, les analystes avertissant qu'une défaite importante pourrait déclencher une contestation formelle de sa position. Pour les investisseurs, cette instabilité politique se traduit par une prime de risque croissante sur les actifs britanniques, la livre sterling et les marchés de taux d'intérêt reflétant tous deux des perspectives nettement baissières, selon l'intelligence de marché de JPMorgan Chase & Co.

Le Parti travailliste se prépare à une défaite historique

Les élections locales d'aujourd'hui, habituellement axées sur les questions municipales, ont pris une importance nationale. Les sondages suggèrent que le Parti de la réforme est en passe d'être le plus grand gagnant, pouvant potentiellement remporter environ 1 300 sièges de conseillers locaux. En revanche, le Parti travailliste défend 2 557 sièges et devrait en perdre entre 50 % et 75 %. Un tel résultat serait un coup dévastateur pour un parti qui a remporté une victoire écrasante aux élections législatives de 2024.

L'érosion politique vient de plusieurs fronts. Le Parti de la réforme capte les voix de la base ouvrière traditionnelle des travaillistes, tandis que le Parti vert gagne du terrain auprès des électeurs des minorités, notamment en concentrant sa campagne sur le conflit à Gaza. Le Parti conservateur, autrefois force dominante, devrait également subir de lourdes pertes et risque d'être marginalisé.

Le leadership de Starmer sur la sellette

Une déroute de cette ampleur devrait intensifier la pression sur le Premier ministre Starmer, largement considéré comme l'un des dirigeants britanniques les plus impopulaires de l'histoire. Les analystes de Goldman Sachs ont noté que, bien que leur scénario de base soit qu'une mauvaise performance ne déclenche pas immédiatement une élection à la direction, la situation reste très incertaine. Le seuil élevé pour une contestation formelle au sein du Parti travailliste — nécessitant le soutien public de 20 % des députés — constitue un obstacle.

Cependant, les stratèges de JPMorgan suggèrent qu'un résultat désastreux pourrait forcer Starmer à partir, soit par une contestation formelle, soit par une cascade de démissions ministérielles. Les successeurs potentiels qui attendraient dans l'ombre incluraient Andy Burnham, Angela Rayner et Wes Streeting, ajoutant une nouvelle couche d'incertitude à l'avenir politique et économique du Royaume-Uni.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.