Les États-Unis créent 172 000 emplois en mai, dépassant largement les prévisions

Les employeurs américains ont créé 172 000 emplois en mai, dépassant largement le consensus de 80 000, alors que le marché du travail a accéléré à l'entrée du printemps, même si la croissance des salaires a ralenti à 3,4 %, compliquant la trajectoire des taux de la Réserve fédérale.

« Ce rapport est plus chaud que prévu par le marché, et il montre que l'économie dispose d'une véritable force sous-jacente malgré les vents contraires liés à la hausse des prix de l'énergie », a déclaré Steve Moore, économiste et ancien conseiller de Trump, sur Fox Business.

Le taux de chômage est resté à 4,3 %, tandis que la population active a augmenté de 83 000 personnes. Les révisions ont ajouté 64 000 emplois à mars et avril, portant la moyenne trimestrielle à 188 000. Le secteur de l'hôtellerie-restauration est en tête avec 70 000 nouveaux postes, les restaurants et bars ayant créé 48 000 emplois en prévision de la demande estivale. Le secteur de la santé a contribué à hauteur de 35 000 emplois. Les entreprises financières ont supprimé 22 000 postes.

Ces données compliquent les perspectives pour la Réserve fédérale sous la direction du président Kevin Warsh, qui fait face à une inflation de 3,8 % — supérieure à la hausse des salaires de 3,4 % — après que la guerre en Iran a poussé les coûts de l'énergie à la hausse. Les marchés voient désormais peu de chances de baisse des taux lors de la réunion de la Fed des 16-17 juin, malgré la pression exercée par le président Trump.

Le rapport de mai marque le troisième mois consécutif d'embauches supérieures à la tendance, après une croissance anémique de l'emploi en 2025, l'année la plus faible pour l'expansion des effectifs hors récession depuis 2003. Le chiffre de 172 000 était plus du double de la prévision médiane de 85 000 des analystes interrogés avant la publication, et l'appel de Goldman Sachs, inférieur au consensus avec 60 000, s'est avéré trop prudent.

La croissance des salaires reste inférieure à l'inflation

Le salaire horaire moyen a augmenté de 3,4 % sur un an, son rythme le plus lent depuis des mois et inférieur au taux d'inflation de 3,8 % enregistré en avril. Cela signifie que les salaires réels diminuent pour les travailleurs américains, même si le marché de l'emploi se resserre — une dynamique qui comprime le pouvoir d'achat des ménages et amplifie la reprise en K de l'économie, où les ménages à revenus élevés s'en sortent mieux que ceux à faibles revenus.

L'écart entre la croissance des salaires et l'inflation est la conséquence directe de la guerre en Iran, qui a commencé il y a un peu plus de trois mois et a fait flamber les prix des carburants. Le rapport de mai sur l'IPC du département du Travail, attendu la semaine prochaine, fournira le prochain indicateur clé pour les décideurs de la Fed.

Ce que cela signifie pour la Fed

La combinaison d'une forte embauche et d'une inflation persistante maintient la Réserve fédérale dans une position d'attente. La banque centrale a abaissé ses taux de trois quarts de point de pourcentage à la fin de 2025, mais est restée stable cette année. Les swaps de taux au jour le jour ne chiffrent plus qu'à moins de 20 % la probabilité d'une baisse lors de la réunion de juin, contre environ 35 % avant le rapport sur l'emploi.

« Ce rapport solide renforce l'idée que l'économie américaine reste résiliente, mais il pourrait aussi raviver les craintes que la Réserve fédérale doive maintenir des taux restrictifs plus longtemps », a déclaré Daniela Hathorn, analyste de marché senior chez Capital.com.

La dernière fois que le marché du travail a fait preuve d'autant de dynamisme alors que l'inflation dépassait 3,5 %, c'était au début de l'année 2024, lorsque la Fed a maintenu ses taux à 5,25-5,50 % pendant huit mois avant de finalement les réduire en septembre de cette année-là. Si l'histoire est un guide, Warsh et ses collègues pourraient devoir maintenir leur position actuelle bien dans la seconde moitié de 2026.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.