Points clés à retenir :
Les entreprises américaines ont ajouté 98 000 employés en juin, soit la plus faible hausse mensuelle depuis janvier et bien en dessous du consensus de 119 000, signe que la reprise du marché du travail perd de son élan.
« Ce décalage de l'ADP confirme ce que les données JOLTS laissaient entrevoir : la demande d'embauche s'adoucit, même si les offres d'emploi restent élevées », a déclaré Nicole Bachaud, économiste chez ZipRecruiter.
Ce chiffre est inférieur au gain de 122 000 enregistré en mai et se situe 18 % en dessous de l'estimation médiane d'une enquête Bloomberg auprès des économistes. Cet écart intervient après que le Bureau of Labor Statistics a fait état de 7,6 millions d'offres d'emploi en mai, au-dessus des 7 millions prévus, tandis que les embauches effectives ont chuté à 5,17 millions, contre 5,26 millions en avril.
Le ralentissement des chiffres de l'emploi pourrait renforcer les arguments en faveur d'un début de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale dès septembre, les marchés de swaps intégrant une probabilité de 62 % d'une réduction d'un quart de point lors de la réunion de septembre. Le prochain test officiel de la santé du marché du travail aura lieu jeudi, lorsque le ministère du Travail publiera son rapport sur l'emploi non agricole de juin, qui devrait faire état de 100 000 créations d'emplois et d'un taux de chômage stable à 4,3 %.
Les chiffres de l'ADP s'ajoutent à un tableau contrasté du marché du travail américain. Les offres d'emploi sont restées étonnamment résilientes — les 7,6 millions de mai ont dépassé les 7 millions prévus par les économistes — mais les employeurs ont tardé à concrétiser ces offres en embauches effectives. Les embauches brutes en mai étaient de 5,17 millions, soit le niveau le plus bas depuis décembre et bien en deçà du rythme mensuel de plus de 6 millions qui prévalait entre mi-2021 et mi-2023.
Le décalage entre les offres d'emploi et les embauches reflète une prudence persistante parmi les employeurs. Après que le conflit en Iran a fait grimper les prix de l'énergie plus tôt cette année à la suite de la fermeture du détroit d'Ormuz, les entreprises ont réduit leurs plans d'expansion. Les politiques tarifaires du président Donald Trump et les taux d'intérêt élevés ont encore découragé les décisions d'embauche en 2025, année où l'économie n'a ajouté que 9 700 emplois par mois en moyenne — le rythme le plus faible en dehors d'une récession depuis 2002.
La reprise en 2026 a été inégale. Au cours des cinq premiers mois de l'année, les employeurs ont ajouté en moyenne près de 114 000 emplois nets par mois. Mais le chiffre ADP de juin suggère que ce rythme pourrait ralentir. Les économistes ont noté que le seuil d'embauche dit « d'équilibre » nécessaire pour maintenir le chômage stable a fortement chuté, potentiellement jusqu'à zéro emploi par mois, en raison de la réduction de l'immigration sous la politique de fermeté de Trump et du vieillissement de la population qui a ralenti la croissance de la population active.
« C'est un marché du travail qui se stabilise, qui ne s'effondre pas », a déclaré Gwen Zemmer, économiste chez Oxford Economics. « Mais l'interrupteur de l'embauche doit vraiment s'allumer pour que le marché du travail retrouve une sensation de vie. »
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
