Points clés à retenir :
Un chiffre de l'IPC core américain au-dessus de 3 % déclencherait probablement une rupture de l'AUD/USD sous la barrière psychologique de 0,70, accentuant la pression sur les actifs à risque déjà ébranlés par la vente massive de la semaine dernière.
Le rapport sur l'indice des prix à la consommation de mai, publié mercredi à 8 h 30, heure de New York, s'annonce comme l'événement macroéconomique déterminant de la semaine. L'IPC global devrait se maintenir près d'un sommet de trois ans, tandis que l'inflation core — qui exclut l'alimentation et l'énergie — lutte pour rester sous le seuil des 3 % que les marchés ont identifié comme le point de bascule pour le dollar australien.
« Une nouvelle publication élevée confirmerait que le processus de désinflation est au point mort, forçant la Fed à maintenir sa posture hawkish tout au long de l'été », a déclaré James Okafor, analyste macro chez Edgen. « Pour l'AUD/USD, une rupture sous 0,70 devient presque inévitable si l'IPC core dépasse 3 %, car le différentiel de taux s'élargirait encore davantage en faveur du dollar. »
Le dollar australien est déjà sous pression, s'échangeant autour du niveau de 0,7050 lors des récentes séances, alors que l'appétit pour le risque mondial s'est détérioré. Un chiffre de l'IPC core supérieur à 3 % pousserait probablement la paire sous le niveau de support de 0,70 — un seuil qui tient depuis début mai. La dernière fois que l'AUD/USD s'est échangé sous 0,70, c'était en avril, lorsqu'il avait touché 0,6970 lors d'un mouvement plus large de repli vers les actifs refuges provoqué par l'escalade des tensions au Moyen-Orient.
La chaîne de transmission entre actifs
Les enjeux dépassent largement le dollar australien. Une publication élevée de l'IPC renforcerait le récit selon lequel le dernier kilomètre de la Fed dans la lutte contre l'inflation s'avère le plus difficile, repoussant les attentes de baisses de taux que les marchés avaient commencé à anticiper pour septembre. L'outil FedWatch du CME montre actuellement une probabilité de 45 % d'une baisse d'un quart de point lors de la réunion de septembre — contre 65 % il y a un mois. Un IPC core supérieur à 3 % pourrait faire chuter cette probabilité sous 30 %.
Pour les marchés actions, les implications sont tout aussi sévères. Le S&P 500 a chuté de 2,1 % la semaine dernière, sa pire performance hebdomadaire depuis mars, alors que la combinaison de données d'inflation persistantes et de nouvelles hostilités américano-iraniennes a entraîné un vaste mouvement de désensibilisation au risque. Le VIX, qui a clôturé à 22,4 vendredi, pourrait bondir vers 26 si les données de mercredi surprennent à la hausse, selon le positionnement des options.
L'indice du dollar américain, déjà en hausse de 1,8 % au cours des deux dernières semaines, prolongerait probablement ses gains, exerçant une pression supplémentaire sur les devises des marchés émergents et les paires liées aux matières premières. Le dollar australien est particulièrement vulnérable en raison de sa sensibilité aux attentes de croissance mondiale et de son rôle de proxy pour la demande chinoise.
Quelle suite
Si l'IPC core s'affiche à 2,9 % ou moins, la réaction immédiate pourrait être un rebond de soulagement sur les actifs à risque, l'AUD/USD rebondissant potentiellement vers 0,7150. Mais la tendance générale reste baissière tant que la Fed reste en attente et que les risques géopolitiques persistent. Le prochain test clé pour la paire interviendra après la publication de l'IPC, la réunion de la Fed des 17-18 juin étant désormais le point focal pour les anticipations de taux.
Le rapport de l'IPC de mai est le dernier point de données majeur avant la décision de juin de la Réserve fédérale, ce qui lui confère une importance démesurée dans l'élaboration des perspectives de politique monétaire. Un chiffre core supérieur à 3 % non seulement ferait chuter l'AUD/USD sous 0,70, mais remettrait également à zéro le calendrier de la première baisse de taux, avec des implications pour toutes les classes d'actifs, des Treasuries à la dette des marchés émergents.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
