Le test de l'IPC américain se profile alors que les prévisions d'inflation à 4,2% aggravent la déroute des technologiques

Les données sur l'inflation américaine publiées cette semaine détermineront si la rotation hors des valeurs technologiques s'accélère pour devenir un repli plus large du marché.

Les données sur l'inflation américaine, publiées mercredi, détermineront si la rotation hors des valeurs technologiques s'approfondit pour devenir un repli plus large, après trois mois d'accélération des pressions sur les prix.

« L'IPC est le point de données le plus important pour la prochaine décision de la Fed, et avec une inflation bien supérieure à l'objectif, le risque penche vers un réajustement hawkish », a déclaré Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Capital Markets.

La rotation hors des valeurs semi-conducteurs s'est intensifiée au cours de la semaine écoulée, l'indice Philadelphia Semiconductor ayant chuté de son record alors que les investisseurs se sont tournés vers l'énergie et les secteurs défensifs. L'indice Dow Jones Industrial Average s'est maintenu près de ses niveaux records, même si les indices à forte composante technologique ont subi des pressions, reflétant l'étroitesse du repli. La divergence entre le Dow et le Nasdaq Composite montre l'inquiétude du marché qu'une inflation élevée oblige la Réserve fédérale à maintenir une politique restrictive plus longtemps que prévu.

Un chiffre de l'IPC plus élevé que prévu pourrait accélérer la rotation hors des valeurs de croissance et pousser le S&P 500 vers un test d'un support technique clé. En revanche, une lecture plus modérée pourrait inverser la déroute et ramener les acheteurs vers les valeurs semi-conducteurs et technologiques qui ont mené le marché à la hausse au cours de l'année écoulée. Les données arrivent alors que le président de la Fed, Kevin Warsh, investi le 22 mai, fait face à des pressions contradictoires — le président Donald Trump a appelé à une baisse des taux à 1% ou moins, tandis que l'inflation annualisée sur 12 mois a bondi de 2,4% en février à un niveau projeté de 4,18% en mai, selon l'outil Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland.

La réaction du marché dépendra de la position du chiffre réel de l'IPC par rapport à la prévision immédiate de 4,18%. Une lecture à ce niveau ou au-dessus renforcerait le récit d'une inflation qui s'enracine, déclenchant probablement de nouvelles ventes dans les valeurs technologiques et de consommation discrétionnaire, tout en soutenant les actions énergétiques et des matériaux. Un chiffre inférieur à 3,8% pourrait alléger la pression sur la Fed et déclencher un rallye de soulagement dans le secteur des semi-conducteurs durement touché.

La flambée de l'inflation resserre la marge de manœuvre de la Fed

La trajectoire de l'inflation a radicalement changé depuis février, lorsque l'IPC annualisé sur 12 mois s'établissait à 2,4%. En avril, le chiffre avait bondi à 3,8%, soit une augmentation de 178 points de base en trois mois, tirée en grande partie par les coûts de l'énergie après la fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran le 28 février, qui a interrompu environ 20 millions de barils de flux pétroliers quotidiens, soit environ 20% de la demande mondiale. Le taux actuel des fonds fédéraux, compris entre 3,5% et 3,75%, est bien supérieur au niveau préconisé par Trump, et le procès-verbal de la réunion du 29 avril du FOMC a montré qu'une majorité de membres s'opposait au biais d'assouplissement que l'ancien président Jerome Powell avait maintenu. Les effets négatifs des chocs des prix de l'énergie ont tendance à se faire sentir avec quelques mois de décalage pour les entreprises, ce qui suggère que l'inflation pourrait subir de nouvelles pressions à la hausse une fois que les coûts plus élevés de transport et de production seront reflétés dans les données économiques.

Warsh face à son premier test politique majeur

Warsh, qui a siégé au FOMC pendant la crise financière de 2008 et s'est bâti une réputation de faucon monétaire, doit naviguer entre les demandes concurrentes d'une Maison-Blanche cherchant des taux plus bas et une trajectoire d'inflation qui a presque doublé en trois mois. Trois membres du FOMC ont officiellement voté contre le biais d'assouplissement lors de la dernière réunion de Powell, montrant une résistance interne à de nouvelles baisses. La prochaine décision politique sera scrutée de près pour voir comment Warsh équilibre ces pressions, le rapport sur l'IPC servant de premier point de données majeur de son mandat. Les enjeux sont élevés : le S&P 500 se négocie à l'une de ses valorisations les plus élevées depuis 155 ans, ce qui le rend vulnérable à un réajustement si l'inflation force la Fed à maintenir ses taux stables ou même à envisager des hausses.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.