Points clés à retenir :
Les commandes de biens d'usine aux États-Unis ont baissé en mai, les commandes d'avions commerciaux ayant chuté, tandis que la demande pour les biens hors aéronautique s'est maintenue grâce aux dépenses d'investissement liées à l'IA.
Les commandes industrielles aux États-Unis ont diminué en mai, le recul des commandes d'avions commerciaux ayant compensé une demande résiliente ailleurs, tandis qu'une enquête distincte a montré que l'activité manufacturière s'est développée à un rythme plus lent en juin. L'indice PMI manufacturier de l'Institute for Supply Management est tombé à 53,3 le mois dernier, contre 54,0 en mai, manquant le consensus des estimations de 54,0, selon des données publiées mercredi.
"Le déclin global des commandes industrielles reflète la volatilité de la catégorie des avions, mais la tendance sous-jacente des biens d'équipement hors aéronautique reste soutenue par les investissements liés à l'IA," a déclaré un responsable du Département du Commerce. Les données montrent que les réservations d'avions commerciaux se sont affaiblies au cours du mois, une catégorie qui oscille souvent fortement d'un mois à l'autre. Hors équipement de transport, les commandes ont mieux résisté, soutenues par les investissements dans les infrastructures et équipements d'intelligence artificielle.
La lecture de l'ISM pour juin, bien qu'inférieure aux prévisions, est restée au-dessus du seuil de 50 qui sépare l'expansion de la contraction pour le septième mois consécutif. Le sous-indice des prix payés est resté élevé, indiquant que les pressions inflationnistes au niveau des producteurs persistent dans le secteur manufacturier. Les données sur les commandes industrielles de mai et l'enquête ISM de juin dressent ensemble le portrait d'une économie industrielle qui croît encore mais perd de son élan, la composition de la demande se déplaçant vers les dépenses d'investissement liées à la technologie et s'éloignant des catégories manufacturières traditionnelles.
La réaction du marché aux données a été modérée. Le dollar américain a légèrement baissé face aux principales devises, tandis que les obligations du Trésor et l'or ont bénéficié d'un soutien modeste, les traders interprétant les lectures plus faibles comme réduisant l'urgence d'un nouveau resserrement de la Réserve fédérale. La nature à deux vitesses des données — commandes d'avions plus faibles parallèlement à des investissements résilients liés à l'IA — suggère que le ralentissement manufacturier est concentré dans des secteurs spécifiques plutôt que généralisé.
Ce que les données signifient pour la Fed
Les signaux mitigés provenant des commandes industrielles et de l'enquête ISM donnent peu de raisons à la Réserve fédérale d'ajuster ses taux lors de sa prochaine réunion. L'économie continue de se développer, mais le ralentissement du secteur manufacturier s'ajoute aux preuves que la croissance se modère par rapport au rythme observé plus tôt cette année. Les marchés intègrent une forte probabilité que la Fed maintienne son taux directeur inchangé lors de la réunion des 29 et 30 juillet, selon les contrats à terme sur les fed funds.
La persistance de prix à la production élevés dans les données de l'ISM maintient cependant les risques d'inflation sur le radar. L'indice des prix payés est resté à un niveau historiquement associé à des pressions à la hausse sur les prix à la consommation, ce qui signifie que la voie de la Fed vers des baisses de taux reste conditionnée à une nouvelle désinflation dans le secteur des biens.
Une divergence manufacturière mondiale
Le ralentissement américain contraste avec les tendances observées dans d'autres grandes économies. Les coûts des usines canadiennes ont atteint un sommet de quatre ans en juin, les droits de douane américains et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ayant fait grimper les prix des intrants, selon des données distinctes. Cette divergence souligne comment la politique commerciale et les facteurs géopolitiques créent des pressions sur les coûts inégales à travers les chaînes d'approvisionnement nord-américaines, les fabricants canadiens supportant le poids de l'inflation liée aux droits de douane tandis que les usines américaines font face à une croissance modérée de la demande.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
