Points clés à retenir :
Les offres d'emploi aux États-Unis ont totalisé 7,59 millions en mai, dépassant de plus de 300 000 les prévisions des économistes, alors que le marché du travail continue de défier les scénarios de ralentissement.
« Le marché du travail reste remarquablement résilient, et ce rapport donne peu de raisons à la Fed de se précipiter pour baisser ses taux », a déclaré Sarah Miller, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics. « Le maintien des offres d'emploi au-dessus de 7,5 millions maintient la pression sur les salaires et l'inflation des services. »
Le rapport du Bureau of Labor Statistics a montré que les offres ont dépassé l'estimation médiane de 7,29 millions d'une enquête Bloomberg. La lecture d'avril a été révisée à 7,62 millions contre 7,6 millions initialement annoncés. Le taux de démissions, une mesure de la confiance des travailleurs, est resté stable, tandis que les embauches et les séparations ont montré peu de changement par rapport au mois précédent.
Ces données compliquent la voie de la Fed vers un assouplissement, alors que les décideurs politiques doivent concilier un marché du travail résilient avec une inflation qui reste supérieure à l'objectif de 2 %. L'indice des prix des dépenses personnelles de consommation, l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed, s'est maintenu au-dessus de 3 %, limitant la marge de manœuvre pour des baisses de taux. Les marchés attribuent désormais une probabilité plus faible à une réduction des taux en septembre, le rendement à 2 ans augmentant de 3 points de base à 4,139 %.
Les rendements des bons du Trésor ont progressé sur l'ensemble de la courbe après la publication. Le rendement de l'obligation à 10 ans a augmenté de plus de 3 points de base à 4,406 %, tandis que celui de l'obligation à 30 ans a gagné 2 points de base à 4,888 %. Les mouvements étaient modestes, suggérant que les traders avaient déjà intégré une lecture relativement solide après que des données récentes aient montré que le marché du travail se maintenait mieux que prévu.
La dernière fois que les lectures JOLTS ont dépassé le consensus d'une marge similaire, c'était en janvier, lorsque les offres d'emploi ont bondi à 8,1 millions contre des attentes de 7,6 millions. Ce rapport avait précédé une série de données sur l'emploi plus fortes que prévu, repoussant les attentes d'une première baisse des taux de mars à juin. Une répétition de ce schéma pourrait repousser la première baisse de la Fed plus loin dans l'année 2026.
Les prix du pétrole ont peu changé, le West Texas Intermediate évoluant près de 71 dollars le baril et le Brent autour de 73 dollars, les marchés de l'énergie se concentrant sur la situation du cessez-le-feu au Moyen-Orient plutôt que sur les données sur l'emploi. L'euro est passé sous la barre des 1,14 dollar, prolongeant son déclin vers ses plus bas annuels alors que les données américaines plus solides renforçaient l'avantage de rendement du dollar.
L'indice ISM des directeurs d'achat du secteur manufacturier pour mai est attendu mercredi, suivi du rapport sur l'emploi de juin jeudi. Les économistes s'attendent à ce que les salaires non agricoles aient augmenté d'environ 175 000, un rythme qui maintiendrait le taux de chômage près de son niveau actuel. Une lecture significativement supérieure pourrait encore réduire les espoirs d'un allègement monétaire à court terme.
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