Points clés à retenir :
Les employeurs américains ont créé moins d'emplois que prévu en juin, un écart qui a propulsé les valeurs semi-conductrices à la hausse lors des échanges avant l'ouverture, les traders augmentant leurs paris sur une baisse des taux de la Réserve fédérale plus tard cette année.
Les créations d'emplois non agricoles ont augmenté de moins que l'estimation consensuelle de 110 000 en juin, selon des données publiées jeudi par le Département du Travail, tandis que le taux de chômage est resté à 4,3 % pour un quatrième mois consécutif. Le gain du mois précédent était de 172 000.
« Le marché du travail se refroidit d'une manière qui donne à la Fed la marge de manœuvre nécessaire pour assouplir sa politique sans déclencher de craintes de récession », a déclaré James Okafor, stratège macroéconomique chez Edgen. « Le déficit des créations d'emplois lève le dernier obstacle à une baisse des taux en septembre. »
Les données ont provoqué un brusque revirement des valeurs semi-conductrices. Micron Technology Inc. et SanDisk Corp. ont chacun grimpé d'environ 3 % dans les échanges avant l'ouverture, après avoir chuté de plus de 4 % plus tôt dans la séance. Les contrats à terme de l'indice Philadelphia Semiconductor sont également devenus positifs, reflétant une rotation plus large vers les valeurs technologiques sensibles aux taux.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 3,5 % sur un an, contre 3,4 % en mai, suggérant que les pressions salariales restent contenues malgré le rythme plus lent des embauches. La moyenne des créations d'emplois sur trois mois s'établit désormais à environ 150 000, contre 188 000 jusqu'en mai et bien en dessous des 214 000 enregistrées en mars.
Le rapport de juin fait suite aux données ADP publiées mercredi montrant que les créations d'emplois dans le secteur privé ont augmenté de 98 000, sous les 119 000 estimés par les économistes. Les deux ensembles de données brossent ensemble le portrait d'un marché du travail qui s'assouplit progressivement plutôt que de se détériorer brutalement — une dynamique de « ni embauche, ni licenciement » qui a maintenu les suppressions de postes à un niveau historiquement bas même si les intentions d'embauche s'affaiblissent.
Les enquêtes auprès des petites entreprises ont montré une baisse des projets d'embauche, tandis que la mesure du Conference Board concernant les consommateurs qui considèrent les emplois comme « difficiles à obtenir » a augmenté pour atteindre son plus haut niveau en environ cinq ans et demi en juin. Ces indicateurs avaient signalé le risque d'une surprise à la baisse dans les données officielles.
Le déficit des créations d'emplois recentre l'attention sur la réunion de politique monétaire de la Fed de septembre. Les marchés des swaps indexés sur les taux overnight ont évolué pour intégrer une probabilité plus élevée d'une baisse des taux lors de cette réunion, les traders voyant désormais environ 60 % de chances d'une réduction d'un quart de point par rapport à la fourchette cible actuelle de 3,50 % à 3,75 %. La Fed a laissé ses taux inchangés lors de sa réunion de juin mais a signalé, via des projections actualisées, que les décideurs restaient prêts à durcir encore la politique si nécessaire.
Pour les valeurs technologiques et semi-conductrices, les implications sont directes. Des taux d'intérêt plus bas réduisent le taux d'actualisation appliqué aux bénéfices futurs, augmentant la valeur actuelle des entreprises dépendantes de la croissance. Micron et SanDisk, qui avaient tous deux fortement reculé lors des récentes séances en raison d'inquiétudes sur la tarification des puces mémoire, ont bénéficié de la réévaluation des attentes de taux.
La question est désormais de savoir si le rapport sur l'indice des prix à la consommation de vendrea confirmera ou contredira le signal du marché du travail. Si les données d'inflation sont également plus faibles que prévu, l'argument en faveur d'une baisse des taux en septembre se renforcerait considérablement. Si les prix s'avèrent persistants, la Fed pourrait rester en attente malgré des chiffres de l'emploi plus mous, laissant les valeurs sensibles aux taux prises entre des signaux contradictoires.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
