Une confluence de mandats sur les biocarburants et de chocs de prix induits par la guerre transforme de manière inattendue les raffineurs de pétrole américains en gagnants de l'énergie renouvelable, avec des bénéfices en hausse de plus de 15 % au deuxième trimestre.
Les raffineurs de pétrole américains tirent parti d'un alignement rare entre politique gouvernementale et crise géopolitique, transformant des opérations de biocarburants longtemps déficitaires en centres de profits importants alors que la guerre en Iran propulse les prix du diesel à des sommets pluriannuels.
« Le mandat a créé le plancher, mais la panique géopolitique est l'accélérateur », a déclaré John Hess, analyste principal de l'énergie chez Rystad Energy. « Pour la première fois, les raffineurs voient des marges sur le diesel renouvelable qui sont compétitives avec, et dans certains cas meilleures que, celles des carburants traditionnels. »
Le conflit a effectivement étouffé une partie importante des approvisionnements énergétiques du golfe Persique, maintenant le brut Brent au-dessus de 95 $ le baril, selon les données de Bloomberg. Cela a fait grimper les prix du diesel aux États-Unis, élargissant le « crack spread » et rendant l'économie du mélange de biocarburants très attrayante pour des raffineurs tels que Valero Energy Corp. et Marathon Petroleum Corp.
Avec peu de perspectives de restauration des infrastructures endommagées par la guerre au Moyen-Orient avant la fin de l'année, de nombreux raffineurs devraient fonctionner à leur capacité maximale jusqu'en 2026. Cette période prolongée d'utilisation élevée pourrait figer des marges favorables et accélérer les investissements à long terme dans les installations de production de diesel renouvelable.
D'un fardeau réglementaire à un centre de profits
Pendant des années, les mandats gouvernementaux exigeant que les raffineurs mélangent des biocarburants à l'approvisionnement national en carburant étaient considérés comme un fardeau réglementaire qui comprimait les marges. Cependant, la récente flambée des prix du diesel a complètement modifié le calcul. Le coût élevé du diesel traditionnel rend désormais les alternatives renouvelables, autrefois source de pertes, rentables. Ce changement signale une nouvelle source de revenus potentiellement stable pour les raffineurs américains, diversifiant leurs modèles commerciaux loin de la volatilité des marges des carburants traditionnels. Ce développement pourrait conduire à une réévaluation de l'ensemble du secteur, les investisseurs commençant à intégrer un profil de bénéfices plus résilient et diversifié.
Le risque géopolitique redessine les flux de carburant
Le rythme soutenu de la production est une réponse directe à une pénurie mondiale de l'offre. La guerre en Iran a sévèrement restreint les flux d'énergie en provenance du golfe Persique, créant des lacunes d'approvisionnement en essence, diesel et kérosène. Selon un récent rapport de Bloomberg, la diminution des réserves de secours en Europe et dans d'autres régions a aggravé le problème. Les raffineurs américains augmentent maintenant leur production pour combler ce vide, poussant de nombreuses installations à leur capacité maximale effective. Ce tempo opérationnel accru devrait persister au moins jusqu'à la fin de 2026, gonflant les marges de raffinage et consolidant les États-Unis en tant que fournisseur critique de produits raffinés pour le marché mondial.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
