Points clés à retenir : Le dollar canadien a touché son plus bas niveau en six mois alors que le Brent est passé sous le seuil des 90 dollars le baril, un double mouvement reflétant des attentes divergentes en matière de demande et des risques d'approvisionnement.
L'USD/CAD a grimpé à 1,3969 lundi, son plus haut niveau depuis décembre 2025, alors que le Brent est passé sous les 90 dollars le baril pour la première fois en trois mois, sur fond d'inquiétudes concernant la demande chinoise et d'une évolution des anticipations d'offre liée au blocus du détroit d'Ormuz.
« Le marché pétrolier sous-évalue peut-être les risques à court et moyen terme, des semaines d'arrêt forcé des puits menaçant d'infliger des dommages irréversibles à la capacité de production », a indiqué CITIC Securities dans une note, avertissant que le pouvoir de fixation des prix est passé au Moyen-Orient et que le faible niveau de forage aux États-Unis empêche le pays d'intervenir pour compenser.
Le déclin du huard s'est accéléré alors que la devise liée aux matières premières du Canada suivait la baisse du brut. Le Brent a chuté de plus de 4 % pour s'échanger sous les 90 dollars, prolongeant une glissade par rapport à la clôture de 94,25 $ de la semaine dernière. Les importations maritimes de pétrole brut de la Chine sont tombées à 6,36 millions de barils par jour en mai, leur plus faible niveau en près d'une décennie, selon Reuters. Goldman Sachs estime que la demande mondiale de pétrole brut a chuté de 4 % à 5 %, avec 4 à 5 millions de barils par jour perdus en avril seulement à cause des perturbations liées à Ormuz.
La cassure sous les 90 dollars menace de comprimer les producteurs d'énergie canadiens déjà confrontés à des pressions sur leurs marges en raison d'un dollar plus fort. Pour la Réserve fédérale, une baisse soutenue du brut éliminerait un frein majeur à l'inflation et pourrait accélérer le calendrier des baisses de taux — un scénario qui élargirait probablement davantage l'écart USD/CAD, la paire testant le niveau de 1,40.
La divergence entre l'étroitesse physique et la chute des prix spot a créé ce que les analystes décrivent comme un risque à double sens. Les stocks de pétrole brut américains, y compris la réserve stratégique de pétrole, sont tombés à environ 1,5 milliard de barils, leur plus bas niveau depuis 2004, tandis que les stocks à Cushing, Oklahoma, sont tombés à 22,4 millions de barils — près du minimum de 20 millions nécessaire à un fonctionnement efficace, a rapporté Reuters. L'Agence internationale de l'énergie a averti que les stocks pourraient atteindre des niveaux critiques avant l'arrivée de la demande estivale de pointe, et que la réouverture du détroit d'Ormuz prendrait six à huit mois même si une résolution était trouvée.
« Le point de bascule pourrait survenir quand quelqu'un aura réellement besoin de ces molécules physiques et que les molécules physiques ne seront tout simplement pas là à acheter », a déclaré Tom Baker, directeur général pour Bahreïn chez la maison de négoce de matières premières Vitol, lors de la conférence S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas le 2 juin.
Pour le Canada, quatrième producteur mondial de pétrole, le huard plus faible offre une certaine marge de manœuvre aux exportateurs qui perçoivent des revenus libellés en dollars américains. Mais un prix du brut durablement inférieur à 90 dollars comprimerait les marges des producteurs de sables bitumineux, dont les coûts d'équilibre ont augmenté avec l'inflation. Le secteur énergétique du S&P/TSX a chuté de 2,5 % en début de séance, tandis que l'indice plus large a reculé de 0,8 %.
La vente massive de pétrole brut s'est ajoutée à un ton général d'aversion au risque sur les marchés asiatiques. Le Nikkei 225 du Japon a chuté de plus de 2 600 points lundi, tombant sous le niveau des 64 000, les valeurs liées à l'IA étant vendues après un repli de 4 % du Nasdaq vendredi. Le dollar américain plus fort, soutenu par les données solides de l'emploi non agricole de mai, a accru la pression sur les devises liées aux matières premières dans l'ensemble.
La prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale le 29 juillet sera surveillée de près. Adam Schickling, économiste senior chez Vanguard, a estimé qu'un brut se maintenant près de 120 dollars pendant un an coûterait à l'économie américaine environ 0,4 point de pourcentage de croissance. Un passage sous les 90 dollars, en revanche, atténuerait les pressions inflationnistes et pourrait accélérer le calendrier des baisses de taux attendues par les marchés.
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