USD/JPY frôle le record absolu de 162,00 alors que les paris sur une hausse des taux de la Fed alimentent le rallye du dollar

L'USD/JPY a été poussé vers 162,00 jeudi, à portée de son record historique, alors qu'une probabilité de 82 % d'une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année a propulsé le dollar à un sommet de 13 mois.

« La hausse de 25 points de base de la BoJ à 1 % était censée ralentir le déclin du yen, mais le marché se concentre sur la prochaine décision de la Fed », a déclaré James Okafor, analyste des banques centrales chez Edgen. « Tant que le cycle de hausse des taux américains n'aura pas atteint son sommet, le risque d'intervention à lui seul n'empêchera pas le dollar-yen de tester de nouveaux records. »

L'indice du dollar s'est maintenu près de 101,56 après avoir touché 101,80 mercredi, son plus haut niveau depuis plus d'un an. L'euro a glissé à 1,1330 dollar, son plus bas depuis plusieurs mois, tandis que la livre sterling s'est affaiblie de 0,14 % face au billet vert cette semaine. Les données du CME FedWatch ont montré une probabilité de 42,2 % d'au moins deux hausses de taux d'ici la fin de l'année, un revirement brutal par rapport aux deux baisses anticipées avant que le conflit au Moyen-Orient ne fasse grimper les prix du pétrole et ne ravive les craintes d'inflation.

Une cassure durable au-dessus de 162,00 placerait l'USD/JPY en territoire inconnu, augmentant le risque d'une intervention japonaise et amplifiant la pression sur les secteurs dépendants des importations. L'indice des prix PCE américain, publié à 12h30 GMT, constituera le prochain catalyseur — une lecture élevée pourrait faire passer la probabilité d'une hausse en septembre au-dessus de 50 %, tandis qu'un chiffre modéré pourrait déclencher un resserrement brutal sur les positions longues sur le dollar.

Le ministère japonais des Finances s'est jusqu'à présent abstenu d'intervenir malgré des avertissements répétés concernant des mouvements de change excessifs. La paire s'est échangée dans une fourchette de 161,74-161,79 pendant les heures asiatiques, s'approchant du sommet de lundi à 161,93. La résistance immédiate se situe à 161,95, et une clôture au-dessus de ce niveau ouvrirait la voie vers 162,35.

La hausse des taux de juin de la BoJ — approuvée par 8 voix contre 1, seul le nommé du Premier ministre Takaichi, Toichiro Asada, ayant voté contre — a porté le taux directeur à 1 %. Le résumé des avis publié mercredi a montré qu'un membre du conseil d'administration estimait que le taux devait se rapprocher « du taux neutre estimé d'environ 2 % dès que possible ». Reuters a rapporté que la BoJ devrait largement relever à nouveau ses taux lors de sa réunion de décembre.

Pourtant, le yen continue de s'affaiblir, montrant les limites de l'action de la BoJ lorsque la Fed évolue dans la direction opposée. La dernière fois que la BoJ a augmenté ses taux lors d'un cycle de resserrement de la Fed, c'était en 2006-2007, lorsque l'USD/JPY est passé de 110 à 124 en 18 mois — un schéma qui suggère que le mouvement actuel pourrait encore s'étendre malgré les risques d'intervention.

Morgan Stanley a mis en garde contre le fait que la marge de progression du dollar se réduit. « Nous préférons acheter de la volatilité sur les changes, pas le dollar », a déclaré la banque, notant que le positionnement saturé et l'exceptionnalisme américain déjà intégré dans les prix rendent le rapport risque-récompense des positions longues sur le dollar moins attractif. Pour l'EUR/USD, Morgan Stanley voit des risques de baisse à court terme mais estime que des niveaux de dollar sensiblement plus élevés deviennent plus difficiles à justifier.

Les données PCE américaines publiées plus tard jeudi constitueront le test clé. Une lecture supérieure au consensus de 2,3 % sur un an renforcerait le récit hawkish de la Fed et pousserait probablement l'USD/JPY au-dessus de 162,00. En revanche, un chiffre inférieur aux attentes pourrait déclencher un brusque retournement compte tenu de l'ampleur des positions courtes sur le yen.

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