Le Venezuela a lancé une restructuration formelle de sa dette souveraine et de sa compagnie pétrolière nationale, estimée à 170 milliards de dollars. Cet effort historique vise à résoudre un défaut de paiement qui a exclu le pays des marchés de capitaux internationaux pendant sept ans et a provoqué une envolée de ses obligations en défaut.
« Le rétablissement de la viabilité de la dette publique est au cœur de cet agenda », a déclaré le gouvernement dans un communiqué, attribuant son incapacité à honorer ses obligations aux sanctions américaines, à la pandémie de Covid-19 et à l'effondrement des prix des matières premières. Le ministère de l'Économie et des Finances s'est engagé à un « engagement ouvert, continu et proactif » avec les créanciers.
L'annonce a fait s'envoler les prix des obligations en défaut. Selon les données de Tradeweb, l'obligation à coupon élevé 2026 du Venezuela a bondi à un prix d'achat d'un peu plus de 60 cents par dollar, tandis que certaines obligations émises par Petróleos de Venezuela (PDVSA) ont progressé de plus de 3 cents pour atteindre des sommets décennaux dans la fourchette de 40 à 50 cents. Le gouvernement a nommé la banque d'investissement Centerview Partners comme conseiller financier et prévoit de présenter un cadre macroéconomique complet aux créanciers d'ici juin 2026.
Le processus, l'une des restructurations souveraines les plus importantes et les plus complexes de l'histoire, pourrait débloquer une valeur immense pour les hedge funds et les investisseurs spécialisés qui ont racheté la dette pour quelques centimes. Une refonte réussie est cruciale pour que le Venezuela retrouve l'accès au financement extérieur, reconstruise sa capacité d'investissement public et se réengage pleinement dans le système financier mondial, stimulant potentiellement la production de ses vastes réserves de pétrole.
La restructuration sera un processus unique et unifié couvrant tous les passifs extérieurs du secteur public, guidé par les principes de durabilité, d'exhaustivité, de transparence et de rapidité. Cette initiative fait suite à une autorisation clé du département du Trésor américain, qui a permis au Venezuela d'embaucher des conseillers juridiques et financiers pour gérer la restructuration.
Cette étape vers la normalisation financière coïncide avec un regain d'investissements étrangers dans le secteur clé de l'énergie du pays. Le mois dernier, Chevron a signé un accord d'échange d'actifs avec PDVSA, étendant ses intérêts dans deux coentreprises majeures dans la ceinture pétrolière de l'Orénoque. Pour les créanciers, la longue route vers un recouvrement potentiel ne fait que commencer, l'analyse de viabilité de la dette prévue par le gouvernement étant le document clé qui encadrera les négociations pour un « soulagement significatif de la dette ».
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
