Verizon s'apprête à remanier sa structure de dette, en proposant d'échanger 11 séries de titres de filiales contre de nouveaux titres de la société mère afin de simplifier les clauses et d'améliorer sa flexibilité financière.
Verizon Communications Inc. (NYSE, Nasdaq : VZ) a annoncé lundi des offres d'échange pour 11 séries de dettes en circulation de ses filiales, une mesure visant à consolider ses obligations et à supprimer certaines clauses restrictives avant une éventuelle hausse des taux d'intérêt. Cette manœuvre complexe s'inscrit dans le cadre d'un programme plus large de gestion du passif qui comprend également une offre de rachat distincte en numéraire pour 20 séries de titres.
Les offres d'échange permettent aux détenteurs de ce que l'on appelle les « Anciens Titres », initialement émis par des entités telles que Frontier Florida LLC, Alltel Corporation et Verizon Virginia LLC, de les échanger contre des titres nouvellement émis par la société mère Verizon. Simultanément, Verizon sollicite des consentements pour supprimer bon nombre des clauses restrictives dans les actes de fiducie des anciennes obligations, ce qui donnerait à la société une plus grande marge de manœuvre opérationnelle.
Les 11 séries de titres incluses dans l'offre d'échange ont des montants principaux en circulation allant de 2,38 millions de dollars d'obligations à 8,625 % échéant en 2031 à 282,29 millions de dollars d'obligations à 6,860 % échéant en 2028. Pour encourager une participation précoce, Verizon offre une prime de 50 dollars en principal supplémentaire de nouveaux titres pour chaque tranche de 1 000 dollars d'anciens titres apportés avant la date limite anticipée du 1er juin 2026 à 17h00, heure de New York. Les offres doivent expirer le 16 juin 2026.
Cette restructuration de la dette est cruciale pour Verizon alors qu'elle cherche à gérer ses passifs plus efficacement. En échangeant la dette au niveau des filiales contre des titres de la société mère, Verizon peut centraliser sa gestion de la dette et potentiellement réduire les coûts d'intérêt futurs, une étape cruciale alors que l'entreprise navigue dans un déploiement de la 5G à forte intensité de capital et un marché hautement concurrentiel. L'élimination des clauses héritées des sociétés acquises renforce encore cette flexibilité.
Parallèlement aux offres d'échange ouvertes aux acheteurs institutionnels, Verizon a lancé une offre de rachat en numéraire pour 20 séries de titres, incluant les 11 séries éligibles à l'échange. Le rachat en numéraire comporte une composante « en cascade » avec un plafond de 1,25 milliard de dollars, acceptant les titres pour rachat selon un système de niveau de priorité. Cette approche à double voie donne aux obligataires l'option soit d'encaisser, soit de reporter leur position sur la nouvelle dette de la société mère.
La société a précisé que les offres sont distinctes et n'ont pas de conditions croisées. Toutefois, les consentements provenant des offres d'échange et de rachat seront cumulés pour atteindre les seuils requis pour les modifications proposées aux anciens actes de fiducie. Cette stratégie maximise les chances de supprimer avec succès les clauses visées. Les nouveaux titres porteront les mêmes taux d'intérêt et dates d'échéance que les anciens, mais seront des obligations de la société mère, Verizon Communications Inc.
Global Bondholder Services Corporation agit en tant qu'agent d'échange et agent d'information, tandis que Goldman Sachs & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC, Morgan Stanley & Co. LLC et Wells Fargo Securities, LLC sont les chefs de file de l'offre de rachat.
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