L'ETF Tema Electrification a rapporté plus de trois fois le S&P 500 au cours des cinq premiers mois de 2026, alors que le goulot d'étranglement de l'IA est passé des semi-conducteurs aux sous-stations.
Une position de 10 000 $ dans l'ETF Tema Electrification (NASDAQ:VOLT) le dernier jour de bourse de 2025 valait 13 750 $ au 4 juin, soit plus du triple des 11 100 $ qu'aurait rapporté la même somme investie dans le S&P 500 via le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY).
« Le cycle de croissance des équipements pour centres de données est pratiquement verrouillé pour les quatre à cinq prochaines années, compte tenu de la demande exceptionnelle couplée aux contraintes d'offre dans le transport et la distribution d'électricité », a écrit PineBridge dans ses perspectives actions 2026, estimant le taux de croissance annuel à environ 25 %.
VOLT a ouvert l'année à 28,93 $ et a clôturé le 4 juin à 39,78 $, soit un gain de 38 %. Le SPY a rapporté 11 % sur la même période. Sur les douze mois glissants, VOLT est en hausse d'environ 67 %. Le fonds a franchi le cap des 500 millions de dollars d'actifs sous gestion en 18 mois après son introduction en bourse en décembre 2024 et se situe dans le 1er percentile de sa catégorie Morningstar depuis le début de l'année, selon Stock Titan.
Cette surperformance reflète un changement structurel dans la manière dont le développement de l'IA consomme du capital. Le goulot d'étranglement est passé de l'offre de GPU à l'infrastructure physique du réseau — transformateurs, appareillages de commutation, câbles et cuivre — qui doit environ doubler sa capacité pour répondre aux besoins énergétiques des centres de données hyperscale. La question pour les investisseurs est de savoir si les conditions qui ont produit un gain de 38 % en cinq mois restent intactes à un prix bien plus élevé.
Le prospectus du fonds exige qu'au moins 80 % de l'actif net soit investi dans des sociétés liées à l'électrification mondiale, y compris la fourniture de matériaux d'électrification, les équipements et services, et le stockage d'électricité. Le ratio des frais est de 0,75 %, conforme aux fonds thématiques nécessitant un filtrage actif. VOLT n'est pas à effet de levier — il n'y a ni swaps, ni réinitialisation quotidienne, ni risque de décroissance. Le fonds détient des actions ordinaires et privilégiées de sociétés opérationnelles et a progressé parce que le panier sous-jacent a monté.
Les données fédérales soutiennent la thèse. Les Perspectives énergétiques à court terme de mai 2026 de l'Energy Information Administration prévoient une croissance de la consommation d'électricité industrielle américaine de 1 % cette année et de 4 % en 2027 pour atteindre 1 095 milliards de kilowattheures, portée par la croissance des centres de données et de la fabrication au Texas. Les prix résidentiels se réajustent également, l'EIA estimant la moyenne 2026 à 18,2 cents par kilowattheure, soit une augmentation de près de 5 % par rapport à 2025. Goldman Sachs a noté que les actifs du réseau électrique américain ont en moyenne 40 ans, un décalage structurel par rapport aux charges qui leur sont désormais demandées.
Ce qui doit tenir à partir de maintenant
Trois conditions sous-tendent la tendance. Premièrement, les dépenses d'investissement des hyperscalers doivent continuer à affluer vers les infrastructures physiques plutôt que d'être redirigées vers l'efficacité logicielle. Deuxièmement, l'offre de transformateurs doit rester tendue — le jour où les délais de livraison se compriment sera le jour où les marges des équipements atteindront leur pic. Troisièmement, le contexte politique doit continuer à favoriser le développement du réseau plutôt que la suppression des tarifs. Une sous-commission de la Chambre américaine sur l'Énergie et le Commerce a tenu une audience le 29 avril intitulée « L'IA et le réseau : répondre à la demande croissante d'électricité tout en protégeant les consommateurs », montrant que le thème est entré dans la conversation réglementaire.
Goldman Sachs a noté que les actifs d'infrastructure numérique se négocient déjà à un EV/EBITDA médian de 11,7 fois, contre 10,2 fois pour l'univers plus large des infrastructures, un écart qui s'est probablement creusé avec la course de VOLT. JPMorgan a signalé dans ses perspectives 2026 qu'un ralentissement des investissements dans l'IA pourrait être déclenché par une pénurie d'offre d'électricité ou de matériaux critiques, ou par un choc de liquidité externe — chacun de ces facteurs ayant un effet à double tranchant pour un fonds comme VOLT, soutenant les prix des équipements tout en freinant l'appétit des acheteurs.
Acheter le thème à 39 $ est un investissement différent de l'acheter à 29 $, même si la courbe de demande sous-jacente est inchangée. Le mécanisme est intact. La décote a disparu.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
