Western Digital bondit de 185 % depuis le début de l'année, la demande de stockage liée à l'IA relance les disques durs

Le virage de Western Digital Corp. vers une activité purement dédiée aux disques durs porte ses fruits, alors que les centres de données IA, longtemps associés au stockage flash de pointe, se tournent de plus en plus vers les disques durs à haute capacité pour une conservation des données économique.

« Le marché reconnaît que les besoins de stockage de données de l'IA sont massifs et multicouches — chaque octet n'a pas besoin de reposer sur de la flash », a déclaré Aaron Rakers, analyste chez Wells Fargo. « L'orientation de WDC vers les disques durs lui confère une exposition claire à cette tendance. »

L'action a bondi de 185 % depuis le début de l'année jusqu'au 11 juin, surpassant son rival Seagate Technology Holdings Plc, qui a gagné 119 % au cours des trois derniers mois. WDC se négocie à 31,73 fois les bénéfices prévisionnels, contre 33,99 fois pour Seagate et 76,99 fois pour Sandisk Corp.

Cette hausse reflète une réévaluation plus large des sociétés de stockage, alors que les fournisseurs de cloud hyperscale verrouillent des contrats d'approvisionnement pluriannuels en disques durs. Seagate a déjà engagé une grande partie de sa capacité nearline jusqu'en 2027 dans le cadre de contrats à long terme, tandis que WDC bénéficie d'un pouvoir de fixation des prix en amélioration — Seagate a signalé des augmentations séquentielles de prix par exaoctet à un chiffre moyen pendant plusieurs trimestres.

Western Digital a simplifié ses activités après avoir scindé sa division de mémoire flash NAND au sein de Sandisk, dont la séparation a été finalisée au début de l'année 2026. Sandisk a depuis signé cinq contrats d'approvisionnement pluriannuels représentant des revenus contractuels minimaux de 42 milliards de dollars d'obligations de performance restantes, avec des garanties financières dépassant 11 milliards de dollars. Cette manœuvre a fait de WDC un fabricant de disques durs dédié, en concurrence directe avec Seagate sur le marché du stockage nearline, où les charges de travail liées à l'IA génèrent une demande sans précédent pour la conservation de données en masse.

Les pipelines d'entraînement et d'inférence de l'IA produisent d'énormes volumes de données de points de contrôle, de journaux et d'embeddings mis en cache qui ne nécessitent pas la latence inférieure à la milliseconde des SSD. Les hyperscalers déployant des unités de traitement graphique de Nvidia Corp. à grande échelle les associent à des baies de disques durs à haute densité, poussant la demande de stockage nearline bien au-delà des prévisions antérieures à l'IA. Les disques Mozaic de Seagate, basés sur la technologie HAMR (enregistrement magnétique assisté par chaleur), sont déjà expédiés à un important fournisseur de cloud, et la société a relevé ses prévisions de croissance de revenus annuels à au moins 20 %.

Les marges brutes incrémentales de Seagate ont dépassé les 70 %, bien au-dessus de son objectif de 50 %, grâce à une composition de produits favorable et à des améliorations de prix. La société transitionne vers des disques à plus haute capacité de 3 téraoctets et 4 téraoctets par plateau, ce qui améliore l'efficacité énergétique et spatiale sans augmentation proportionnelle des coûts. WDC poursuit une feuille de route technologique similaire, bien qu'elle n'ait pas divulgué de calendrier précis d'adoption du HAMR.

Le paysage concurrentiel s'est réduit à deux principaux fournisseurs de disques durs — WDC et Seagate — après que Toshiba Corp. a cédé des parts de marché significatives dans les disques durs d'entreprise nearline. Cette structure de duopole a soutenu la discipline tarifaire, les deux sociétés faisant état de prix de vente moyens stables ou en amélioration au cours des quatre derniers trimestres. La direction de Seagate anticipe une poursuite des hausses de prix jusqu'à l'exercice 2027, citant une forte visibilité de la demande et une offre disciplinée.

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si les valorisations actuelles intègrent déjà le vent favorable du stockage lié à l'IA. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de 33,99 pour Seagate et celui de 31,73 pour WDC reflètent des attentes de croissance soutenue des bénéfices, les estimations du BPA de Seagate pour l'exercice 2027 ayant augmenté de 33,6 % au cours des 60 derniers jours pour atteindre 26,34 dollars. Sandisk, malgré son modèle de revenus contractualisés, se négocie à un multiple bien plus élevé de 76,99 fois les bénéfices prévisionnels, ce qui suggère que le marché attribue une prime à son récit axé sur la flash et l'IA. Si la demande de disques durs s'avère plus durable que ce que le marché suppose actuellement, WDC et Seagate pourraient connaître une nouvelle expansion de leurs multiples à mesure que les bénéfices rattrapent la trajectoire des revenus.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.