Points clés à retenir :
La Maison-Blanche et la Réserve fédérale divergent publiquement sur la trajectoire des taux d'intérêt, un haut responsable qualifiant une hausse des coûts d'emprunt d'erreur tandis qu'un autre prévient que l'inflation induite par l'IA pourrait les y contraindre.
Le directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, Kevin Hassett, a déclaré qu'une hausse des taux d'intérêt serait une erreur, prévoyant une expansion de l'économie américaine d'environ 4 % au second semestre 2026, à mesure que les perturbations dans le détroit d'Ormuz s'apaisent.
« Augmenter les taux d'intérêt à ce stade serait une erreur compte tenu de la trajectoire de croissance que nous observons », a déclaré Hassett dans des remarques rapportées le 1er juillet. Il a prévu que l'économie croîtrait à un rythme annualisé d'environ 4 % au second semestre, une forte accélération par rapport aux 2,1 % de PIB réel enregistrés au premier trimestre.
Ces commentaires placent Hassett en opposition avec la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, qui a déclaré à CNBC que des hausses de taux pourraient être nécessaires pour juguler une inflation élevée, pointant les investissements liés à l'IA comme une force inflationniste potentielle. Cette divergence survient alors que le PIB nominal a atteint 31 866 milliards de dollars au premier trimestre, progressant à un rythme annualisé de 5,76 %, les investissements liés à l'IA représentant environ les trois quarts de la croissance totale, selon le Bureau of Economic Analysis.
Ce conflit de politique économique comporte des enjeux réels pour les marchés. Si la vision de la Maison-Blanche prévaut et que la croissance s'accélère comme prévu, la Fed pourrait subir des pressions pour maintenir, voire réduire les taux — mais si les craintes d'inflation de Hammack se confirment, l'inverse pourrait se produire. La prochaine réunion de la Fed est prévue pour fin juillet, les investisseurs guettant tout changement dans les orientations prospectives de la banque centrale.
Moteurs de croissance et facteur IA
La révision du PIB du premier trimestre a montré que l'économie s'est développée plus rapidement qu'estimé initialement, tirée principalement par les dépenses en équipements de traitement de l'information, logiciels et recherche-développement liés à l'intelligence artificielle. Le secteur de l'information, les dépenses du gouvernement fédéral, ainsi que les services professionnels et scientifiques ont mené les gains, tandis que le commerce de détail, le commerce de gros et la finance-assurance ont enregistré des baisses, selon la ventilation détaillée du BEA.
Le modèle de prévision du PIB de Climbing Limo projette que le PIB nominal continuera d'augmenter au deuxième trimestre, atteignant environ 32 750 milliards de dollars, avant d'atteindre potentiellement 33 050 milliards de dollars d'ici le quatrième trimestre. Cependant, l'auteur du modèle a prévenu que la dynamique réelle et les événements géopolitiques pourraient conduire à une surestimation de ces projections.
Des perspectives politiques divisées
La divergence entre la Maison-Blanche et la Fed de Cleveland reflète un débat plus large sur la question de savoir si l'économie est en surchauffe ou simplement en voie de normalisation après une période d'investissement rapide lié à l'IA. L'avertissement de Hammack selon lequel l'IA pourrait alimenter l'inflation suggère que les gains de productivité issus de la technologie pourraient mettre plus de temps à se matérialiser que ce que les marchés intègrent actuellement.
Les prévisions de croissance de Hassett, d'environ 4 % pour le second semestre, représenteraient une accélération significative par rapport aux 2,1 % de PIB réel enregistrés au premier trimestre. La normalisation du transport maritime via le détroit d'Ormuz après les récentes perturbations pourrait apporter un soutien supplémentaire en apaisant les préoccupations liées à l'approvisionnement énergétique et en réduisant les coûts des intrants pour les fabricants.
La dernière fois qu'un responsable de la Maison-Blanche a publiquement divergé d'un président de la Fed sur la politique des taux remonte au début de l'année 2023, lorsque le président Biden a déclaré que l'inflation se modérait tandis que la présidente de la Fed de Cleveland de l'époque, Loretta Mester, soutenait que le combat était loin d'être terminé. Le S&P 500 avait alors grimpé de 6 % au cours des trois mois suivant cet échange, la Fed ayant finalement maintenu ses taux inchangés.
Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si l'économie peut soutenir une croissance de 4 % sans raviver l'inflation. Si Hassett a raison et que la croissance s'accélère tandis que les chaînes d'approvisionnement se normalisent, l'argument en faveur d'une baisse des taux se renforce. Si Hammack a raison et que l'investissement dans l'IA stimule la demande plus rapidement que l'offre ne peut s'adapter, la prochaine décision sur les taux pourrait bel et bien être une hausse.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
