Points clés
Les agences de conseil en vote ISS et Glass Lewis recommandent aux actionnaires de Willis Lease Finance de voter contre les propositions de rémunération des dirigeants lors de la prochaine assemblée annuelle de la société.
Dans son rapport, ISS cite un « décalage non atténué entre la rémunération et la performance », tandis que Glass Lewis note que « les actionnaires peuvent raisonnablement s'interroger sur les subventions exceptionnelles substantielles accordées à M. Charles Willis ».
Ces recommandations font suite à une campagne menée par Four Tree Island Advisory, l'un des dix principaux actionnaires, qui a souligné la sous-performance de l'action de 629 % par rapport à son concurrent FTAI Aviation sur cinq ans, ainsi qu'une augmentation de 236 % des frais généraux au cours de la même période.
Ces recommandations préparent le terrain pour une assemblée générale tendue le 26 mai, où les investisseurs voteront également sur une proposition visant à tripler le nombre d'actions autorisées.
Les cabinets de conseil recommandent spécifiquement aux actionnaires de voter contre l'élection de l'administrateur Stephen Jones et contre les programmes de rémunération des dirigeants. Cette initiative apporte un soutien significatif à la campagne de l'investisseur activiste Four Tree Island, qui a tiré la sonnette d'alarme sur la gouvernance d'entreprise et les rémunérations au sein de la société de location d'avions.
Four Tree Island soutient que si Willis Lease Finance met en avant une croissance de ses revenus d'environ 160 % au cours des cinq dernières années, les frais de vente, généraux et administratifs — qui incluent la rémunération — ont augmenté d'environ 236 % sur la même période. La firme a déclaré que cela démontre que « la direction et la famille Willis extraient de la valeur de l'entreprise par le biais de rémunérations matériellement excessives ».
L'activiste a également critiqué une récente transaction d'obligations convertibles, suivie d'une baisse de 15 % du cours de l'action, représentant environ 255 millions de dollars de capitalisation boursière perdue. Four Tree Island a remis en question la valeur de l'opération, affirmant qu'elle a eu un impact négatif total pour les actionnaires de près de 262 millions de dollars après frais et dépenses.
La firme exhorte les actionnaires à voter contre toutes les propositions de l'assemblée annuelle, à l'exception de la ratification de l'auditeur indépendant. Cela inclut l'opposition à la proposition de tripler le nombre d'actions autorisées, l'activiste craignant que cela ne conduise à une dilution supplémentaire des actionnaires.
Les recommandations des agences de conseil en vote donnent un poids considérable à la campagne de l'activiste contre le conseil d'administration. Un vote « non » de la part de la majorité des actionnaires pourrait forcer des changements importants dans la structure de rémunération et la composition du conseil, le prochain catalyseur étant les résultats du vote de l'assemblée annuelle du 26 mai.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
