Points clés à retenir :
L'activité VE de Xiaomi a livré plus de 30 000 véhicules pour un deuxième mois consécutif en mai, soutenant la dynamique de production nécessaire pour défier les concurrents établis sur le marché concurrentiel des véhicules électriques en Chine.
Xiaomi Auto a livré plus de 30 000 véhicules en mai, soit son deuxième mois consécutif au-dessus de ce seuil, alors que l'unité VE du fabricant de smartphones augmente sa production sur un marché où maintenir les volumes s'est avéré difficile pour la plupart des nouveaux entrants.
« Maintenir les livraisons au-dessus de 30 000 unités pendant deux mois consécutifs montre que Xiaomi a dépassé la phase initiale de goulot d'étranglement de la production », a déclaré Lucas Herrera, analyste de la chaîne d'approvisionnement VE chez Edgen. « Le prochain défi consiste à convertir ce volume en une réduction des pertes unitaires. »
Le chiffre de mai fait suite à la performance d'avril au-dessus de 30 000 unités, confirmant que le système de production de Xiaomi s'est stabilisé après la montée en puissance initiale de sa berline SU7. La société n'a pas divulgué le nombre exact de livraisons ni de comparaison d'un mois sur l'autre. L'activité VE de Xiaomi continue de fonctionner à perte — 457 millions de dollars au cours de la période la plus récente — alors qu'elle privilégie la part de marché à la rentabilité dans une guerre des prix qui a comprimé les marges dans toute l'industrie.
Pour Xiaomi (1810.HK), un volume soutenu au-dessus de 30 000 unités est essentiel pour absorber les coûts fixes et réduire les pertes par véhicule. Les ambitions de Xiaomi dans le domaine des VE ont ajouté un récit de croissance à ses activités de smartphones et d'objets connectés, mais les investisseurs observent si l'unité peut atteindre le seuil de rentabilité avant que la guerre des prix n'érode sa position de trésorerie. BYD a livré environ 330 000 VE particuliers en mai, soulignant l'écart d'échelle que Xiaomi doit combler.
Xiaomi est entré sur le marché des VE en mars 2024 avec la SU7, une berline sportive positionnée face à la Tesla Model 3 et à la BYD Seal. La société a depuis étendu sa capacité de production dans son usine de Pékin, visant une production annuelle de 200 000 à 300 000 unités. Des livraisons mensuelles soutenues au-dessus de 30 000 unités mettraient Xiaomi sur la voie d'environ 360 000 véhicules par an — encore une fraction des 4,2 millions d'unités de BYD en 2025, mais suffisant pour se classer parmi les 10 premiers constructeurs de VE en Chine en volume.
La pression de la guerre des prix
Le marché chinois des VE a vu les prix de vente moyens baisser d'environ 15 % au cours des 18 derniers mois, alors que BYD, Tesla et une douzaine de startups locales se disputent des parts de marché. La SU7 de Xiaomi démarre à 215 900 yuans (29 800 dollars), ce qui la positionne dans le segment le plus concurrentiel du marché. La BYD Seal commence à 179 800 yuans, tandis que la Tesla Model 3 débute à 245 900 yuans. La pression sur les prix signifie que Xiaomi doit atteindre des volumes plus élevés que prévu initialement pour atteindre la rentabilité unitaire.
Les actions Xiaomi ont gagné environ 40 % au cours des 12 derniers mois, reflétant en partie l'optimisme concernant son activité VE. Le titre se négocie à environ 25 fois les bénéfices à terme, une prime par rapport aux constructeurs automobiles traditionnels mais une décote par rapport aux pairs technologiques. Une croissance soutenue des livraisons soutient le scénario haussier, mais la perte trimestrielle de 457 millions de dollars — et l'absence d'un calendrier clair vers la rentabilité — maintient le titre dans une phase de « prouve-le » pour la plupart des investisseurs institutionnels.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
