XRP bloqué près de 1,13 $ alors que trois grands accords Ripple ne parviennent pas à faire bouger le cours

Ripple a décroché des partenariats avec JPMorgan, Deutsche Bank et SBI ce trimestre, pourtant le XRP se négocie comme si rien ne s'était passé.

Le XRP s'échangeait près de 1,13 $ mercredi, en baisse de 44 % par rapport à son sommet de janvier, alors que trois annonces majeures de partenariats de Ripple ce trimestre n'ont pas réussi à relancer le jeton. Le token évolue dans une fourchette comprise entre 1,05 $ et 1,45 $ depuis mars, même après que Ripple a intégré le réseau de règlement de JPMorgan, l'infrastructure de paiement de Deutsche Bank et la distribution du stablecoin RLUSD de SBI au Japon.

« Les marchés considèrent les partenariats comme du bruit tant qu'ils ne produisent pas d'activité vérifiable sur la chaîne », a déclaré David Brickell, directeur des ventes institutionnelles chez le prime broker crypto FPG. « Le décalage entre le flux d'accords de Ripple et l'action du prix du XRP est le plus important que j'aie observé en trois ans. »

Le stablecoin RLUSD de Ripple a été lancé au Japon le 24 juin après avoir reçu l'approbation de l'Agence des services financiers japonais (JFSA), distribué via SBI VC Trade. Le jeton a été homologué par les régulateurs comme le premier « instrument de paiement électronique de type 4 » du pays. Pourtant, RLUSD a été lancé sur Ethereum, et non sur le XRP Ledger de Ripple, et est soumis à un plafond d'environ 1 million de yens (6 200 $) par transaction. SBI a lancé son propre stablecoin en yens, JPYSC, sur la même plateforme le même jour — sans plafond et avec une orientation institutionnelle explicite.

Ce décalage soulève une question structurelle pour les détenteurs de XRP : si des partenariats avec JPMorgan, Deutsche Bank et SBI — trois des noms les plus importants de la finance mondiale — ne parviennent pas à faire bouger le cours, qu'est-ce qui le pourra ? La réponse pourrait déterminer si le prochain mouvement du XRP sera une cassure haussière ou un effondrement.

Pourquoi les accords institutionnels ne font pas bouger le XRP

Le schéma s'est répété toute l'année. Ripple a annoncé un partenariat avec le réseau de règlement Kinexys de JPMorgan en avril, suivi par l'intégration de l'infrastructure de paiement de Ripple par Deutsche Bank en mai, et couronné par le lancement de RLUSD via SBI cette semaine. Chaque annonce a fait les gros titres. Aucune n'a généré de rallye durable du XRP.

Le problème central est que le modèle de revenus de Ripple a changé. L'entreprise génère désormais l'essentiel de ses revenus de paiement via RLUSD et son infrastructure RippleNet, et non via les frais de transaction du XRP. La capitalisation boursière de RLUSD s'élève à environ 1,7 milliard de dollars, ce qui en fait le troisième plus grand stablecoin réglementé aux États-Unis, mais plus de la moitié de son offre réside sur Ethereum plutôt que sur le XRP Ledger. Cela signifie que le XRP ne capte pas la valeur économique de l'activité des stablecoins que Ripple génère.

Une enquête de Nomura et Laser Digital auprès de 518 professionnels de l'investissement japonais publiée en avril a révélé que 63 % d'entre eux voient des utilisations pratiques pour les stablecoins, allant de la gestion de trésorerie aux paiements transfrontaliers. Mais la même enquête a montré que ces investisseurs font le plus confiance aux stablecoins émis par les grandes institutions financières. RLUSD vient de Ripple, une entreprise crypto, pas d'une banque — ce qui le place du mauvais côté du fossé de crédibilité sur le marché le plus important pour son expansion au Japon.

La dynamique SBI joue dans les deux sens

Le groupe SBI est le partenaire le plus important de Ripple depuis près d'une décennie, distribuant le XRP via sa plateforme d'échange et construisant des corridors de transfert de fonds à travers l'Asie du Sud-Est. Mais le lancement de JPYSC par SBI le même jour que le déploiement complet de RLUSD au Japon signale que le géant financier japonais couvre ses paris sur les stablecoins.

JPYSC, émis via SBI Shinsei Bank, est le premier stablecoin adossé à une banque fiduciaire au Japon. Il a été lancé sans plafond par transaction et est destiné au règlement institutionnel — le cas d'usage exact que Ripple présente pour RLUSD. Les trois plus grandes banques japonaises développent également un stablecoin commun libellé en yens qu'elles prévoient de lancer d'ici 2027. Pour les entreprises japonaises, une pièce en yens provenant d'une banque déjà digne de confiance pourrait être un choix plus simple qu'un stablecoin en dollars provenant d'une entreprise crypto américaine.

L'approbation de RLUSD au Japon est une véritable réussite réglementaire. Le Japon tient une liste restreinte de stablecoins étrangers en dollars autorisés à opérer à l'intérieur de ses frontières, et RLUSD n'est que le deuxième à être admis après l'USDC, arrivé en mars 2025. Mais approbation ne signifie pas demande, et le plafond de 6 200 $ par transaction limite RLUSD aux cas d'usage de détail — bien en deçà des volumes institutionnels que le marketing de Ripple met en avant.

Ce qui pourrait briser le schéma

Le cours du XRP n'a historiquement pas réagi aux annonces de partenariats. Le jeton a baissé après les événements Swell de Ripple en 2024 et 2025, et le schéma s'est poursuivi en 2026. La conférence Swell de Ripple se déroule à New York du 27 au 29 octobre, combinée pour la première fois avec la conférence XRPL Apex pour les développeurs. L'événement réunit plus de 1 500 participants et 75 intervenants, dont Matt Damon en tant que cofondateur de Water.org, qui utilise le réseau de paiement de Ripple.

Le déclencheur potentiel pour le XRP serait une annonce qui pousse une activité vérifiable sur le XRP Ledger — une banque nommée intégrant le XRP pour le règlement, ou un pilote de tokenisation avec un montant en dollars divulgué. David Schwartz, CTO émérite de Ripple, a soutenu une mise à niveau majeure du XRP Ledger qui supprime le nom Ripple du code central, et l'accumulation par les baleines a atteint 74 % de l'offre en circulation, selon les données on-chain. Mais l'accumulation seule n'a pas fait bouger le cours.

La glissade du yen à environ 161 pour un dollar, près de son plus bas niveau en près de 40 ans, crée un vent arrière macroéconomique pour les actifs libellés en dollars au Japon. Cela donne à RLUSD une raison d'exister au-delà de la nouveauté réglementaire. Mais tant que cela ne se traduit pas par une activité sur le XRP Ledger, le décalage entre le flux d'accords de Ripple et le prix du XRP est susceptible de persister.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.