Les actions de YOFC ont chuté de 9 % mercredi après que Goldman Sachs a réitéré une note Neutre sur le fabricant de câbles à fibres optiques, citant une demande stable tirée par l'IA mais une baisse de production à court terme. Le broker a maintenu son objectif de cours à 290 HKD, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 25 % par rapport au niveau de clôture de 232,4 HKD.
YOFC (06869.HK) a chuté jusqu'à 9 % à 229,2 HKD mercredi, sa plus forte baisse intraday en trois mois, après que Goldman Sachs a maintenu une note Neutre sur le titre, tout en indiquant que la demande des centres de données IA soutient la tarification de la fibre en Chine continentale.
« La demande de câbles à fibres optiques en Chine reste solide, portée par les clients des centres de données, bien qu'encore sur une base faible par rapport aux télécommunications », ont écrit les analystes de Goldman Sachs dans une note passant en revue les tendances de production, de tarification et de demande. Le broker a maintenu son objectif de cours à 12 mois à 290 HKD, correspondant à 17,7 fois les bénéfices estimés pour 2029, et a qualifié la valorisation de raisonnable.
Le repli est intervenu alors que les données du Bureau national des statistiques montrent que la production chinoise de câbles à fibres optiques a chuté de 6 % sur un an en mars et de 16 % en avril, ce que Goldman a attribué à un changement temporaire de capacité entre les applications télécoms et les centres de données. Le prix de la fibre G652.D a légèrement baissé à 81,9 RMB par fibre-kilomètre en mai contre 83,4 RMB en mars, selon les données de CRU, bien qu'il soit resté au-dessus des niveaux de l'année précédente grâce à une demande soutenue. Le volume d'échanges a atteint 2,6 milliards HKD pour 10,8 millions d'actions négociées, les ventes à découvert représentant 8,4 % du volume total à 496 millions HKD.
Cette vente massive est intervenue malgré le fait que l'objectif de Goldman implique un potentiel de hausse d'environ 25 % par rapport à la clôture de mercredi à 232,4 HKD. Les vents contraires à court terme sur la production de YOFC et la légère érosion des prix pourraient éclipser le récit positif de l'IA à court terme, bien que la demande des centres de données reste un moteur de croissance structurel pour le secteur plus large de la fibre optique. L'action a plus que doublé au cours des 12 derniers mois grâce à l'enthousiasme lié à l'IA, la rendant vulnérable à des prises de bénéfices sur des nouvelles négatives.
Morgan Stanley avait auparavant relevé son objectif de cours à 230 HKD, avertissant que des attentes de bénéfices élevées étaient déjà intégrées dans le cours de l'action. La divergence entre les deux banques de Wall Street met en lumière le débat sur la valorisation entourant YOFC après sa forte hausse. Avec l'objectif de 290 HKD de Goldman, l'action se négocierait à près de 18 fois les bénéfices de 2029, un multiple qui reflète la demande d'IA à long terme mais laisse peu de marge pour les déceptions à court terme.
Le marché hongkongais dans son ensemble a montré des échanges mitigés, l'indice Hang Seng fluctuant alors que les investisseurs évaluaient les dépenses d'infrastructure IA par rapport à la visibilité des bénéfices à court terme. La baisse de YOFC s'est distinguée comme l'une des plus fortes baisses individuelles en termes de volume d'échanges, reflétant la sensibilité du marché à tout signe d'affaiblissement du récit de la chaîne d'approvisionnement de l'IA. L'action a ouvert en baisse de 2,1 % avant d'accélérer ses pertes au cours de la séance matinale, la pression vendeuse persistant dans l'après-midi.
Les concurrents dans le domaine de la fibre optique, notamment Hengtong Optic-Electric et FiberHome Telecommunication Technologies, ont également bénéficié du développement des centres de données IA, bien que YOFC reste le plus grand fabricant pur de câbles à fibres optiques coté en Chine en termes de capitalisation boursière. Les perspectives du secteur dépendent de la question de savoir si le changement de capacité des applications télécoms vers les centres de données s'avère temporaire, comme le suggère Goldman, ou signale un ralentissement structurel plus profond de la demande télécoms traditionnelle.
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