Points clés à retenir :
Zscaler a publié un chiffre d'affaires de 850,5 millions de dollars pour le troisième trimestre fiscal, dépassant les estimations de 1,8 %, mais l'action a plongé de 31 % mercredi après que le spécialiste de la sécurité cloud a présenté des perspectives de croissance inférieures aux attentes.
« Le recalibrage des prévisions de BRR pour l'exercice 2027 à une croissance de 16 % à 17 % est nécessaire et réalisable », ont indiqué les analystes de Jefferies, notant que ces perspectives intègrent le récent départ de cadres commerciaux et une approche plus prudente quant à l'acquisition de nouveaux clients.
Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 1,08 $, au-dessus du consensus de 1,01 $. Le revenu récurrent annuel a atteint 3,53 milliards de dollars, en hausse de 25 % sur un an et au-dessus du consensus de 3,51 milliards de dollars. Pour le quatrième trimestre fiscal, Zscaler prévoit un chiffre d'affaires compris entre 875 et 878 millions de dollars, en dessous du consensus de 879 millions de dollars. La société a également réduit ses prévisions de marge de flux de trésorerie disponible pour l'ensemble de l'année à 22,8 % – 23,3 %, contre 26,5 % – 27 %, en raison de dépenses d'investissement plus élevées liées aux prix de la mémoire, du stockage et des processeurs.
La chute de 31 % a effacé environ 13 milliards de dollars de capitalisation boursière, faisant passer l'action à son plus bas niveau depuis fin 2024. La perspective préliminaire pour l'exercice 2027 implique une nette décélération par rapport à la croissance de 25 % du BRR réalisée au T3, soulevant des questions sur la capacité de Zscaler à maintenir sa prime de valorisation alors que la concurrence dans la sécurité cloud s'intensifie.
Le nouveau BRR net organique a atteint 153 millions de dollars au cours du trimestre, représentant une croissance de 14 % sur un an et une accélération par rapport au trimestre précédent. L'acquisition de Red Canary a contribué au solde des 166 millions de dollars de nouveau BRR net. Les produits différés ont augmenté de 25 % pour atteindre 2,48 milliards de dollars.
Le résultat opérationnel non-GAAP a atteint 195,8 millions de dollars, soit 23 % du chiffre d'affaires, tandis que la perte d'exploitation GAAP s'est légèrement creusée à 29,6 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible s'est établi à 136 millions de dollars, la marge passant de 20,7 % au trimestre précédent à 16 %.
Le programme d'achat flexible Z-Flex de la société a atteint 480 millions de dollars de valeur contractuelle totale au cours du trimestre, en hausse de plus de 60 % par rapport au trimestre précédent et représentant environ 38 % des réservations d'obligations de performance restantes. Macquarie a adopté une position plus prudente sur la valorisation, appliquant des multiples de pairs plus faibles à ses modèles de valeur d'entreprise sur chiffre d'affaires, de valeur d'entreprise sur flux de trésorerie disponible et de flux de trésorerie actualisés.
Le recalibrage des prévisions reflète des vents contraires réels liés à la perturbation de l'équipe commerciale et à la hausse des coûts d'infrastructure, mais le positionnement Zero Trust de l'entreprise et la dynamique de Z-Flex constituent une base pour une potentielle réaccélération. Les investisseurs suivront la conférence téléphonique du T4 pour des signes de stabilisation de l'équipe commerciale et des objectifs de marge actualisés.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
