Les opérations aériennes maintiennent leur stabilité malgré la fermeture du gouvernement fédéral
Alors que la fermeture du gouvernement fédéral américain se prolonge pour un dixième jour, le secteur aérien a largement maintenu sa stabilité opérationnelle, apaisant les inquiétudes des investisseurs. Les principaux transporteurs, y compris Delta Air Lines (DAL) et United Airlines (UAL), ont signalé des perturbations minimales, renforçant une tendance historique de résilience des compagnies aériennes pendant les périodes d'impasse gouvernementale.
Réaction du marché et performance des entreprises
Le marché a réagi avec un certain optimisme, positionnant les faiblesses temporaires induites par la fermeture comme des opportunités d'achat potentielles à long terme. Delta Air Lines, par exemple, a rapporté que l'impact financier de la fermeture en cours s'élève à moins de 1 million de dollars par jour, ce qui représente moins de 0,6 % de ses revenus quotidiens projetés pour le quatrième trimestre de 2025. Cette exposition limitée souligne le cadre opérationnel robuste et la solidité financière de la compagnie aérienne.
Les actions de Delta ont connu une progression de près de 7 % avant l'ouverture du marché suite à une gestion efficace des défis opérationnels. L'accent stratégique de la compagnie aérienne sur les voyageurs haut de gamme, y compris la classe affaires et les clients loisirs à valeur nette élevée, a été un moteur important de la performance. Les revenus des sièges premium ont augmenté de 9 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre. Pour la même période, Delta a déclaré un chiffre d'affaires d'exploitation de 15,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 4 %, et un bénéfice net de 1,12 milliard de dollars, en hausse de 15 %, ce qui se traduit par 1,71 dollar par action, dépassant les estimations des analystes de 1,53 dollar. Les revenus intérieurs à eux seuls ont augmenté de 5 % pour atteindre environ 9 milliards de dollars.
Les métriques de valorisation de Delta indiquent un point d'entrée attractif, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 8,73, inférieur à sa médiane historique de 8,94. Son ratio cours/ventes (P/S) s'établit à 0,63, et son ratio cours/valeur comptable (P/B) à 2,26.
United Airlines a également démontré une solide performance financière, réalisant un rendement de 68 % au cours de la dernière année avec un EBITDA de 8,3 milliards de dollars. Son action se négocie à un ratio P/E de 10,08, reflétant la confiance des analystes.
Historiquement, les actions des compagnies aériennes ont affiché une surperformance pendant les fermetures du gouvernement. Lors de la fermeture de décembre 2018 et janvier 2019, un indice des principales actions des compagnies aériennes a collectivement progressé de près de 15 %, surpassant significativement la performance du marché global. Southwest Airlines (LUV) a été un performeur notable, avec son action augmentant de près de 20 % pendant cette période. Le S&P 500 a historiquement enregistré un gain moyen de 0,3 % pendant les fermetures du gouvernement depuis 1976, bondissant de 10,3 % lors de l'événement de 2018-2019, suggérant que les fondamentaux économiques à long terme restent souvent inchangés par les impasses politiques temporaires.
Contexte plus large et implications à long terme
La résilience observée dans l'industrie aérienne est en outre soutenue par des perspectives à long terme solides pour l'aviation mondiale. Les dernières prévisions du marché mondial d'Airbus pour la période 2025-2044 prévoient que la flotte mondiale d'avions de passagers et de fret doublera presque, passant de 24 730 avions fin 2024 à 49 210 avions fin 2044. Cette expansion nécessitera 43 420 nouveaux avions, segmentés en 34 250 avions à couloir unique et 9 170 avions gros-porteurs.
Les principaux moteurs de cette croissance substantielle comprennent une augmentation anticipée du commerce mondial (+2,6 %), du PIB (+2,5 % par an) et de la population mondiale. Un facteur important est l'expansion de la classe moyenne mondiale, avec 1,5 milliard de personnes supplémentaires qui devraient la rejoindre d'ici 2044, représentant une démographie très susceptible de voyager par avion. Le trafic passager mondial, mesuré en kilomètres-passagers payants (RPK), devrait croître à un taux annuel moyen de 3,6 % jusqu'en 2044. Alors que les marchés matures devraient se développer à un rythme modéré, une croissance dynamique est projetée en Asie et au Moyen-Orient, avec une croissance annuelle de 8,9 % anticipée pour l'Inde domestique et de 8,5 % pour l'Asie émergente (hors RPC).
Les analystes de TD maintiennent des notes d'« Achat » sur United Airlines et Delta Air Lines, considérant toute faiblesse du marché liée à la fermeture comme une opportunité d'achat intéressante pour les investisseurs à long terme. Chris Kruerger du Washington Research Group de TD Cowen suggère que, bien que la fermeture devrait se poursuivre la semaine prochaine, d'importantes perturbations des voyages, en particulier lorsque les employés fédéraux commenceront à manquer leurs salaires, pourraient agir comme un catalyseur pour une résolution rapide.
« La résilience opérationnelle de l'industrie est rassurante. Cependant, les dix prochains jours sont cruciaux car les employés du gouvernement devraient manquer leurs salaires, ce qui pourrait aggraver l'effet de la fermeture sur le transport aérien », a noté Chris Kruerger.
Perspectives
L'attention immédiate du secteur aérien et du marché au sens large se portera sur la progression de la fermeture du gouvernement, en particulier l'impact des salaires non versés sur les employés fédéraux et les effets d'entraînement potentiels sur la demande de voyages. Toute escalade des perturbations opérationnelles pourrait inciter à une résolution politique. Néanmoins, l'histoire de croissance séculaire sous-jacente du transport aérien, tirée par une demande mondiale en plein essor et la modernisation des flottes, continue de soutenir une thèse d'investissement robuste à long terme pour l'industrie aérienne.
Edgen Stock·Oct 23 2025, 02:13