Résumé
Le marché mondial de l'aluminium devrait entrer en déficit d'approvisionnement d'ici 2026, un développement qui se produit plus tôt que ce que le consensus du marché indiquait auparavant. Ce changement structurel est principalement alimenté par une accélération de la demande du secteur du stockage d'énergie, en pleine expansion. Concurremment, le marché est confronté à d'importantes contraintes du côté de l'offre, notamment des goulots d'étranglement en matière de disponibilité de l'énergie et des plafonds de production imminents en Chine, le plus grand producteur mondial. Le consensus des analystes pointe vers un écart croissant entre l'offre et la demande, établissant un environnement de marché propice à l'appréciation des prix.
L'événement en détail
L'analyse financière de Morgan Stanley a avancé le calendrier d'une pénurie d'aluminium anticipée à 2026. Cette prévision est corroborée par plusieurs rapports de recherche indépendants, avec des projections de déficit d'approvisionnement allant de 292 000 à 365 000 tonnes cette année-là. Un récent sondage Reuters auprès des analystes soutient davantage cette opinion, indiquant un déficit attendu de 100 000 tonnes dès l'année en cours. Dans une approche plus nuancée, Goldman Sachs, tout en augmentant sa prévision de prix de l'aluminium pour le second semestre 2025 de 140 $ à 2 280 $ par tonne métrique, anticipe une potentielle baisse de prix à 2 100 $ par tonne début 2026 avant que l'impact total du déficit structurel ne se matérialise.
Implications pour le marché
Le déséquilibre projeté entre l'offre et la demande devrait exercer une pression à la hausse significative sur les prix de l'aluminium, certaines prévisions suggérant un prix moyen de 2 626 $ par tonne en 2026. Cet environnement de prix est positionné pour être favorable aux producteurs d'aluminium et aux actions de l'industrie associée. Le principal catalyseur de cette demande est le marché du stockage d'énergie, qui a enregistré une croissance record au premier trimestre 2025 avec plus de 2 GW de nouvelle capacité ajoutée aux États-Unis seulement. Cette expansion est tirée par les besoins de fiabilité énergétique des centres de données, les exigences énergétiques intensives des systèmes d'intelligence artificielle (IA) et la transition sociétale plus large vers les solutions d'énergie renouvelable, qui toutes utilisent massivement l'aluminium.
Alors que le rapport de Morgan Stanley souligne le calendrier accéléré de la pénurie, Goldman Sachs fournit une vision divergente à court terme. Malgré l'augmentation de sa prévision de croissance de la demande mondiale d'aluminium pour 2025 de 1,1 % à 1,8 %, la projection de Goldman d'une baisse temporaire des prix début 2026 suggère une perspective différente sur la fonction de réaction immédiate du marché. Soutenant la thèse de la demande, Noah Roberts, vice-président du stockage d'énergie à l'American Clean Power Association (ACP), a noté : « Nous constatons actuellement un déploiement important de ressources de stockage d'énergie sur les marchés émergents... tandis que des États du Sud-Ouest comme le Nevada et l'Arizona continuent d'élargir leur portefeuille de stockage d'énergie. »
Contexte plus large
La dynamique du marché est compliquée par des contraintes structurelles à long terme du côté de l'offre. La Chine approcherait de son plafond de production imposé par le gouvernement de 45,5 millions de tonnes. Atteindre ce plafond obligerait le pays à augmenter ses importations pour satisfaire la demande intérieure, resserrant ainsi la disponibilité de l'aluminium sur le marché mondial. Cette limite de production, combinée aux problèmes persistants d'approvisionnement en énergie qui affectent les fonderies d'aluminium à forte consommation d'énergie, crée un formidable obstacle structurel pour l'offre mondiale. La demande est en outre renforcée par la croissance continue des secteurs des véhicules électriques (VE) et des infrastructures d'énergie renouvelable, qui sont d'importants consommateurs d'aluminium.
Edgen Stock·Nov 20 2025, 07:43