BASF cède sa participation majoritaire dans les revêtements pour un réalignement stratégique
BASF SE (BAS), la multinationale chimique allemande, a conclu un accord contraignant pour vendre une participation majoritaire de 60 % dans ses activités de revêtements OEM automobiles, de revêtements de réparation automobile et de traitement de surface à des fonds gérés par la société d'investissement mondiale Carlyle Group (CG), en partenariat avec la Qatar Investment Authority (QIA). La transaction, qui valorise l'entreprise cédée à une valeur d'entreprise de 7,7 milliards d'euros, représente une étape importante dans les efforts d'optimisation continue du portefeuille de BASF.
Détails de la transaction et données financières
Selon les termes de l'accord, BASF conservera une participation de 40 % dans l'activité de revêtements nouvellement indépendante, soulignant un intérêt continu pour ses performances futures. Lors de la clôture prévue de la transaction au deuxième trimestre 2026, sous réserve des approbations réglementaires habituelles, BASF s'attend à recevoir environ 5,8 milliards d'euros de produits en espèces avant impôts. L'unité cédée, opérant en Europe, Amérique du Nord, Amérique du Sud et Asie-Pacifique, a généré des ventes d'environ 3,8 milliards d'euros en 2024.
Combiné à la cession antérieure de son activité de peintures décoratives, l'ensemble de la division revêtements de BASF est désormais évalué à une valeur d'entreprise de 8,7 milliards d'euros. Cette valorisation complète implique un multiple valeur d'entreprise/EBITDA de 2024 d'environ 13x avant éléments exceptionnels, ce qui indique une valorisation robuste pour le segment.
Justification stratégique et réaction du marché
La décision de BASF de céder une participation majoritaire dans sa division revêtements est au cœur de sa stratégie "Winning Ways", visant à débloquer de la valeur des entreprises autonomes et à concentrer les ressources sur ses opérations chimiques de base. Ce changement stratégique permet à BASF de rationaliser son portefeuille et d'améliorer la concentration sur les activités étroitement intégrées et physiquement connectées au sein de ses usines chimiques mondiales.
La réaction immédiate du marché à l'annonce a été mitigée. Alors que le désinvestissement est considéré comme un élément stratégique positif pour BASF, s'alignant sur ses objectifs à long terme, les actions de Carlyle Group auraient connu une baisse de 4,4 % suite à la nouvelle. Cela suggère une certaine prudence des investisseurs concernant les fusions et acquisitions à grande échelle, en particulier pour les sociétés de capital-investissement qui entreprennent d'importantes opérations de scission au milieu des incertitudes plus larges du marché.
Contexte et implications plus larges du marché
Cette transaction met en évidence une tendance prédominante dans le paysage des fusions et acquisitions, où les sociétés de capital-investissement recherchent activement des opportunités de scission auprès de grands conglomérats. Carlyle, avec sa vaste expérience dans les scissions d'actifs industriels et chimiques, voit des opportunités intéressantes de soutenir l'activité de revêtements pour qu'elle devienne un leader indépendant établi. La société prévoit d'investir dans les capacités commerciales, les pipelines d'innovation et les structures organisationnelles afin d'améliorer l'orientation client et de stimuler la croissance future.
« Nous voyons des opportunités intéressantes de tirer parti de notre plateforme mondiale pour aider l'entreprise à devenir un leader indépendant établi. Cette transaction illustre la capacité de Carlyle à exécuter des scissions complexes en partenariat avec des entreprises mondiales de premier plan », a déclaré un représentant de Carlyle.
Le partenariat de QIA solidifie davantage l'investissement, Mohammed Al-Sowaidi, PDG de QIA, notant : « Cet investissement s'aligne sur l'approche de QIA d'investir dans les leaders de l'industrie et témoigne de notre conviction dans la résilience à long terme des entreprises allemandes. »
Perspectives d'avenir
L'achèvement de la transaction est subordonné aux approbations réglementaires habituelles, la clôture étant prévue pour le deuxième trimestre 2026. Les produits en espèces substantiels de 5,8 milliards d'euros pourraient conférer à BASF une flexibilité financière importante. La société a précédemment indiqué que les produits de ces désinvestissements pourraient permettre un début plus précoce de son programme de rachat d'actions annoncé d'au moins 4 milliards d'euros entre 2027 et 2028. Les investisseurs suivront de près le processus d'approbation réglementaire et l'affectation par BASF des produits en espèces, ce qui pourrait influencer les rendements futurs des actionnaires et la trajectoire stratégique de la société. Le succès de Carlyle dans l'intégration et la croissance de l'activité de revêtements nouvellement indépendante sera également un domaine d'intérêt clé pour les observateurs de l'industrie et les investisseurs dans les années à venir.
Edgen Stock·Oct 14 2025, 19:04