La société Campbell prévoit une baisse significative de 12 à 18 % du bénéfice par action ajusté pour l'exercice fiscal 2026, principalement en raison de l'impact des droits de douane sur l'acier, l'aluminium et l'IEEPA sur le coût des produits vendus. L'entreprise met en œuvre des stratégies d'atténuation, mais les analystes restent divisés sur les perspectives.

Campbell Soup prévoit une réduction des bénéfices en 2026 en raison des vents contraires tarifaires

The Campbell’s Company (NYSE: CPB) a annoncé une baisse projetée de son bénéfice par action (BPA) ajusté pour l'exercice fiscal 2026, prévoyant une réduction significative de 12 % à 18 %. Ce ralentissement est principalement attribué à l'augmentation des coûts découlant des droits de douane de la Section 232 sur l'acier et l'aluminium, ainsi que des droits de douane imposés en vertu de la Loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (IEEPA).

L'événement en détail

Les prévisions de l'entreprise pour l'exercice 2026 indiquent que les droits de douane bruts devraient représenter environ 4 % du coût des produits vendus. Parmi ceux-ci, environ 60 % proviennent des droits sur l'acier et l'aluminium de la Section 232, qui ont un impact direct sur le coût de fabrication des boîtes de soupe. La partie restante est en grande partie due aux droits de douane mondiaux IEEPA, affectant les importations telles que les sauces Rao's d'Italie. Cette charge tarifaire est un facteur clé de la réduction anticipée des deux tiers du BPA ajusté pour le prochain exercice fiscal.

Outre la prévision du BPA, Campbell’s prévoit que les ventes nettes déclarées pour l'exercice 2026 seront en baisse de 2 % à stables, tandis que l'EBIT ajusté devrait diminuer entre 9 % et 13 %.

Analyse de la réaction du marché

Malgré une performance résiliente au cours de l'exercice 2025, où Campbell’s a enregistré un bénéfice net de 602 millions de dollars, soit une augmentation de 6 % par rapport à l'année précédente, et des ventes nettes augmentant de 6 % à 10,25 milliards de dollars (partiellement tirées par l'acquisition de Sovos Brands), les perspectives pour 2026 présentent un contraste frappant. L'entreprise est confrontée à un défi substantiel pour atténuer les impacts tarifaires en cours.

Campbell’s a exposé une stratégie visant à atténuer environ 60 % de l'impact tarifaire projeté. Cela inclut une approche à plusieurs volets impliquant la gestion des stocks, la collaboration avec les fournisseurs, l'exploration de nouvelles opportunités d'approvisionnement et l'amélioration de la productivité. L'entreprise a également l'intention de mettre en œuvre des "actions de prix chirurgicales et responsables" lorsque cela est jugé absolument nécessaire.

En outre, Campbell’s a augmenté son objectif d'économies à long terme de 250 millions de dollars à 375 millions de dollars d'ici l'exercice 2028, avec 145 millions de dollars déjà réalisés au cours de l'exercice 2025. Pour soutenir la croissance du chiffre d'affaires et la notoriété de la marque, les investissements marketing devraient augmenter pour atteindre 9 % à 10 % des ventes nettes.

Cependant, les 40 % restants de l'impact tarifaire, combinés à l'augmentation des coûts des matières premières, devraient peser lourdement sur les marges. La nécessité d'importer des matières premières clés comme l'acier et l'aluminium en raison d'une offre intérieure insuffisante, associée à un droit de douane de 50 % sur ces importations, souligne la nature structurelle de ces pressions sur les coûts.

Contexte plus large et implications

Les défis rencontrés par Campbell’s soulignent une vulnérabilité plus large au sein du Secteur Alimentaire et du Secteur des Biens de Consommation Courants aux politiques commerciales et aux droits de douane mondiaux. Ces facteurs externes peuvent influencer considérablement la rentabilité et la confiance des investisseurs.

Du point de vue de la valorisation, l'action Campbell’s (CPB) se négociait à 33,07 $ au 4 septembre 2025, en dessous de sa juste valeur estimée. Son ratio cours/bénéfice (P/E) d'un peu plus de 11x est nettement inférieur à sa moyenne sur cinq ans de 15x et à la moyenne du secteur des aliments emballés de 16x, ce qui suggère une décote potentielle du marché reflétant les vents contraires actuels.

Commentaires d'experts

Les analystes restent divisés sur la trajectoire future de Campbell’s. CFRA a révisé à la baisse son estimation de BPA pour 2026 de 2,99 $ à 2,47 $, citant des pressions continues sur les coûts. Inversement, d'autres, tels que Bernstein SocGen, ont relevé leurs objectifs de prix à 39 $, exprimant leur optimisme quant à la capacité de Campbell’s à s'adapter et à exécuter ses stratégies d'atténuation.

Perspectives

Le chemin de la reprise pour Campbell’s au cours de l'exercice 2026 dépendra en grande partie de facteurs externes tels que les changements dans la politique commerciale et la normalisation des coûts des intrants. L'orientation stratégique de l'entreprise vers l'excellence opérationnelle, la gestion rigoureuse des coûts et l'investissement continu dans ses marques phares, en particulier dans le segment Repas et Boissons, vise à stabiliser les performances. La division Snacks devrait également montrer une stabilisation au cours du second semestre de l'exercice 2026. Les investisseurs suivront de près l'efficacité des efforts d'atténuation de Campbell’s et l'évolution plus large de la dynamique du commerce mondial comme facteurs déterminants clés de la performance financière de l'entreprise au cours des prochains trimestres.