Résumé exécutif
Plusieurs associations financières chinoises, dont la China Internet Finance Association, ont publié un rappel de risque coordonné qui réitère et renforce l'interdiction du pays sur les activités liées aux cryptomonnaies pour les institutions financières. L'avis inclut explicitement la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), signalant un blocus réglementaire complet contre la catégorie des actifs numériques. Cette directive crée une divergence marquée par rapport au monde financier occidental, où les principaux acteurs adoptent de plus en plus les actifs numériques et la tokenisation comme stratégie future essentielle.
L'événement en détail
La déclaration conjointe a déclaré que les cryptomonnaies ne possèdent pas le statut de monnaie légale en Chine et ne peuvent pas être mises en circulation en tant que monnaie sur le marché. Par conséquent, toutes les institutions financières membres et les fournisseurs de services de paiement sont strictement interdits d'offrir des services liés aux cryptomonnaies. Cela inclut, sans s'y limiter, l'ouverture de compte, l'enregistrement, le trading, la compensation et le règlement. Il est crucial de noter que l'avertissement étend l'interdiction aux activités commerciales impliquant la tokenisation des actifs du monde réel, fermant une voie potentielle pour les entités réglementées à s'engager dans des instruments financiers basés sur la blockchain.
Implications pour le marché
L'impact immédiat de l'annonce est un sentiment baissier renforcé pour le marché des cryptomonnaies en Chine continentale. En interdisant explicitement la participation institutionnelle, les régulateurs étouffent efficacement la croissance d'un écosystème d'actifs numériques légitime et onshore. Cette action augmente les risques opérationnels pour toute entité traitant avec des homologues chinois et est susceptible de pousser les activités connexes davantage dans la clandestinité ou vers des juridictions offshore. L'interdiction de la tokenisation des RWA suggère que la Chine a l'intention de développer son avenir financier numérique, y compris le yuan numérique (e-CNY), dans un cadre entièrement contrôlé par l'État, séparé du marché crypto mondial et décentralisé.
Contexte plus large et divergence mondiale
Le renforcement de la réglementation chinoise contraste fortement avec les développements dans d'autres grandes économies. Aux États-Unis, l'adoption institutionnelle s'accélère, illustrée par le succès des ETF au comptant de Bitcoin. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, est devenu un fervent défenseur de la tokenisation, soulignant son potentiel de croissance massive.
« La tokenisation pourrait progresser au rythme d'Internet — plus vite que la plupart ne l'attendent, avec une croissance énorme au cours des prochaines décennies », a déclaré Fink dans The Economist. « À l'avenir, les gens ne conserveront pas les actions et les obligations dans un portefeuille et la crypto dans un autre. Les actifs de toutes sortes pourraient un jour être achetés, vendus et détenus via un seul portefeuille numérique. »
Fink a également révélé que les fonds souverains achètent progressivement du Bitcoin, le considérant comme un placement à long terme. Cette stratégie institutionnelle, axée sur l'acquisition d'actifs numériques, est diamétralement opposée à la politique d'exclusion de la Chine. Pendant ce temps, d'autres nations suivent une voie médiane. L'Italie, par exemple, a récemment lancé un « examen approfondi » des risques liés aux cryptomonnaies pour évaluer l'adéquation des garanties existantes, ce qui indique une approche réglementaire prudente mais non prohibitive. Cette fragmentation souligne l'absence d'un cadre mondial unifié pour la réglementation des actifs numériques.
La divergence stratégique entre l'Est et l'Ouest est un thème récurrent chez les leaders financiers. Larry Fink a averti que les États-Unis risquent de céder du terrain s'ils n'adoptent pas l'innovation financière à un rythme suffisant.
« Si nous ne dépensons pas assez vite pour la numérisation et la tokenisation, d'autres pays nous battront », a-t-il commenté lors d'un événement public.
Cette perspective encadre la question comme une question de concurrence géopolitique et économique. Alors que la Chine se concentre sur le contrôle et l'atténuation des risques en isolant son système financier des crypto-actifs, les leaders financiers occidentaux considèrent la même technologie comme une frontière critique pour l'efficacité du marché, la formation de capital et l'investissement à long terme. Fink a directement abordé la proposition de valeur d'actifs tels que le Bitcoin, les décrivant non pas comme des outils spéculatifs, mais comme une couverture contre les risques financiers systémiques : « La raison fondamentale à long terme pour laquelle vous le possédez est due à la dépréciation des actifs financiers, due aux déficits. »
Edgen Stock·Dec 05 2025, 16:14