L'or a atteint un nouveau record historique de 3 606,6 dollars l'once, propulsé par la faiblesse du dollar américain, les tensions géopolitiques, les achats continus des banques centrales, des afflux significatifs d'ETF et les attentes croissantes d'une réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. Cette percée signale une forte demande des investisseurs pour les actifs refuges.

Le 4 septembre 2025, les participants au marché de l'or américain ont observé une étape significative, le métal précieux ayant atteint un nouveau record historique de 3 606,6 dollars l'once. Cette avancée, brisant son plafond précédent de 3 500 dollars établi en avril 2025, reflète une confluence de facteurs macroéconomiques et de changements dans le sentiment des investisseurs. Le prix de l'or (XAUUSD) a augmenté d'environ 8,76 % passant de 3 316 dollars l'once le 20 août à son niveau record actuel. Ce mouvement est indicatif d'un marché fortement haussier, bien qu'avec des attentes de volatilité continue. L'argent a également démontré une force considérable, atteignant 41,15 dollars l'once, son niveau le plus élevé en 14 ans, les analystes prévoyant un chemin réaliste vers 50 dollars avant la fin de l'année.## L'Ascension du Marché de l'Or Le récent rallye du marché de l'or a été remarquable tant par sa vitesse que par son soutien généralisé. Les prix de l'or au comptant ont été observés se maintenant près de 3 586 dollars l'once, les contrats à terme grimpant au-dessus de 3 650 dollars. Lundi, les prix ont atteint un record de 3 646,29 dollars, le mardi voyant l'or au comptant en hausse de 0,1 % à 3 640,41 dollars. Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en décembre ont également légèrement augmenté pour atteindre 3 682 dollars. Cette dynamique haussière soutenue intervient après une période de consolidation de quatre mois depuis le pic d'avril 2025. La performance de l'or depuis le début de l'année a été impressionnante, enregistrant un gain de 36 %, avec une hausse supplémentaire de 4 % au cours de la première semaine de septembre seulement. Cette forte performance positionne l'or pour potentiellement tester la barre des 4 000 dollars avant la fin de l'année.## Catalyseurs de la Relance Plusieurs facteurs entrelacés sont à l'origine de cette poussée sans précédent de l'or :### Politique de la Réserve fédérale et faiblesse du dollar américain Les attentes d'une réduction imminente des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont considérablement renforcé l'attrait de l'or. Suite à un discours dovish du président Jerome Powell à Jackson Hole, les marchés tablent désormais sur une probable baisse des taux en septembre. Des données sur l'emploi américain faibles, notamment les salaires non agricoles d'août qui n'ont ajouté que 22 000 emplois contre une attente de 75 000, et une augmentation du chômage à 4,3 %, ont solidifié les arguments en faveur d'un assouplissement monétaire. L'outil CME FedWatch indique une probabilité de 99,4 % d'une réduction des taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion du FOMC, avec quelques spéculations autour d'un mouvement de 50 points de base. Des taux d'intérêt américains plus bas diminuent le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérateurs comme l'or. Simultanément, le dollar américain s'est affaibli, l'indice du dollar tombant à un plus bas de près de sept semaines par rapport aux autres devises. Cela rend l'or moins cher pour les investisseurs internationaux, stimulant davantage la demande. La part du dollar dans les réserves mondiales a également diminué à 57,8 %, son plus bas niveau depuis 1994, contre 72 % en 2002.### Tensions géopolitiques et demande d'actifs refuges Les incertitudes mondiales persistantes, y compris les frictions commerciales entre les grandes économies, les conflits en cours et l'instabilité politique plus large, renforcent le rôle traditionnel de l'or en tant qu'actif refuge. Les investisseurs recherchent de plus en plus la sécurité de l'or au milieu des craintes d'instabilité financière systémique, surtout avec la dette nationale américaine dépassant les 37 billions de dollars.### Accumulation stratégique des banques centrales Les banques centrales du monde entier sont devenues une force dominante sur le marché de l'or. Pour la première fois depuis 1996, les banques centrales détiennent collectivement plus d'or que de bons du Trésor américain. Les achats d'or par les banques centrales ont dépassé 1 000 tonnes par an pendant trois années consécutives, soit plus du double de la moyenne de 2010 à 2021. Rien qu'en août, les banques centrales ont accumulé 10 tonnes d'or, le Kazakhstan ajoutant 3 tonnes et la Turquie, la République tchèque et la Chine ajoutant chacune 2 tonnes. Notamment, la Chine a maintenant signalé 9 mois consécutifs d'accumulation d'or. Une enquête du World Gold Council indique que 95 % des banques centrales s'attendent à augmenter leurs avoirs en or au cours des 12 prochains mois.### Afflux institutionnels et élan saisonnier L'adoption institutionnelle des produits dérivés adossés à l'or et des fonds négociés en bourse (ETF) continue de stimuler la demande. Les ETF aurifères ont enregistré 5,5 milliards de dollars d'afflux en août, l'Amérique du Nord étant en tête. Cela reflète une conviction institutionnelle croissante que l'or est une protection contre l'incertitude économique. En outre, les données historiques indiquent que la période entre juin et septembre est généralement la plus haussière pour l'or, une tendance saisonnière qui s'est maintenue cette année.## Implications plus larges pour le marché et performance des producteurs Le rallye soutenu de l'or signale une forte demande des investisseurs pour les actifs refuges et un environnement potentiel de dollar plus faible. Bien que la demande spéculative et institutionnelle reste robuste, la demande physique des marchés asiatiques clés comme l'Inde et la Chine a montré une certaine hésitation au-dessus de 3 550 dollars, suggérant un certain choc des prix à ces niveaux élevés. Cependant, les achats des consommateurs dans ces régions se déplacent vers les pièces et les lingots de qualité investissement, maintenant une demande sous-jacente stable. Les sociétés minières reflètent également le sentiment haussier. Barrick Mining Corporation (B) a signalé une croissance séquentielle de 3 % des volumes de ventes d'or au deuxième trimestre 2025, entraînant une augmentation séquentielle de 18 % de son chiffre d'affaires et une hausse de 71 % de son bénéfice net. Les actions de Barrick ont gagné 71,8 % depuis le début de l'année, surpassant son pair Newmont Corporation (NEM), qui a connu des baisses de ventes et de production d'or.## Perspectives des analystes et trajectoire future Les analystes de marché et les stratégistes sont largement haussiers sur les perspectives à court et long terme de l'or. L'analyse technique suggère un potentiel de rallye vers 3 700 dollars l'once, un objectif considéré comme de plus en plus plausible compte tenu de l'élan actuel. > Les analystes de Standard Chartered prévoient des prix moyens de 3 500 $/oz au T3 et de 3 700 $/oz au T4, suggérant que l'élan pourrait se prolonger jusqu'à la fin de l'année. Les stratèges d'UBS, de BNP Paribas et de Goldman Sachs anticipent que l'or atteindra 3 700 dollars d'ici mi-2026, avec un potentiel d'atteindre 4 000 dollars l'once si les réductions de taux de la Réserve fédérale s'intensifient ou si les crises politiques mondiales s'aggravent. Goldman Sachs projette spécifiquement 4 000 dollars dans les 12 prochains mois, citant les afflux d'ETF comme un facteur de soutien significatif. Les perspectives de l'or restent positives, soutenues par la perspective de politiques continues de banques centrales dovish, d'achats soutenus des banques centrales et de facteurs de demande saisonniers. Ces éléments renforcent collectivement la position de l'or en tant que composant crucial des portefeuilles diversifiés dans un environnement marqué par l'incertitude macroéconomique et le flux géopolitique.## Perspective Les investisseurs suivront de près les prochaines données économiques américaines, y compris les indices des prix à la production et à la consommation, pour obtenir de nouvelles indications sur la voie de la politique de la Réserve fédérale. Le rythme continu d'accumulation d'or par les banques centrales et l'évolution des tensions géopolitiques seront également des facteurs critiques influençant la trajectoire de l'or dans les semaines et les mois à venir. L'attention du marché sera portée sur la capacité de l'or à maintenir ses niveaux actuels et à défier de nouveaux points de résistance, solidifiant potentiellement son rôle de couverture principale contre l'instabilité mondiale et l'inflation.