Guggenheim initie une couverture sur le secteur de la livraison et du covoiturage avec des perspectives haussières pour Uber, DoorDash et Lyft

Guggenheim initie une couverture sur le secteur de la livraison et du covoiturage

Guggenheim a commencé la couverture du secteur proéminent de la livraison et du covoiturage, émettant des notations « Acheter » pour Uber Technologies (UBER), DoorDash (DASH) et Lyft (LYFT), tout en adoptant une position plus prudente de « Neutre » sur Instacart (CART). Cette initiation marque une évaluation significative par la société d'investissement, fournissant une perspective détaillée sur le paysage concurrentiel et les trajectoires de croissance au sein de l'économie à la demande.

Couverture détaillée et justification

Uber Technologies (UBER), avec une capitalisation boursière de 196,5 milliards de dollars, a été désignée comme le premier choix de Guggenheim, recevant une notation « Acheter » et un objectif de cours de 140 $. La firme a souligné le réseau leader de l'industrie d'Uber, ses capacités technologiques et son solide capital de marque comme des moteurs essentiels. L'analyse de Guggenheim met en évidence le réseau multiplateforme d'Uber, qu'elle estime être plus de trois fois plus grand que son concurrent le plus proche. Les projections indiquent que les véhicules autonomes (VA) pourraient représenter 20 % du marché total du covoiturage aux États-Unis d'ici 2035, les marchés internationaux suivant dans les 5 à 10 ans, positionnant Uber pour bénéficier de manière significative d'une offre accrue de VA. La firme a également noté une « réaccélération de l'activité de livraison » avec un potentiel de croissance durable à deux chiffres, soutenue par des vents favorables provenant de l'épicerie, du commerce de détail, des abonnements et de la publicité, que les investisseurs ont, selon elle, largement négligés. L'objectif de cours de 140 $ est basé sur 24 fois l'estimation EV/OIBDA de Guggenheim pour 2027, représentant une prime d'environ 80 % par rapport au S&P 500 mais une décote de 20 % par rapport à DoorDash. En complément, Mizuho a récemment initié une couverture sur Uber avec une notation « Surperformer » et un objectif de cours de 130 $, prévoyant un taux de croissance annuel composé de 15 % pour les revenus de 2025 à 2028.

DoorDash (DASH), actuellement négocié à près de 270,54 $, a obtenu une notation « Acheter » et un objectif de cours de 330 $ de Guggenheim, s'établissant comme la deuxième action préférée de la firme dans le secteur. La recherche a souligné la capacité de DoorDash à étendre son leadership sur le marché de la livraison. Guggenheim anticipe que les investissements de la société dans l'épicerie et le commerce de détail passeront d'un fardeau actuel sur les bénéfices à un contributeur positif à moyen et long terme. La firme prévoit que la croissance du volume brut de commandes (GOV) de DoorDash dépassera le marché global de la livraison, tirée par l'expansion des volumes, alors qu'elle poursuit son ambition de devenir le « Magasin de tout » local. L'acquisition récente de Deliveroo, finalisée le 30 septembre 2025, devrait apporter un vent favorable à un chiffre moyen pour la croissance du GOV du marché en 2026, une opportunité d'expansion internationale que Guggenheim considère comme sous-estimée. L'objectif de cours de 330 $ est basé sur 36 fois l'estimation EV/EBITDA de Guggenheim pour 2027, reflétant une prime de 33 % par rapport aux pairs internet à forte croissance. Les données d'InvestingPro indiquent que DoorDash maintient une "EXCELLENTE" santé financière. Cependant, ses métriques de valorisation, y compris un ratio P/E de 149,47, un ratio P/S de 10,18 et un ratio P/B de 12,94, sont proches des sommets historiques, suggérant que l'action pourrait être surévaluée. GuruFocus estime la valeur GF pour DoorDash à 173,06 $, impliquant une baisse de 36,03 % par rapport à son prix actuel.

Lyft (LYFT) a également été initié avec une notation « Acheter » et un objectif de cours de 22 $. Guggenheim a cité les partenariats de la société de covoiturage avec Waymo et May Mobility pour les véhicules autonomes comme des facteurs clés de ses perspectives positives, qualifiant ces initiatives de stratégie « Ticket to Ride » de la société. Bien qu'il reconnaisse le positionnement supérieur d'Uber pour une adoption accrue des VA, Guggenheim estime que plusieurs plateformes participeront à l'écosystème VA. La firme a également suggéré que le consensus du marché sous-estime la contribution de l'acquisition de FREENOW par Lyft. L'objectif de cours de 22 $ représente 17 fois son EV/OIBDA estimé pour 2027, une prime de 29 % par rapport au S&P 500 mais une décote de 29 % par rapport à l'objectif de Guggenheim pour Uber. D'autres analystes ont récemment révisé leurs objectifs : Piper Sandler a relevé son objectif à 28 $ (Surpondérer), Canaccord Genuity à 18 $ (Conserver) et TD Cowen à 30 $ (Acheter). Mizuho a initié une couverture avec une notation « Neutre » et un objectif de 24 $, citant un profil risque-rendement équilibré.

Instacart (CART), opérant sous sa société mère Maplebear, a reçu une notation « Neutre » et un objectif de cours de 40 $. La position prudente de Guggenheim découle d'une croissance anticipée plus lente par rapport à ses pairs de l'économie à la demande, d'une désintermédiation élevée et de pressions concurrentielles. La firme a noté que l'équipe de direction relativement nouvelle, avec le PDG rejoignant en août 2025 et le directeur financier en mai 2024, contribue au risque d'exécution. Les pressions concurrentielles d'Amazon, DoorDash et Uber Eats se reflètent dans la sous-performance récente de l'action Instacart, avec une baisse de 19 % depuis le 1er août, tandis que le S&P 500 a gagné 5 % au cours de la même période. Les moteurs de croissance potentiels incluent son activité publicitaire et le service d'abonnement Instacart+, avec une croissance des revenus publicitaires qui devrait réaccélérer en 2026. L'objectif de cours de 40 $ est basé sur 11 fois sa prévision EV/OIBDA pour 2027, représentant une décote d'environ 20 % par rapport au multiple de négociation actuel du S&P 500, reflétant un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires et un risque de valeur terminale. Notamment, Goldman Sachs maintient une notation « Acheter » et un objectif de cours de 67 $ pour Instacart, suggérant que le paysage concurrentiel intense est déjà intégré dans le prix de l'action.

Implications et Perspectives du Marché

L'initiation complète de la couverture par Guggenheim est susceptible d'accroître l'intérêt des investisseurs et de potentiellement entraîner des mouvements de prix positifs pour Uber, DoorDash et Lyft. Les notations haussières, associées à des objectifs de prix spécifiques et à une justification détaillée, fournissent une thèse d'investissement plus claire pour ces entreprises. Le secteur de la livraison et du covoiturage dans son ensemble devrait bénéficier de cette attention majeure des analystes, attirant potentiellement des investissements institutionnels plus larges.

L'analyse de la firme souligne l'importance croissante de l'intégration des véhicules autonomes pour les sociétés de covoiturage, projetant une pénétration significative du marché d'ici 2035. Cette tendance à long terme est un facteur crucial influençant les perspectives haussières de Guggenheim sur Uber et Lyft, malgré la reconnaissance du positionnement plus fort d'Uber à cet égard.

Inversement, la notation « Neutre » pour Instacart met en évidence le paysage concurrentiel intense au sein de la livraison d'épicerie en ligne. Les préoccupations de la firme concernant le rythme de croissance face à des rivaux redoutables comme Amazon, DoorDash et Uber Eats suggèrent un environnement plus difficile pour Instacart afin de se différencier et de se développer. Bien que les partenariats d'Instacart avec TikTok et United Airlines offrent de nouvelles voies de croissance et d'engagement, le marché examinera probablement de près sa capacité à exécuter sous une nouvelle direction et à naviguer les pressions concurrentielles.

Les disparités de valorisation notées par Guggenheim, telles que la prime d'Uber par rapport au S&P 500 mais la décote par rapport à DoorDash, et les ratios P/E élevés de DoorDash et la surévaluation potentielle selon GuruFocus, signalent des considérations d'investissement nuancées au sein du secteur. Les investisseurs devront peser les perspectives de croissance par rapport aux valorisations actuelles et à la dynamique concurrentielle.

Perspectives d'Avenir

Les facteurs clés à surveiller au cours des prochains trimestres incluent l'adoption continue et l'impact des véhicules autonomes sur le marché du covoiturage, en particulier pour Uber et Lyft. Pour DoorDash, la progression de ses investissements dans l'épicerie et le commerce de détail et l'intégration de l'acquisition de Deliveroo seront essentielles pour réaliser sa vision du « Magasin de tout ». La performance d'Instacart dépendra de la capacité de sa nouvelle équipe de direction à accélérer la croissance, à tirer parti de son activité publicitaire et de ses services d'abonnement, et à contrer efficacement la concurrence intensifiée. L'environnement économique plus large et les habitudes de dépenses des consommateurs pour les services discrétionnaires influenceront également la trajectoire de ces leaders de l'économie à la demande.