Marathon Digital transfère ses avoirs en Bitcoin vers des bourses au milieu des fluctuations plus larges du marché des cryptomonnaies
Les actions américaines ont connu des performances variées le 5 novembre 2025, mais le marché des cryptomonnaies a connu une volatilité notable suite à un transfert significatif de Bitcoin (BTC) par Marathon Digital Holdings (MARA). Le prix du Bitcoin a chuté d'environ 5%, et l'Ethereum (ETH) de 8%, alors que les investisseurs réagissaient aux actions spécifiques de l'entreprise et aux changements de liquidité macroéconomique plus larges.
L'événement en détail : le mouvement stratégique de Marathon Digital et son impact sur le marché
Le 5 novembre 2025, Marathon Digital (MARA) a exécuté un transfert de 2 348 Bitcoin, d'un montant d'environ 236 millions de dollars, vers quatre plateformes institutionnelles de premier plan : Coinbase Prime, FalconX, Galaxy Digital et Two Prime. Cette transaction a été signalée par Arkham Intelligence. Concurremment, BlackRock a également déplacé plus de 1 milliard de dollars en BTC et ETH vers Coinbase au cours des cinq jours précédents. Suite à ces transferts substantiels, le prix du Bitcoin a diminué d'environ 5%, et l'Ethereum a connu une réduction de 8%. Malgré le recul général du marché, les FNB Solana (SOL) auraient absorbé de nouveaux capitaux pendant cette période.
Bien que MARA conserve actuellement des avoirs substantiels d'environ 1,68 milliard de dollars en Bitcoin, le mouvement d'actifs vers les bourses précède souvent la liquidation ou le rééquilibrage de grandes positions. Cette action de MARA reflète un changement dans sa stratégie de trésorerie. L'entreprise a cessé sa pratique de 16 mois consistant à "hodler" tous les Bitcoin nouvellement minés, vendant environ la moitié de sa production de septembre. Cet ajustement intervient au milieu de l'augmentation des coûts opérationnels et des conditions de minage difficiles, caractérisées par une difficulté de réseau accrue et une réduction des revenus des frais de transaction, qui ont collectivement érodé la rentabilité des grands opérateurs miniers.
Analyse de la réaction du marché : dynamiques de liquidité et comportement des mineurs
La réaction immédiate du marché au transfert de MARA a été celle de la prudence, certains segments de la communauté crypto anticipant un "tsunami de ventes". Ce sentiment, combiné au paysage financier plus large, a contribué aux contractions de prix observées pour le Bitcoin et l'Ethereum.
Un facteur macroéconomique important influençant la liquidité du marché récente a été l'augmentation substantielle du Compte Général du Trésor américain (TGA), qui a atteint environ 965 milliards de dollars. Cette accumulation de liquidités au sein du Trésor a effectivement retiré de la liquidité des marchés plus larges. Les analystes de LondonCryptoClub ont noté que "Lorsque le Trésor accumule des liquidités dans le TGA, il supprime la liquidité qui circulerait autrement dans l'économie." Ce resserrement de la liquidité est également évident dans la baisse des réserves bancaires et l'augmentation des coûts de financement, avec l'élargissement du Taux de financement au jour le jour garanti (SOFR) et le Facility de Repo permanent (SRF) de la Réserve fédérale connaissant son utilisation la plus élevée (10 milliards de dollars de prêts) depuis 2021.
Contexte plus large et implications : le rôle de la politique monétaire et des précédents historiques
Malgré les pressions immédiates du marché, des personnalités éminentes comme Arthur Hayes anticipent une forte résurgence des marchés du Bitcoin et des cryptomonnaies plus largement. Hayes attribue ce rally potentiel à l'expansion monétaire américaine attendue, prévoyant que l'augmentation de la dette du Trésor et l'élargissement du bilan de la Réserve fédérale, en particulier par le biais de son SRF, injecteront une liquidité substantielle. Hayes a déclaré : "La croissance du bilan de la Fed est positive pour la liquidité en dollars, ce qui stimule finalement le prix du Bitcoin et des autres cryptomonnaies." Il maintient une prévision à long terme selon laquelle le Bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars, étayée par l'expansion fiscale continue, la dépréciation monétaire et la demande mondiale croissante d'actifs numériques solides.
Les données historiques soutiennent l'idée que les mouvements du TGA peuvent avoir un impact significatif sur les prix du Bitcoin. L'analyste Raoul Pal suggère que la liquidité actuelle tendue, exacerbée par le TGA, pourrait s'atténuer en novembre à mesure que les dépenses gouvernementales reprennent et que la Réserve fédérale met potentiellement fin à ses efforts de réduction de bilan. Les cas passés ont montré une corrélation claire : une baisse de 50 milliards de dollars du TGA en 2018 a coïncidé avec une hausse de 19% du Bitcoin, et un retrait de 80 milliards de dollars en 2022 a vu une augmentation de 22% du prix. Le commentateur Satoshi Musk partage une perspective similaire, projetant qu'une libération beaucoup plus importante du TGA pourrait propulser le Bitcoin jusqu'à 38%, atteignant potentiellement 152 000 dollars.
"Alors que certains traders mettaient en garde contre un potentiel 'tsunami de ventes', d'autres considéraient le transfert comme une mesure stratégique d'atténuation des risques." — Observateurs de la communauté crypto
"La croissance du bilan de la Fed est positive pour la liquidité en dollars, ce qui stimule finalement le prix du Bitcoin et des autres cryptomonnaies." — Arthur Hayes
"Cette liquidité tendue pourrait s'atténuer en novembre lorsque les dépenses gouvernementales reprendront et que la Réserve fédérale mettra fin à la réduction de son bilan." — Raoul Pal
"Lorsque le Trésor accumule des liquidités dans le TGA, il supprime la liquidité qui circulerait autrement dans l'économie." — Analystes de LondonCryptoClub
Perspectives : Suivi de la liquidité et des changements de politique
Le marché des cryptomonnaies reste à un tournant critique, influencé par une confluence d'activités de mineurs on-chain et de forces macro-financières. Les facteurs clés à surveiller dans les semaines à venir incluent les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, en particulier en ce qui concerne son bilan et tout ajustement aux orientations de taux d'intérêt. La trajectoire du Compte Général du Trésor américain et la reprise des dépenses gouvernementales seront des indicateurs cruciaux de la liquidité future du marché. En outre, les stratégies évolutives des grands mineurs de Bitcoin, tels que Marathon Digital, en réponse à l'économie opérationnelle et à la volatilité du marché, continueront de façonner la dynamique de l'offre. Ces éléments détermineront collectivement les perspectives à court et long terme pour le Bitcoin et l'écosystème plus large des actifs numériques.
Edgen Stock·Nov 09 2025, 00:47