Allégations Détaillées sur les Pratiques d'Amortissement
L'investisseur renommé Michael Burry, célèbre pour son anticipation précoce de l'effondrement du marché immobilier de 2008, a soulevé de sérieuses préoccupations concernant les pratiques comptables au sein des secteurs de l'infrastructure cloud et de l'intelligence artificielle (IA). Burry allègue que les principaux « hyperscalers » gonflent artificiellement leurs bénéfices déclarés en prolongeant la « durée de vie utile » de leurs actifs informatiques, sous-estimant par conséquent les dépenses d'amortissement.
Selon l'analyse de Burry, la répartition des coûts d'amortissement sur des périodes plus longues réduit efficacement les dépenses déclarées et gonfle le résultat net. Il estime que cette pratique pourrait entraîner une sous-estimation cumulative de 176 milliards de dollars de l'amortissement entre 2026 et 2028. Plus précisément, Burry projette que d'ici 2028, Oracle (ORCL) pourrait surestimer ses bénéfices de 26,9 %, et Meta Platforms (META) de 20,8 %.
Plusieurs entreprises technologiques de premier plan ont ajusté la durée de vie utile déclarée de leurs équipements réseau et autres actifs : la durée de vie des équipements réseau de Meta est passée de 3 ans à 5,5 ans d'ici 2025, celle d'Alphabet (GOOGL) de 3 à 6 ans, et celle d'Oracle de 5 à 6 ans. Microsoft (MSFT) a mis en œuvre un changement similaire, prolongeant la durée de vie à six ans d'ici 2025. Amazon (AMZN) a également vu la durée de vie de ses équipements réseau passer de 4 ans en 2020 à 6 ans en 2024, avant de diminuer à 5 ans en 2025. Burry a qualifié cette pratique de « l'une des fraudes les plus courantes de l'ère moderne », arguant que les équipements informatiques, en particulier ceux utilisant des puces NVIDIA avancées, ont généralement un cycle de produit de 2-3 ans, rendant ces durées de vie utile prolongées discutables.
Réaction du Marché et Contexte Plus Large
Les allégations de Burry interviennent dans un contexte de maintien de sa position baissière à l'égard de l'ensemble du secteur de l'IA. Sa société, Scion Asset Management, a divulgué d'importantes options de vente contre les leaders de l'IA Nvidia (NVDA) et Palantir Technologies (PLTR) au troisième trimestre 2025. Ces positions totalisaient environ 1,1 milliard de dollars, comprenant 1 million d'options de vente NVDA et 5 millions d'options de vente PLTR. Cette divulgation a contribué à la volatilité du marché, le Nasdaq Composite ayant enregistré une baisse de 3 % après l'annonce.
Ce n'est pas le premier avertissement de Burry concernant l'industrie de l'IA ; il a déjà établi des parallèles entre l'enthousiasme actuel pour l'IA et la bulle technologique de la fin des années 1990. La norme comptable ASC 360 selon les US GAAP régit les immobilisations corporelles, y compris l'amortissement. Elle exige que les états financiers reflètent fidèlement la valeur économique des actifs, soulignant l'importance de calendriers d'amortissement appropriés pour la confiance des investisseurs et la surveillance réglementaire.
La communauté des investisseurs a réagi de manière mitigée aux affirmations de Burry. Daniel Newman, PDG de The Futurum Group, a reconnu la validité de la discussion sur les pratiques d'amortissement, mais a remis en question l'expertise spécialisée de Burry dans l'évaluation de la durée de vie utile d'actifs technologiques complexes par rapport aux dirigeants des entreprises elles-mêmes. Newman a en outre noté que toute surestimation à court terme des bénéfices résultant de ces pratiques serait probablement compensée par une sous-estimation à plus long terme, car les mesures comptables ne font que déplacer les dépenses entre les périodes de reporting plutôt que de les éliminer entièrement.
Ross Gerber de Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management a fait référence aux erreurs de jugement passées de Burry, rappelant spécifiquement sa position critique lors du rallye de GameStop (GME) en 2021, suggérant un schéma potentiel d'appels baissiers qui ne se concrétisent pas toujours comme prévu.
Perspectives et Implications
Le regain d'intérêt de Burry pour les pratiques comptables technologiques pourrait entraîner un examen accru des rapports financiers au sein des secteurs de l'IA et du cloud computing. Le débat sur la durée de vie utile des actifs et les calendriers d'amortissement pourrait inciter les régulateurs et les investisseurs à réévaluer la rentabilité réelle et les valorisations sous-jacentes des acteurs clés. Bien que l'impact immédiat sur le marché inclue une volatilité pour des entreprises comme Nvidia et Palantir, les implications à long terme pourraient impliquer une réévaluation plus large des récits de croissance basés sur l'IA.
Les investisseurs attendent de plus amples détails de Burry, qui a indiqué qu'il prévoyait de fournir une analyse plus spécifique vers la fin novembre. Ces divulgations potentielles, associées aux discussions en cours sur la transparence comptable, façonneront probablement le sentiment du marché et influenceront les stratégies d'investissement dans le paysage technologique en évolution rapide.
Edgen Stock·Nov 11 2025, 17:24