L'événement en détail
Les données de novembre indiquent que les ventes de Tesla en Chine ont connu une baisse d'environ 1 % d'une année sur l'autre. Ce développement s'est produit malgré un rebond par rapport à un creux de ventes de trois ans en octobre, où les ventes mensuelles sont passées de 26 006 à 73 145 unités. Pour éviter sa première baisse annuelle des ventes dans le pays, Tesla doit atteindre un niveau de ventes de véhicules sans précédent de 120 000 unités en décembre, un chiffre qui dépasse sa capacité de production mensuelle estimée à 100 000 unités dans son usine de Shanghai.
Le ralentissement de Tesla s'inscrit dans une contraction plus large du marché. Les ventes globales de voitures particulières en Chine ont chuté de 8,5 % d'une année sur l'autre en novembre, marquant la baisse la plus significative en 10 mois. Ce déclin est largement attribué à la suppression progressive des subventions gouvernementales, qui a freiné le sentiment des consommateurs.
Implications pour le marché
Les chiffres de vente créent des vents contraires importants pour l'action de Tesla (TSLA), car sa valorisation a toujours été liée aux attentes de forte croissance, en particulier sur le marché chinois, qui est essentiel. Les données soulignent la pression concurrentielle intense des constructeurs automobiles chinois nationaux. Des rivaux tels que BYD, Geely (0175.HK), Leapmotor (9863.HK) et le nouvel entrant Xiaomi (1810.HK) continuent de contester la part de marché de Tesla. Il est à noter que BYD a également signalé une baisse de ses ventes d'une année sur l'autre en novembre, ce qui suggère des pressions à l'échelle de l'industrie.
Pour les investisseurs, le discours pourrait de plus en plus passer du volume des ventes de véhicules au potentiel à long terme de la technologie de conduite autonome de Tesla. Le PDG Elon Musk a constamment positionné les capacités de conduite entièrement autonome (FSD) comme le principal moteur de la croissance exponentielle future de l'entreprise, une stratégie qui pourrait faire l'objet d'une plus grande attention si la croissance des ventes continue de se modérer.
Les analystes du marché ont souligné un environnement difficile. Cui Dongshu, secrétaire général de l'Association chinoise des voitures particulières, a décrit la forte baisse du marché en novembre comme "anormale", établissant des parallèles avec les pressions économiques de 2008.
"Une anomalie similaire s'est produite en 2008 lorsque la consommation était sous pression", a-t-il ajouté.
À l'avenir, les analystes de CMBI ont prévu que le marché automobile chinois serait "largement stable" en 2026 en raison d'un "nombre record de nouveaux modèles" intensifiant la concurrence. Une analyse supplémentaire de CleanTechnica suggère que si la performance de Tesla en novembre marque une reprise par rapport à octobre, elle ne signifie pas un retour aux niveaux de ventes de pointe de 2023, surtout si l'on considère que les ventes de novembre 2024 ont également diminué de 11 % d'une année sur l'autre.
Contexte plus large
Le ralentissement du marché automobile intérieur chinois est influencé par d'importants facteurs macroéconomiques, principalement la réduction des allégements fiscaux gouvernementaux à l'achat pour les VE et les VHR, qui devraient être réduits de moitié à partir de 2026. Cela a créé une anticipation de la demande, suivie par la récession actuelle. En réponse, de nombreux constructeurs automobiles offrent indépendamment des subventions allant jusqu'à 15 000 yuans (2 120 $) pour stimuler les ventes.
Pour compliquer les choses, le gouvernement chinois aurait retiré les VE de sa liste d'industries stratégiques dans une récente feuille de route quinquennale, signalant un changement potentiel dans le soutien politique et un paysage plus exigeant pour tous les fabricants. Alors que le marché intérieur chinois s'affaiblit, ses exportations de voitures augmentent, avec une croissance atteignant 52,4 % en novembre, principalement tirée par les expéditions de VE et de VHR.
Edgen Stock·Dec 09 2025, 12:40