Edgen Crypto·Nov 20 2025, 14:41B. Rileyは、セクターの評価額が基礎となる暗号通貨よりも急速に圧縮されているため、デジタル資産財務会社（Datcos）の目標株価と見通しを引き下げました。この市場の変化は、純粋な蓄積を奨励する姿勢から、株主価値に焦点を当てたより洗練された戦略への移行を示唆しています。
投資銀行 B. Riley は、長期にわたる暗号通貨の低迷がセクター全体の評価額を圧縮しているため、デジタル資産財務会社（Datcos）の目標株価を正式に引き下げました。これは、市場心理の大きな変化を示しています。分析によると、ビットコインなどの暗号通貨をバランスシートに保有するこれらの企業の株価は、保有するデジタル資産よりもはるかに速く下落しています。この展開は、業界全体に戦略的再評価を促し、積極的な蓄積から、より規律ある価値志向の財務管理へと焦点を移しています。
B. Riley は、ビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、ソラナ（SOL）の下落を上回る市場の売却を理由に、Datcosの見通しと目標株価の下方修正を発表しました。同社のレポートによると、10月以降、評価額は「著しく圧縮」されており、ビットコインに焦点を当てた財務企業は約37%下落しました。アルトコインを保有する企業にとっては影響がより顕著で、イーサリアム財務企業は39%、ソラナ財務企業は同期間に59%下落しました。これら企業は3週連続で基礎となるトークンを下回り、ある分析が示すところによると、BTC、ETH、SOLを保有する企業は、最近の1週間だけでそれぞれ5.2%、4.5%、0.9%下落しました。
この傾向は、市場がDatcosの「過度な蓄積」をかつてのように報いなくなったことを示しています。このセンチメントの変化を浮き彫りにする重要な指標は、市場純資産価値（mNAV、暗号通貨保有の市場価値を表す）を下回って取引されるDatcosの数が増加していることです。これらの株式がmNAVを下回って取引される場合、市場が企業自体の運営上または戦略上の価値を割引いており、そのデジタル部分の合計よりも価値が低いと見なしていることを示唆しています。このダイナミクスは、「資本ショック」を生み出し、自己資本の緩衝を侵食し、投資家の信頼を回復するために経営陣に防衛的なバランスシート操作を強制しています。
市場アナリストは、戦略的な転換が進行中であることに同意しています。CEX.IO の非常勤取締役である Yaroslav Patsira は、「DAT株が暗号通貨保有の価値を下回って取引される場合、市場はかつてのように過度な蓄積に対して報酬を与えていないことを意味します」と指摘しました。B. Riley のアナリストは、企業が自社株買い、優先取引、高度な イーサ 再ステーキング戦略など、自己資本利益率（ROE）を高める戦術にますます移行すると予想しています。この見解は、透明な発行を持つ規律ある ビットコイン 財務企業が投資家に好まれるだろうという観察によって裏付けられています。焦点は、単に総財務保有資産を拡大するのではなく、株主に直接利益をもたらす金融工学を報いる主要な指標として「株式あたりのビットコイン」（BPS）に移っています。
2020年以降に大きな牽引力を得たDatcoモデルは、現在少なくとも142社を含み、その大多数（79.6%）がビットコインを保有しています。BTCは、これらの公的財務機関が保有する全暗号通貨の82.6%を占めています。市場が成熟するにつれて、単に資産を保有するという戦略は不十分であることが証明されています。現在の低迷は、混雑した分野を淘汰し、企業に暗号通貨価格の受動的な代理人であること以上の存在理由を正当化するよう強制しています。一部の新規参入企業は人気のないトークンに多様化し、ボラティリティへの懸念を煽っていますが、主要な傾向は金融規律への回帰です。業界は純粋な成長段階から戦略的イノベーションの段階へと移行しており、洗練された資本管理と株主還元が評価の主要な推進力となっています。