Edgen Crypto·Jan 05 2026, 22:53JPモルガンの1月5日のレポートによると、ビットコインマイナーの収益性危機が深まっています。ネットワークの競争が2ヶ月連続で減少したにもかかわらず、12月の収益は過去最低を記録しました。米国上場マイナーは2025年全体で好調でしたが、最近のパフォーマンスデータは大幅なマージン圧力を示しています。
JPモルガンが2026年1月5日に発表したレポートによると、ネットワーク競争が緩和されたにもかかわらず、ビットコインマイナーの収益性は12月に下落を続け、過去最低を記録しました。アナリストは、先月のマイナーの日次ブロック報酬収益が、1秒あたりのエクサハッシュ（EH/s）あたり平均わずか38,700ドルであったと推定しています。この数字は、11月から7%減、前年比で32%という大幅な減少を示しています。
粗利益もマージンへの圧力を示しており、月間で9%減少し、EH/sあたり17,100ドルとなりました。レポートは、10月以降のビットコイン価格の下落、エネルギーコストの上昇、そして最近のブロック報酬半減期といった要因がマイナーの運営財務を圧迫していると示唆しています。
レポートはまた、マイニング競争の代理指標となるビットコインネットワークのハッシュレートが2ヶ月連続で減少したことを強調しました。12月の月間平均ハッシュレートは3%減少し、1,045 EH/sとなりました。ハッシュレートの低下は通常、一部のマイナーがマシンを停止し、それによってブロックをマイニングする全体の難易度が低下していることを示します。この競争緩和は通常、残りのアクティブなマイナーにとって利益となりますが、それと同時に収益性が低下していることは、深刻な市場ストレスのより重要な指標となります。
年末のデータは厳しい環境を示していますが、2025年の上場ビットコインマイナー全体像は肯定的でした。JPモルガンが追跡する米国上場マイナーおよびデータセンター運営会社14社の合計時価総額は、年間で73%増加し、480億ドルに達しました。これらの14社のうち9社は、2025年を通じてビットコインの価格パフォーマンスを上回り、IRENやCipher Mining (CIFR)などの企業が牽引しました。
しかし、12月のパフォーマンスは当面の逆風を反映しています。月中にビットコインを上回ったのはわずか2社でした。Hut 8 (HUT)は控えめな2%の利益で最高のパフォーマンスを示しましたが、CleanSpark (CLSK)は33%の減少で著しく低迷し、このセクター内での乖離と財政的負担の増大を浮き彫りにしています。
