Edgen Crypto·Dec 24 2025, 01:05ビットコインの価格は90,000ドル以下に留まっており、一見すると好ましいマクロ経済データが機関投資家を納得させることができていません。米国のインフレ率の報告された低下は、データ収集の問題により連邦準備制度理事会によって「ノイズ」として一蹴されており、一方で世界的な流動性の引き締めと弱いオンチェーン指標がさらなる逆風となり、ブレイクアウトを妨げています。
11月の米国消費者物価指数（CPI）報告書はインフレ率が2.7%に低下したことを示しましたが（合意予想の3.1%を下回る）、ビットコインは12月22日に90,000ドルを超える上昇を維持できませんでした。一見強気なデータは、その構成自体によって損なわれました。最近の6週間の政府機関閉鎖により、労働統計局は、直接的な価格観察を使用する代わりに、家賃を含む主要な投入量を推定せざるを得なくなりました。これにより、見出しの数字は機関投資家資本と連邦準備制度理事会にとって信頼できないものとなっています。
連邦準備制度理事会のジョン・ウィリアムズ総裁は、この発表を「励みになる」と認めましたが、歪みを強調し、さらなる利下げの「差し迫った必要はない」と述べました。この中立的な姿勢は、中央銀行がより積極的な緩和政策に転換するのに十分な単一のデータポイントを信頼していないことを示唆しています。現在ビットコインをマクロ資産として扱うトレーダーにとって、FRBの慎重さは、特に基礎となるデータ品質が疑問視される場合、価格を押し上げることに消極的であることを意味します。
FRBの慎重な姿勢に加え、他の世界的な流動性要因もビットコインに不利に働いています。10年物インフレ連動国債（TIPS）の実質利回りは1.9%のプラスを維持しており、投資家に安全な政府債券に対する真のリターンを提供しています。これは、資本をビットコインのようなリスク資産に押し上げた2020年から2021年のマイナスの実質利回りとは対照的です。さらに、日本銀行が最近金利を0.75%（数十年ぶりの高水準）に引き上げたことは、投資家が安価な円を借りて暗号資産を含む高利回り資産を購入する人気のある「キャリートレード」を脅かしています。
ビットコイン自身の市場構造も疲労の兆候を示しています。オンチェーンデータによると、市場深度は2025年のピークから約30%減少しており、これは価格変動にさらに敏感な薄いオーダーブックを示しています。これは11月に発生した大規模なETF流出によって悪化し、10月に126,000ドルへの上昇を促進した流動性を枯渇させました。93,000ドルから120,000ドルの間には追加のレジスタンス層が存在し、多数の保有者が未実現損失を抱えており、損益分岐点で退出しようとしている潜在的な売り手のプールを作成しています。