Edgen Crypto·Dec 16 2025, 08:14CircleはAxelarネットワークのコア開発チームであるInterop Labsの買収を発表しました。この取引にはAXLトークンが含まれないため、トークンホルダーは取引による直接的な利益がないことを認識し、価格は13%急落しました。
Circle Internet Group（NYSE: CRCL）は、Axelarクロスチェーンネットワークの主要な開発チームおよび知的財産であるInterop Labsを買収するための最終契約を締結しました。2026年初頭に完了する予定のこの取引は、Circleのマルチチェーンインフラストラクチャ、特に企業向けのArc L1ブロックチェーンとその**クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）**を加速させることを目的としています。
決定的に、この合意はAxelarネットワーク、Axelar財団、およびネットワークのネイティブAXLトークンを明確に除外しており、これらは引き続き独立し、コミュニティによって統治されます。買収後、Common Prefixという新しいエンティティが、Axelarプロトコルの継続的な開発に関するInterop Labsの以前の多くの責任を引き継ぐ予定です。
市場は、この発表に対し二重の否定的な反応を示しました。AXLトークンは、取引構造がトークンホルダーに直接的な金銭的利益を提供しないため、約13%急落する激しい売却を経験しました。同時に、Circleの株式**（CRCL）**は12月15日の取引で約9%下落し、開始価格の84ドル付近から日中安値の約75ドルまで下落しました。これは、投資家が買収の戦略的意味合いとコストについて懸念していることを示しています。
今回の買収は、Web3エコシステム内の合併・買収にとって重要な先例となり、開発チームの価値とプロトコルのネイティブトークンの間に明確な区別を確立しました。投資家にとって、この出来事は新たなリスク要因を導入します。M&A活動は、プロジェクトの中核的な才能と知的財産を抽出する「人材獲得」につながる可能性があり、トークンホルダーは元の作成者から切り離された資産を手にすることになります。
Circleにとって、この動きはデジタル資産の主要なインフラプロバイダーとしての役割を強化するための戦略的転換を表し、USDC準備金から生じる利息収入への依存度を低くするビジネスモデルの構築を目指しています。Interop Labsチームを買収することで、Circleは耐久性のあるクロスチェーン決済およびエンタープライズソリューションを構築するために必要なエンジニアリングの才能に投資します。しかし、株価の否定的な反応は、株式投資家が依然として慎重であり、長期的なプラットフォーム戦略と短期的な実行リスク、および企業の確立された金利に敏感な収益モデルを比較検討していることを示唆しています。
Circleに関するアナリストのコメントは、Interop Labsの買収によって提起された戦略的疑問を浮き彫りにし、見解が分かれていることを反映しています。同社のビジネスモデルは現在、その評価に関する議論の中心となっています。Barron'sのレポートにまとめられているように、一部のアナリストは、Circleが金利変動に大きく晒されていることを強調しており、その収益性は、膨大なUSDC準備金から得られる利回りと密接に関連しています。したがって、USDCの流通量が増加したとしても、金利の低下は収益に圧力をかける可能性があります。
このセンチメントは、集計されたアナリストデータに反映されており、CRCLに対するコンセンサス評価は「ホールド」です。平均12ヶ月目標株価は約144ドルで、最低60ドルから最高247ドルまでの幅広い見積もりから導き出されており、ウォール街の根本的な不確実性を示しています。中心的な疑問は、Circleが金利に敏感な金融エンティティなのか、それともスケーラブルなテクノロジープラットフォームなのかということです。Interop Labsの買収は後者への明確な賭けです。
Circleによる主要な開発チームの買収は、主要な金融およびテクノロジー企業がデジタル資産の機関採用のための基盤インフラを構築するために競い合っている、より大きな業界トレンドの一部です。この戦略は、単なる製品の拡大ではなく、マルチチェーンの世界の基盤となる「レール」を所有することにあります。このアプローチは、Coinbase（NASDAQ: COIN）などの競合他社の動きと類似しています。Coinbaseは、PNC銀行などの主要な金融機関に**サービスとしての暗号（CaaS）**を提供し、スタンダードチャータードなどの企業との機関パートナーシップを深めています。
さらに、この取引は、Circleの重要な規制上のマイルストーンである、通貨監督庁（OCC）からの国立信託銀行憲章の条件付き承認と一致しています。この憲章は、消費者預金の受け入れを許可しませんが、保管や決済などの規制された活動を可能にします。総合的に見ると、買収と憲章の承認は、意図的で規制を重視した戦略を示しています。Circleは、ステーブルコイン発行者としてだけでなく、100以上のブロックチェーンエコシステム全体でトークン化された資産の主要な輸送層となることを目指す、準拠した垂直統合型金融インフラ企業として自らを位置付けています。