Edgen Crypto·Oct 18 2025, 08:122025年、暗号資産プロジェクトはトークン買い戻し活動を大幅に増加させ、支出は14億ドルを超えました。Hyperliquidなどのプロジェクトが主導するこの急増は、流通供給量を減らし、トークン価値を高めることを目的としていますが、長期的な有効性に関する市場の意見は依然として分かれています。
暗号資産プロジェクトは2025年にトークンの買い戻しイニシアチブを劇的に強化し、合計で14億ドル以上を費やしました。この動きは流通供給量を減らし、トークン価値を高めることを目的としていますが、市場の反応と長期的な有効性は継続的な議論の対象です。
2025年、暗号資産プロジェクトによるトークン買い戻しは14億ドルを超えました。この活動の92%は、支出上位10プロジェクトから発生しています。分散型無期限取引プロトコルであるHyperliquidは、支援基金を通じて6億4464万ドル以上を割り当て、このトレンドを主導しました。この金額は、今年の全トークン買い戻し支出の46.0%を占め、少なくとも2136万枚のHYPEトークンが約30.18ドルの平均価格で買い戻され、総供給量の2.1%に相当します。
LayerZeroは2番目に大きな支出者として続き、9月に1億5000万ドルの一回限りの買い戻しを実行し、初期投資家から総ZRO供給量の5.0%を買い戻しました。この取引はトークンあたり平均3.00ドルの価格で行われました。Pump.funは7月以降、PUMPトークンの買い戻しに1億3817万ドルを投じ、平均0.0046ドルの価格で総供給量の3.0%を蓄積しました。Solanaベースの分散型取引所であるRaydiumは、買い戻し・焼却プログラムで1億35万ドルを使用し、2025年8月下旬時点で流通供給量の約26.4%に相当する7100万枚のRAYトークンを買い戻すために累積約1億9600万ドルを費やしました。
買い戻し供給量の割合が最も高いのは、分散型取引所GMXであり、年初来で133万枚のトークンを取得するために2086万ドルを費やし、総供給量の12.9%を買い戻しました。SolanaのローンチパッドであるMetaplexは、プロトコル収益の半分から資金提供された1378万ドルを使用して、MPLX供給量の6.5%を買い戻しました。Sky Protocolのプログラムによる買い戻しは、余剰収益から7882万ドルを費やし、総供給量の5.4%を蓄積しました。
プロジェクトによって資金調達メカニズムは異なります。例えばHyperliquidは、取引手数料の約97%をオンチェーン支援基金を通じてHYPEトークンを自動的に買い戻すために割り当てています。Jupiterのような他のプロジェクトは、スワップ手数料の一部を割り当てます。Aaveのコミュニティが余剰資金を使って毎週100万ドルのAAVE買い戻しを承認したり、Orcaが買い戻し・焼却プログラムのために1000万ドルの資金を使用したりするなど、財源からの買い戻しも注目に値します。
これらの大規模な買い戻しプログラムは、流通供給量を減らすことでトークンの希少性を高め、潜在的にトークンの評価を高める戦略として広く解釈されています。買い戻しへの資本流入は、低い浮動と高い完全希薄化評価額（FDV）を特徴とするトークンエコノミクスモデルに関する以前の批判に対処しています。支持者は、持続的な買い戻しがより健全なトークンエコノミクスとエコシステム内でのより安定した価値蓄積につながる可能性があると示唆しています。短期的な市場の反応は様々でした。AaveやOrcaを含む一部のプロジェクトは、発表後に顕著な価格急騰を経験しました。しかし、プロジェクトの約3分の1は10%未満の増加にとどまり、アナリストはこれを広範な市場の低迷やプロジェクト自体の基礎的要因に起因すると考えています。
暗号資産コミュニティ内では、トークン買い戻しメカニズムの長期的な有効性に関して継続的な議論があります。支持者は、買い戻しを信頼構築とトークン経済の最適化の手段と見ています。彼らは、これらのプログラムが長期保有者のインセンティブを調整し、プロジェクトの価値創造へのコミットメントを示すと主張します。しかし、批評家は、買い戻しが潜在的に基礎的な成長の欠陥を覆い隠したり、初期投資家の出口流動性の一形態として機能したりする可能性があると主張します。アナリストは、持続可能な価値は最終的に、買い戻しによる短期的な価格操作ではなく、堅牢な収益成長、継続的なイノベーション、強力なプロジェクトの基礎に依存すると強調します。新興の代替案である「買い戻しと作成」は、買い戻されたトークンをエコシステムに再投資して戦略的イニシアチブに資金を提供し、採用を促進し、長期的な価値を創造することで、単純な供給削減を超越することを提案しています。
2025年のトークン買い戻しの急増は、プロトコルの収益性の向上、ガバナンスの成熟度の高まり、Web3空間における市場心理の変化など、複数の要因の合流を反映しています。より多くの分散型プロトコルが持続可能な収益を達成するにつれて、彼らは収益をトークン買い戻しに投入し、長期的な価値を強化し、コミュニティの信頼を育んでいます。この傾向は、プロジェクトが長期ユーザーに報酬を与え、ポジティブなフィードバックループを作成することを目指す、成熟した市場戦略を示しています。買い戻しは短期的な価格サポートと信頼を提供できますが、その持続的な成功は、透明性のある実行、堅牢な資金源、トークンのユーティリティとの明確な連携、および全体的なエコシステムの成長にかかっています。この議論は、業界が価値分配を最適化し、参加を奨励しようとする中で、トークンエコノミクスモデルの継続的な進化を浮き彫りにしています。