Edgen Crypto·Nov 15 2025, 01:00連邦準備制度理事のミランは、最近の経済データとステーブルコインの影響力の増大により、FRBが潜在的な利下げを含むよりハト派的なスタンスを取る必要があることを示唆しました。
連邦準備制度理事のミランは、最近の経済データとステーブルコインの中立金利への大きな影響を挙げ、潜在的な利下げを含む、よりハト派的な金融政策を提唱しています。ミランの評価は、労働市場データの弱体化と予想を上回るインフレ数値を、政策転換の主要な推進力として強調しています。彼は特に、ステーブルコインの普及が中立金利、つまり「r-star」を最大0.4パーセントポイントも引き下げる可能性があると指摘し、現在の金利が過度に引き締められている可能性を示唆しています。
ニューヨークの経済学者に向けて講演した際、連邦準備制度理事のミランは、連邦準備制度の9月の政策会合以降に得られた経済データが「ハト派的なスタンス」を支持していると述べました。彼は「インフレデータは予想よりも良かった」と述べ、労働市場データが「弱体化した」と指摘しました。この評価は、米国のJOLTS求人データが予想を下回る718.1万件であったという報告と一致しています。
ミラン理事はさらに、米ドルに連動する暗号トークン、特にステーブルコインの採用が増加していることが、経済学者が「r-star」または中立金利と呼ぶものを押し下げる準備ができていると説明しました。彼は以前の研究を引用し、ステーブルコインの成長が連邦準備制度の基準金利を0.4パーセントポイント引き下げる可能性があることを示しました。ミランは、ステーブルコインがすでに非米国バイヤーからの米国財務省証券およびその他のドル建て流動資産への需要を増加させており、この需要が今後も増加すると予想していると強調しました。彼は「ステーブルコインは中央銀行家の部屋で数兆ドル相当の象になる可能性がある」と宣言しました。経済におけるこの追加的な貸付可能資本の供給は、中立金利を押し下げると予想されます。ミランは、中立金利が低下すれば、連邦準備制度は「経済成長を阻害しないために政策金利を引き下げる必要がある」と結論付け、中立金利が約0.5％であれば、フェデラルファンド金利を約2％に設定することが適切であると示唆しました。
連邦準備制度からの、利下げを特徴とするよりハト派的な金融政策は、一般的に暗号通貨を含むリスク資産にとって強気のシグナルと解釈されます。金利の引き下げは通常、金融市場の流動性を増加させ、借入コストを削減し、これにより投資家のリスク選好度を高めることができます。予想を下回る米国のJOLTS求人データが発表された後、**ビットコイン（BTC）**価格は2％以上急騰し、111,825ドルで取引され、**イーサリアム（ETH）**も2％以上上昇しました。さらに、通常は金利低下の結果である米ドル安は、BTCなどのドル建て資産を名目的に強化することができます。
しかし、市場センチメントはFRBの政策変動に引き続き影響を受けやすいです。2025年11月14日頃、連邦準備制度のタカ派的なスタンスが、暗号通貨市場の著しい下落につながりました。この期間中、BTCは24時間で5.62％から6.55％の間で下落する売りを経験し、その価値は10万ドルを下回り、約9万5000ドルから9万7000ドルの6ヶ月ぶりの安値に達しました。この下落は、12月の利下げ期待の減退と、主要なクジラの売りによるもので、長期保有者が前月に81万5000以上のBTCを手放しました。Coinbase傘下の暗号通貨取引所Deribitのデータは、デリバティブ市場における下落保護の需要が急増したことを示しており、特に10万ドル以下の行使価格の保護的プットオプションが増加しました。
連邦準備制度理事のミランの発言は、金融政策とデジタル資産の交差点に関する重要な専門家の視点を提供します。彼の「私たちが受け取ったすべてのデータはハト派的なスタンスを示している」という主張は、潜在的な政策調整の正当性を強調しています。ステーブルコインが中立金利に与える影響に関する彼の詳細な分析は、この新興金融商品を中核的なマクロ経済的考慮事項に統合し、伝統的な金融フレームワークに対するその影響力の増大を浮き彫りにしています。
ミラン理事のステーブルコインと中立金利を押し下げる可能性への焦点は、伝統的な金融機関内でデジタル資産のシステム的重要性に対する認識が高まっていることを反映しています。この議論は、暗号通貨を単なる投機的な手段としてではなく、基本的なマクロ経済変数を左右する要因として位置付けています。インフレデータ、労働市場の健全性、連邦準備制度の政策決定との継続的な相互作用は、従来の金融市場と広範な暗号エコシステムの両方にとって重要な決定要因であり続け、戦略的な機会と顕著な変動の両方の期間をもたらします。