Edgen Crypto·Dec 09 2025, 02:07フィッチ・レーティングスは、急速に成長するステーブルコイン市場からのシステミックリスクを挙げ、デジタル資産へのエクスポージャーが大きい米国銀行の格付けを引き下げる可能性があると警告しました。この動きは、規制当局の監視強化を示唆し、暗号エコシステムと統合された金融機関に新たな不確実性をもたらします。
フィッチ・レーティングスは、デジタル資産への集中エクスポージャーを持つ米国銀行の信用格付けを否定的に再評価する可能性があると正式に警告を発しました。同機関は特に、「ステーブルコイン市場の爆発的な成長」を潜在的なシステミックリスクの原因として挙げ、暗号通貨セクターで事業を展開する金融機関に対する規制当局の監視強化の新たな段階を示唆しています。この進展は、国際通貨基金（IMF）などの国際機関がステーブルコインおよび広範なデジタル資産エコシステムに対するより強力で協調的な監視を求める声と一致しています。
フィッチの警告は、主に2つの主要な懸念事項に焦点を当てています。それは、変動の激しい暗号通貨への直接的なバランスシートエクスポージャーと、ステーブルコインインフラとの統合によってもたらされる間接的なリスクです。直接保有は既知のリスクですが、同機関がステーブルコインを強調していることは、金融安定性に関するより深い懸念を示しています。暗号経済における主要な決済層として機能するステーブルコインの急速な拡大は、主要なステーブルコインがペッグを失ったり、運用上の障害に直面したりした場合に、銀行に重大な流動性および伝染リスクをもたらす可能性があります。この警告は、ステーブルコインの基盤となるインフラが成熟し続けている中で発せられました。例えば、自己管理型ステーブルコインネオバンクである AllScale のような企業は、最近、世界の零細企業にサービスを提供するために500万ドルのシードラウンドを確保し、このセクターの急速な商業的拡大を示しています。
フィッチのような機関による信用格付けの引き下げは、影響を受ける銀行に重大な財政的影響を与え、主に資本コストを増加させます。借入コストの上昇は、純金利マージンと収益性に圧力をかけるでしょう。これにより、銀行はデジタル資産活動を削減するか、暗号関連サービスから撤退するか、または潜在的な損失に対するバッファーとしてより多くの資本を割り当てることを余儀なくされる可能性があります。積極的なバランスシート管理のケーススタディとして、Primis Financial Corp. (FRST) は最近、3800万ドルの税引き後利益を生み出すセール・リースバック取引を実行し、有形帳簿価額を13.2%増加させ、CET1資本比率を8%以上向上させました。直接暗号関連ではありませんが、銀行が厳格化された規制要件に対応する中で、資本準備金を強化するためのこのような戦略的措置がより一般的になる可能性があります。
フィッチの立場は、他の影響力のある金融機関も同様に表明しています。IMF は最近、ステーブルコインに関連するリスクを管理するために、より強力なグローバル機関と協調的な監視を求め、規制枠組みの断片化とブロックチェーンの相互運用性の制限が金融システムに対する脅威となると警告しました。また、ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミストである マーク・ザンディ は、AI企業による大規模な債務発行が「金融システムと広範な経済に対する潜在的な脅威の増大」を表していると警告し、ドットコム時代との類似点を指摘しました。AIに焦点を当てているものの、彼の分析は、デジタル資産を含む過熱したテクノロジーセクターから生じるシステミックリスクに対するエコノミストたちの懸念の高まりを強調しています。
市場は現在、規制上の脅威と採用増加の明確な証拠のバランスを取りながら、一連の矛盾するシグナルを処理しています。機関投資家の関心は引き続き強化されており、XRP ETF への記録的な資金流入や、CFTC による連邦規制取引所での現物暗号取引の承認がその証拠です。一方、約40億ドルの ビットコイン を保有する Twenty One Capital のニューヨーク証券取引所デビューが近づいていることは、企業財務部門による採用の傾向をさらに確固たるものにしています。しかし、SEC が最近承認した2倍レバレッジの SUI ETF は、市場に内在する二面性を浮き彫りにしています。このような商品は市場の成熟を示唆していますが、あるレポートが指摘したように、「ボラティリティと清算連鎖を増幅させる」メカニズムも導入されており、フィッチとIMFが提起したシステミックリスクの懸念を裏付けています。