Edgen Crypto·Oct 17 2025, 13:49JPモルガンの最近の分析によると、最新の暗号通貨市場の調整は、主に個人投資家およびクリプトネイティブ投資家によって引き起こされたものであり、無期限先物における大幅なポジション解消がその証拠であり、従来の金融機関はほとんど影響を受けていません。
JPモルガンによる最近の分析によると、最新の暗号通貨市場の低迷は、従来の金融機関ではなく、主に個人投資家およびクリプトネイティブ投資家の行動によって引き起こされたものです。この結論は、無期限先物市場で観察された大幅なレバレッジ解消から導き出されており、機関投資ビークルは比較的安定を維持していました。このレポートは、暗号市場のボラティリティの主な要因における潜在的な変化を強調しています。
JPモルガンの調査結果は、クリプトネイティブトレーダーが最近の市場調整の主要な触媒であったことを明確に示しています。この区別を裏付ける証拠には、様々な市場セグメントの行動が含まれます。
ビットコイン現物ETFは、10月10日から10月14日までの間に累計で2億2000万ドルのわずかな流出を記録し、これは運用資産（AUM）の0.14%に相当します。同様に、イーサリアムETFは3億7000万ドル、またはAUMの**1.23%**の流出が見られましたが、JPモルガンのアナリストはこれらの数字を控えめであると説明し、長期投資家の間でのパニックは限定的であったことを示しています。
対照的に、無期限先物市場では、ビットコインとイーサリアムの両契約の未決済建玉がドル建てで急激に40%減少しました。この減少はこれらの資産の実際の現物価格下落を上回っており、特にオフショアプラットフォームで取引する高レバレッジのクリプトネイティブトレーダーによる広範なレバレッジ解消と強制的なポジション解消を示唆しています。このパターンは、これらの参加者が清算の連鎖の主な要因であったことを示しています。
しばしば機関投資家のポジショニングの指標とされるCMEビットコイン先物は、この期間中に最小限の清算しか示しませんでした。CMEイーサリアム先物はより大量の売りを見せましたが、アナリストはこれを広範な機関投資家のパニックというよりも、商品取引アドバイザーやクオンツファンドのようなモメンタム重視のトレーダーによるリスク軽減に起因すると考えています。
この分析は、暗号通貨市場の構造における重要な変化を強調しており、ボラティリティは機関投資家のフローではなく、クリプトネイティブおよび個人投資家の行動からますます生じていることを示しています。この発展は、市場の安定性、投資戦略、および市場の成熟度に関する全体的な認識にいくつかの潜在的な影響を及ぼします。無期限先物で観察された広範なレバレッジ解消は、短期的な価格発見プロセスが進行中であり、実質的な新規資金流入がない限り、回復経路が遅くなる可能性を示唆しています。この行動の相違は、暗号通貨市場の規制されたセクターと非規制セクターとの間に広がる溝も浮き彫りにしています。
マネージングディレクターのNikolaos Panigirtzoglouが率いるJPモルガンのアナリストは、暗号市場の崩壊がレバレッジをかけたクリプトネイティブ投資家によって引き起こされたことを明示し、彼らを機関投資家やETF保有者と区別しました。彼らは「ETFフローは順調に推移し、長期投資家の安定性を示している」と述べました。この視点は、CME先物や暗号通貨ETFのような規制された商品を利用する傾向が強い伝統的な機関投資家が、激しいボラティリティの間、ほとんど傍観していたことを示唆しています。
最近の短期的な市場調整にもかかわらず、デジタル資産に対する機関投資家の一般的なセンチメントは依然としてポジティブです。2025年1月にコインベースとEY-パルテノンが世界中の350以上の機関投資家を対象に実施した調査では、4分の3以上が2025年にデジタル資産への配分を増やす意向であることが明らかになりました。約59%が、運用資産の5%以上をデジタル資産または関連商品に割り当てることを計画しています。
規制の明確化は、デジタル資産の将来の成長の主要な触媒として挙げられており、より明確なグローバル規制フレームワークへの需要を示しています。さらに、利回りと取引の利便性のためのステーブルコイン、およびポートフォリオの多様化のためのトークン化された資産に対する機関投資家の関心が高まっています。この継続的な機関投資家の関与は、上場投資商品（ETP）を通じた参加の拡大と、進化する規制環境に対する前向きな見通しを伴う成熟しつつある市場を示唆しています。