OECDは2026年までにFRBの利下げが3.5%になると予測、市場は12月の差し迫った動きを織り込み済み

エグゼクティブサマリー

経済協力開発機構（OECD）は、**連邦準備制度理事会（FRB）が2026年末までに主要政策金利を3.25%から3.5%の範囲に段階的に引き下げると予測しています。この長期的な予測は、FRBの連邦公開市場委員会（FOMC）**の分裂した見解と一部当局者のハト派的なコメントによって形成された、2025年12月におけるより即時的な利下げの高い可能性を指摘する市場の強い憶測とは対照的です。

詳細な事象

OECDの予測は、今後2年間にわたる段階的な金融緩和の道筋を示しています。これは、主要な金融機関からのより積極的な短期的な期待とは対照的です。バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチは、FRBの2025年12月の会合での25ベーシスポイントの利下げを含むよう予測を更新しました。これは、以前の据え置き予想からの転換です。BofAのアナリストはまた、2026年にさらに2回の0.25ポイントの利下げを予測しており、これにより最終金利は**3.00%～3.25%**の範囲になると見ています。同社はメモの中で、「来年の追加利下げの予測は、経済に対する我々の見解ではなく、リーダーシップの変化によるものである」と述べており、ホワイトハウス経済顧問のケビン・ハセット氏が次期FRB議長の有力候補であるという報道を暗示しています。

この相違は、安定した長期的な制度的見解と、より反応的でデータに基づいた市場の見通しとの間の衝突を浮き彫りにしています。FRBの2025年10月の利下げにより、目標レンジが**3.75%～4.00%**に引き下げられ、これは「まれで、真にサスペンスに満ちた」12月の会合の舞台を設定しました。

市場への影響

金融市場は、FRBのハト派的な転換を圧倒的に織り込んでいます。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは12月の25ベーシスポイントの利下げ確率を**87.6%と見ています。このセンチメントは、急速に成長する予測市場にも反映されています。インターコンチネンタル取引所（ICE）からの戦略的投資後、最近80億ドル以上と評価されたプラットフォームであるPolymarketでは、12月の利下げのオッズが88%**に急上昇し、その特定の結果に2500万ドル以上が賭けられました。

このコンセンサスは、リスク資産にとって重要な推進要因となっています。ビットコインの上昇と暗号通貨関連株の利益は、利下げの確率の上昇と直接関連しています。しかし、その影響は一様にプラスではありません。インベストペディアの分析では、債券市場がFRBの動きをインフレ再燃のシグナルと認識した場合、FRBの利下げ後に住宅ローン金利が以前上昇したことがあると指摘しています。株式市場（S&P 500は年初来約16%上昇）は、評価を支えるために利下げに期待していますが、経済の弱さへの反応と見なされる動きは、依然としてボラティリティを引き起こす可能性があります。

専門家のコメント

市場のコンセンサスにもかかわらず、連邦準備制度理事会自体は深く分裂しているようです。10月のFOMC議事録は、「強い意見の相違」があることを明らかにしており、一部の当局者は金利を据え置く用意がありました。政策立案者たちは政府閉鎖後の「古い」経済データに苦慮しており、インフレリスクを優先する者と、労働市場の弱体化に焦点を当てる者との間で意見が分かれました。

この内部の分裂は、当局者からの様々なコメントにも反映されています。ボストン連銀総裁のスーザン・コリンズ氏（2025年の投票メンバー）は、性急な緩和に警告を発しました。逆に、FRB議長ジェローム・パウエル氏の盟友であるニューヨーク連銀総裁のジョン・ウィリアムズ氏らは、公然たる反対があっても利下げを進めるための政治的支援を提供したと報じられています。この意見の相違は、主要銀行が立場を調整する原因となりました。

「来週の利下げによって、財政刺激策が効果を発揮するまさにその時に、FRBが政策を緩和的な領域に押しやるリスクを高めることになると、我々は考えている」とBofAのアナリストはコメントしました。

J.P.モルガンも、最近の「FRB関係者の発言」を修正された見通しの主要な触媒として挙げ、基本ケースを12月の利下げにシフトさせました。

より広範な文脈

この物語におけるPolymarketの重要な役割は、主流金融における予測市場の増大する影響力を浮き彫りにしています。かつてCFTCによって140万ドルの罰金を科され、事実上米国での活動を禁止されていたPolymarketは、米国での仲介アクセスに対する規制当局の承認を得ました。これは、NYSEの所有者であるICEからの20億ドルの投資と相まって、プラットフォームをニッチな暗号通貨アプリケーションから機関投資家にとって重要なデータソースへと変革させました。

このプラットフォームの、金融インセンティブによって重み付けされたクラウドソーシングされた信念を集約する能力は、従来の指標に匹敵するリアルタイムの確率的予測を提供しています。12月9-10日のFOMC会合は、その予測能力にとって大きな試金石となるでしょう。正確な予測は、予測市場がマクロアナリストのツールキットにおける標準的なツールとしてさらに正当化され、その周辺から金融分析の最前線への移行を確固たるものにするでしょう。