Edgen Crypto·Jan 08 2026, 18:10韓国の画期的な暗号資産法案であるデジタル資産基本法は、金融規制当局がウォン連動型ステーブルコインの発行を誰に許可すべきかについて意見が対立しているため、停滞しています。中央銀行は銀行が管理するモデルを推進していますが、金融規制当局と議員はフィンテック企業を含むより競争力のある枠組みを主張しています。
韓国の次なる主要な暗号資産法案であるデジタル資産基本法に関する進展は停止し、その施行は2026年まで延期される見込みです。この遅延は、韓国ウォンにペッグされたステーブルコインの発行を誰に許可すべきかについて、国内の主要金融当局間で根本的な意見の相違があることに起因します。韓国銀行（BOK）は、ステーブルコインが金融政策や金融の安定に影響を与える可能性があると主張し、保守的な銀行主導型モデルを提唱しています。対照的に、金融サービス委員会（FSC）と議員は、銀行のみのシステムが競争とイノベーションを阻害すると警告し、より開かれた枠組みを支持しています。
この膠着状態は、市場を規制の不確実性に陥らせています。韓国銀行の主な懸念は、厳格な管理がなければ、大規模なステーブルコインの採用が資本移動を混乱させ、外貨管理を複雑にする可能性があるという点です。しかし、金融サービス委員会は、過度に制限的なアプローチは、韓国のユーザーと資本を海外のドルペッグ型ステーブルコインに押しやるだけであり、国内の規制監督を低下させ、成長する市場を外国企業に譲り渡すことになると主張しています。
論争の中心は、韓国銀行が提唱するいわゆる「51%ルール」です。このルールは、ウォン連動型ステーブルコインを発行するすべてのコンソーシアムが、商業銀行によって少なくとも51%所有され、管理されることを義務付けるものです。中央銀行の論理は、この構造が、非銀行発行者がそのようなセーフガードが導入される前にシステム上重要な規模に成長するのを防ぎ、伝統的な健全性規律、リスク管理、AML（アンチマネーロンダリング）管理を最初から組み込むというものです。韓国銀行はこれを金融の安定を保護するための重要な措置と見ています。
しかし、フィンテック企業や業界を支持する議員は、このモデルに強く反対しています。批判者たちは、銀行の支配を法案に組み込むことは、革新的な決済企業や、規制が最終決定され次第ステーブルコインを発行する意向を既に表明しているTossのようなテクノロジー企業を事実上排除することになると主張しています。金融サービス委員会はこれに対し、堅固な監督、厳格な準備金要件、透明な監査によって、市場全体を既存の銀行に委ねたり、消費者の選択肢を制限したりすることなく、リスクを効果的に管理できると反論しています。
規制の不確実性は、既にかなりの規模を持つ市場に重大な商業的リスクをもたらしています。Chainalysisのデータによると、2025年6月までの12ヶ月間で、韓国ウォン建てステーブルコインの購入額は約640億ドルに達しました。2023年12月以降、BithumbやCoinoneのような国内取引所がKRW-USDTの直接取引ペアを追加したことで、海外のステーブルコインへのアクセスはますます円滑になっています。国内規制の遅延が長引けば長引くほど、これらのオフショアトークンはより定着することになります。
議論が続く中、企業はウォンペッグ型ステーブルコインの最終的なローンチに向けてすでに準備を進めています。複数の商業銀行は銀行主導型モデルに向けて準備しており、消費者向けプラットフォームは参加を可能にする枠組みを待っています。2026年の今後の進路は、大規模発行者により厳格な規則を設ける階層型システム、銀行から始まる段階的な展開、または銀行主導のコンソーシアムを義務付けない妥協案を含む可能性があります。