Edgen Crypto·Nov 19 2025, 13:04スタンダードチャータード銀行は、9月から11月にかけての雇用統計が著しく弱いと予想されることを理由に、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行うと予測しています。この予測は、FOMC内部の意見の相違と矛盾する経済指標の中で浮上し、市場の不確実な状況を生み出します。
スタンダードチャータード銀行は、9月から11月にかけての雇用統計が弱いと予想されることを理由に、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行うとの予測を改めて示しました。米国経済の軌道に関して連邦公開市場委員会（FOMC）当局者の間で明確な意見の相違があり、雇用悪化と根強いインフレのどちらがより大きなリスクをもたらすかについて激しい意見の対立があるにもかかわらず、この見解は維持されています。同行は25ベーシスポイントの利下げを予想しており、これを中央銀行による潜在的な「リスク管理」措置と位置付けています。
スタンダードチャータードのスティーブ・イングランダー氏は、FOMCが12月に利下げを行う可能性が高いという見解を表明しました。同行の確信は、今後の雇用報告が労働市場の著しい弱さを示すという分析に基づいています。この予測は単一の調整にとどまらず、同行は2026年にも2回の追加利下げを予測しています。同行は、このような決定が委員会内で最大4票の反対票を伴うかなりの反対に直面する可能性を認めながらも、このハト派的な姿勢を維持しています。
利下げは通常、経済活動を刺激し、株式市場を支援するハト派的なシグナルです。しかし、背景が重要です。労働市場の軟化によって促される利下げは、広範な経済の減速を確認することになるため、投資家の楽観論を冷やす可能性があります。FRB当局者間の激しい意見の相違は、かつては確実視されていた12月の利下げを「五分五分の」シナリオに変えてしまいました。この不確実性自体が市場のボラティリティを招く可能性があります。投資家は、政策の誤り、すなわち低迷する労働市場を支援できないか、インフレを抑制できないかという相反するリスクを比較検討するからです。
連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は、ハト派的な見方を一部支持しています。最近のスピーチで彼は、以前は労働市場の脆弱性について「コンセンサスから外れた見解」を持っていたが、現在ではより広範な経済活動が弱い労働データとより密接に連動しているように見えると述べました。これはスタンダードチャータードの核心的主張と一致します。ウォーラー理事は次のように述べています。
より多くの公式データがないものの、追加の民間セクターの予測や調査がある中で、経済活動は加速しておらず、したがって弱い労働市場データとより密接に連動しているように現在私には思われます。
このコメントは、「根強いインフレ」を主要な脅威と見なしている他のFRB当局者とは対照的であり、中央銀行内部の根深い議論を浮き彫りにしています。
金融市場は、遅れている9月の非農業部門雇用者数（NFP）報告を熱心に待ち望んでおり、コンセンサスでは+5万人の穏やかな雇用増と失業率4.3%が予想されています。これらの数字からの大きな乖離は、FRBの12月の決定に大きく影響する可能性があります。現在の状況は、連邦準備制度にとって重要な転換点を反映しており、矛盾するデータポイントの複雑な環境を乗り切ることを余儀なくされています。最終的な決定は、実質的な経済弱体化のリスクが、インフレが目標を上回るリスクを上回るかどうかの委員会判断を最終的に反映することになります。