Edgen Crypto·Dec 09 2025, 11:46テキサス州は、新しい州政府支援の戦略的準備金としてビットコインに500万ドルの投資を開始しました。一方、機関投資家がビットコインの価格を90,000ドル近くまで押し上げました。連邦準備制度理事会（FRB）の主要な金利決定を前に市場は依然として慎重であり、暗号通貨マイニング部門は財政的圧迫の兆候を示しています。
テキサス州は、国内初の州政府出資による戦略的ビットコイン準備金を設立するため、500万ドルのビットコイン (BTC) 購入を実行し、正式に暗号通貨市場に参入しました。テキサス州会計監査官室は、11月20日に1BTCあたり91,336ドルで取得が行われたことを確認しました。この動きは、州の財政基盤を強化することを目的とした安全な準備金を構築するための立法上の義務の一部です。当初の投資はテキサス州の3,380億ドルの予算のほんの一部に過ぎませんが、デジタル資産の政府レベルでの採用における画期的な一歩を表しており、同様の法案を可決したがまだ購入を行っていないアリゾナ州やニューハンプシャー州などの他の州よりもテキサス州を先行させています。
連邦公開市場委員会（FOMC）会議を控えて、市場ではビットコインが大幅に上昇し、価格は約92,300ドルにまで達しました。アナリストは、この勢いを、**連邦準備制度理事会（Federal Reserve）**による予想される利下げを「先取り」する機関投資家に起因すると考えています。CME FedWatchツールによると、市場参加者は25ベーシスポイントの利下げの可能性を86.2%と織り込んでいます。オンチェーンデータは、機関投資家と個人投資家の行動の明確な乖離を示しています。暗号通貨の恐怖と貪欲指数は弱気相場で最後に見た水準まで低下しましたが、クジラウォレットは12月だけで約48,000BTCを蓄積し、資産の年間発行量の240%以上を吸収したと報じられています。
しかし、ビットコイン自体に対する強気なセンチメントはマイニング部門には及んでいません。マイニング企業の時価総額は1週間で12億3000万ドル減少し、この部門全体で1.8%下落し、取引量は25%以上減少しました。公開上場されている34のマイニング企業のうち、25が週を損失で終えました。
市場における戦略的乖離は様々なコメントを引き出しています。カーディフの創設者ウィリアム・スターンは、「私たちは3つの大きなドライバーの収束を見ています。それは、FRBの転換を織り込むスマートマネー、記録的な取引所流出によって引き起こされる供給ショック、そして2026年の経済的不確実性に先立つ質への逃避です。」と述べました。AltAlpha Digitalのマーク・P・バーネガーは、FRBの緩和期待によって「リスクオンセンチメント」が再燃したと付け加えました。
逆に、テキサス州の投資には批判もあります。ヒューストン大学のエネルギー経済学者エド・ハースは、この決定に疑問を呈し、「（投資における）通常の組み合わせは変動性から離れるものだが…納税者は負担を負うことになるだろう」と述べました。テキサスブロックチェーン評議会のリー・ブラッチャー会長は、この動きを擁護し、「これはわずか16年の資産なので、上下両方向の変動性は時間とともに平準化されるだろう」と主張しました。
マイニング部門の低迷に関して、**アメリカン・ビットコイン社（ABTC）**の共同創設者エリック・トランプは、同社の株価が47.4%下落した理由を、初期投資家が利益を現金化できるようにする非公開株のロックアップ解除によるものだと説明しました。
現在の市場環境は、2つの矛盾する物語を浮き彫りにしています。一方では、機関投資家と政府による採用が進んでいます。バンク・オブ・アメリカが富裕層顧客向けに1～4%の暗号通貨配分を推奨し、バンガードが暗号通貨ETF取引を許可するといった動きは、主流派の受容が拡大していることを示しています。テキサス州の戦略的準備金は、主権レベルの検証という新たな側面を加えています。
他方、ビットコインマイニングの財務メカニズムは厳しい圧力にさらされています。公開マイニング企業が1BTCを生産するための平均現金コストは74,600ドルと推定されていますが、減価償却費やその他の費用を含む総コストは137,800ドルに上昇します。ビットコインが約91,000ドルで取引されている現状では、このモデルは根本的に収益性がなく、戦略的な転換を余儀なくされています。Applied Digital (APLD) のような企業は、長期的な存続可能性を確保するために、現在、人工知能や高性能コンピューティング（HPC）データセンターなどの高マージン分野へと多角化しています。