Edgen Crypto·Nov 26 2025, 22:04トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）市場は、2023年後半以降、10億ドル未満から90億ドル以上に急成長を遂げました。この急速な拡大を受けて、国際決済銀行（BIS）は、特にステーブルコインと決済の不一致に関連する新たな流動性および伝播リスクについて警告を発しました。
トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）に保有される資産は90億ドルを超え、2023年末から10倍以上に急増しました。伝統的な金融資産がブロックチェーンに急速に統合される動きは、機関投資家と規制当局の両方の注目を集めています。この成長に対応して、**国際決済銀行（BIS）**は公式な警告を発し、ステーブルコインエコシステムに関連する流動性の不一致や金融伝播を含む、潜在的な新たなシステミックリスク源を指摘しました。
米国債のような低リスク資産を保有するファンドの株式を代表するトークン化されたMMF市場は、2023年末の約7億7000万ドルから90億ドル以上に拡大しました。ブラックロックのBUIDLファンドなどのこれらの金融商品は、通常1トークンあたり1.00ドルの安定した純資産価値を提供するように設計されており、ステーブルコインに代わる利回りつきの選択肢として機能します。この成長は、伝統的な金融商品とブロックチェーン技術の効率性および24時間365日の運用能力を結びつける需要が高まっていることを示しています。
BISの主な懸念は、これらの商品がもたらす構造的リスクにあります。主要な問題は、ファンドの資産の決済時間における「流動性の不一致」の可能性です。トークンはブロックチェーン上でほぼ瞬時に転送および償還できますが、政府債券などの基礎となる資産は伝統的なT+1またはT+2の決済サイクルで運用されます。大規模な償還イベントは、ファンドが即時の流動性のために商業用ステーブルコインのような潜在的に不安定な資産に依存することを余儀なくさせ、伝播の経路を作り出す可能性があります。もしステーブルコイン自体が危機に直面した場合、その不安定性がMMFに逆流し、伝統的な金融システムに影響を与える可能性があります。
国際決済銀行は、ステーブルコインがシステム全体のリスクを導入する可能性について声高に主張してきました。同行は、この分野の急速な成長が金融安定性と通貨主権に脅威をもたらす可能性があり、特に新興市場では資本逃避を促進する可能性があると警告しています。しかし、この見解が普遍的に受け入れられているわけではありません。一部の市場参加者は、完全に担保されたステーブルコインおよびトークン化されたファンドがもたらすシステミックリスクは誇張されており、これらは金融市場インフラの自然な進化を表していると主張しています。
トークン化されたMMFの台頭とBISによるその後の規制上の警告は、現代金融における中心的な緊張を浮き彫りにしています。トークン化は効率性、透明性、アクセス可能性において大きな利点を提供しますが、レガシーシステムと新興のブロックチェーン技術を結合することにより、新たなリスクプロファイルも生み出します。BISの警告は、世界の金融規制当局がこれらのハイブリッド金融商品の監視を強化する準備ができていることを示唆しています。これは、これらの商品が市場に深く組み込まれる前に、暗号通貨エコシステムと伝統的な金融エコシステム間の伝播リスクを軽減するために設計された、新しい具体的な規制フレームワークの開発につながる可能性が高いです。